FTSE MIB INDEX Moody's handhaafde vrijdag de rating van de Italiaanse staatsschuld op Baa3, één notch boven junk, maar gaf een verrassende upgrade van de vooruitzichten naar stabiel in plaats van negatief, in een onverwachte opsteker voor de regering van premier Giorgia Meloni.
Los daarvan verhoogde Moody's de langetermijnrating van de Portugese emittent twee trappen van Baa2 naar A3, ondanks de politieke crisis die werd veroorzaakt door het aftreden van de premier van het land vanwege een onderzoek naar vermeende onregelmatigheden in zijn regering.
De markt reageerde maandag gematigd. De premie die beleggers vragen voor Italiaans schuldpapier in plaats van Duitse benchmarkobligaties daalde tot het laagste punt sinds eind september, toen de rente op Italiaanse staatsobligaties daalde.
De risicopremie voor Portugese obligaties daalde tot het laagste punt sinds eind juli.
REACTIE VAN DE MARKT:
STOCKS: De FTSE MIB-index van Milaan steeg in de vroege handel met 0,1%, in lijn met een bescheiden stijging van de bredere STOXX 600, terwijl de PSI 20-index van Lissabon met 0,4% steeg.
FOREX: De euro was vandaag ongeveer stabiel ten opzichte van de dollar op $1,0917, en een fractie zwakker ten opzichte van het pond op 87,51 pence.
BONDS: De Italiaanse 10-jaars BTP-rente daalde vandaag met 3 basispunten naar 4,334% en presteerde daarmee beter dan de Duitse Bund-rente, die met 1 basispunt steeg naar 2,6%. De Portugese 10-jaarsrente bleef stabiel op 3,252%, waardoor de premie ten opzichte van Duitse schuld met 2,6 basispunten daalde naar 59 basispunten.
COMMENTAAR:
CHIARA ZANGARELLI, ECONOOM, MORGAN STANLEY, LONDEN:
"Nu de onzekerheden van de kredietbeoordelaars achter de rug zijn, denken wij dat de markt het verwachte overvloedige uitgifteschema voor 1Q24 moet gaan inprijzen.
"Tegen onze verwachtingen in heeft Moody's de vooruitzichten voor Italië herzien van negatief naar stabiel, waardoor de rating van Italië ongewijzigd blijft op Baa3. Nu alle acties van ratingbureaus achter de rug zijn, zijn alle ogen gericht op het advies van de EC over het Italiaanse ontwerpbegrotingsplan, dat volgende week wordt gepubliceerd."
FILIPPO ALLOATTI, HOOFD FINANCIALS (CREDIT), FEDERATED HERMES LIMITED, LONDEN:
"Moody's opwaardering van de vooruitzichten in Italië naar stabiel is een erkenning van de goede gezondheid en winstgevendheid van de bankensector. Deze verandering is ook te danken aan de stabiliserende factoren rond zowel de overheids- als de particuliere schulddynamiek. Wij zijn het eens met de bijgewerkte visie van het bureau.
"In tegenstelling tot wat algemeen wordt aangenomen, denken wij dat zowel het land als het eurostelsel de middelen heeft om de grote schuld ten opzichte van het BBP beheersbaar te maken.
AZZURA GUELFI, AANDELENANALIST, CITI, LONDEN:
"Citi's rentestrategie is van mening dat dit, gezien de aanbodtrends, gunstig zou moeten zijn voor een verkrapping van de Italiaanse staatsobligatiespreads tot het einde van het jaar.
"Gezien de sterke correlatie tussen de Italiaanse staatsobligatiespread en de kosten van eigen vermogen van Italiaanse banken, verwachten wij dat dit ondersteunend nieuws zal zijn voor de waarderingen van eigen vermogen van de Italiaanse bankensector, samen met de solide reeks resultaten die onlangs is gerapporteerd, de constructieve vooruitzichten voor 2024 en verdere mogelijkheden voor kapitaalteruggave." (Verslaggeving door London Markets Team; Redactie door Samuel Indyk)
