Een blik op de komende dag op de Europese en wereldwijde markten van Wayne Cole

Tot nu toe zijn er weinig reacties geweest op de overwinning van de regerende Democratic Progressive Party in Taiwan in het weekend, waardoor de status-quo tussen China en Taiwan grotendeels intact bleef en Beijing voorspelbaar geïrriteerd raakte.

De Taiwanese markten leken niet erg verontrust en de aandelen stegen met 0,4%, hoewel de Taiwanese dollar licht daalde naar een laagste punt in drie weken.

Er werd ook gematigd gereageerd op de verrassende beslissing van de Chinese centrale bank om een renteverlaging op haar leningen in het kader van de middellangetermijnkredietfaciliteit over te slaan en in plaats daarvan gewoon meer liquiditeit in het banksysteem te pompen.

Beleggers lijken eraan gewend te zijn geraakt om teleurgesteld te worden door de druppelsgewijze stimuleringsmaatregelen van Beijing, net zoals er weinig verwachtingen zijn rond het BBP-rapport voor het vierde kwartaal en de maandelijkse gegevens die woensdag worden verwacht.

Het vermoeden is dat de PBOC meer neerwaartse druk op de yuan wilde vermijden, hoewel de munt in de nasleep van het besluit nog steeds een laagste punt in vier weken bereikte.

Er is inderdaad een argument dat beleggers een echt agressieve versoepeling door Beijing zouden belonen als ze dachten dat het een kans had om de groei te doen opleven.

In elk geval zouden renteverschillen niet veel langer een belemmering voor de yuan moeten zijn als de marktprijzen voor renteverlagingen door de Federal Reserve en de ECB kloppen.

Futures impliceren nu een kans van 73% op een eerste verlaging van de Fed in maart, nadat een zacht rapport over de producentenprijzen afgelopen vrijdag hielp om de teleurstelling over de consumentenprijsgegevens van de dag ervoor te compenseren.

Dat bracht analisten ertoe om de prognoses voor de kerninflatie van de persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE) voor december naar beneden bij te stellen tot een gunstige 0,2%. Daarmee zou het jaartempo voor het eerst sinds maart 20221 vertragen tot onder de 3% en zou de zesmaands inflatie op jaarbasis op het Fed-streefcijfer van 2,0% blijven.

De markten gaan er meer dan volledig van uit dat de ECB in april zal verlagen, hoewel haar hoofdeconoom in het weekend juni aanwees als een waarschijnlijker moment.

Er is deze week een rij van ECB-sprekers op de bijeenkomst in Davos, waaronder president Lagarde op woensdag, die zich waarschijnlijk zullen verzetten tegen de prijsstelling van een stap in april, en net zo waarschijnlijk genegeerd zullen worden door de markten.

Fed-sprekers deze week zijn onder andere de altijd invloedrijke New York Fed-baas Williams, maar misschien is gouverneur Waller op dinsdag wel het meest veelzeggend, aangezien hij het zal hebben over de economische vooruitzichten en men aanneemt dat hij dicht bij voorzitter Powell staat wat betreft zijn ideeën.

Wat hij zegt over de duidelijk neerwaartse trend in de kern van de PCE-meting zal interessante lectuur opleveren. Een risico voor het goede nieuws over de inflatie is de verstoring van de scheepvaart in de Rode Zee, toen het Amerikaanse leger zondag meldde dat het een Houthi-kruisraketaanval op zijn schepen had neergeslagen.

Analisten schatten dat 12% van de wereldhandel en 30% van het containervervoer normaal gesproken via de Rode Zee gaat, maar de doorvoer is de afgelopen maand met 35-45% gedaald en het kost schepen 15 dagen extra om de alternatieve route rond Kaap de Goede Hoop te nemen.

S&P meldt dat de scheepvaarttarieven zijn gestegen tot meer dan $4.500 per veertig-voet container op de routes van Azië naar Europa, van een derde van dat niveau in oktober.

Belangrijkste ontwikkelingen die de markten maandag zouden kunnen beïnvloeden:

- EU handelsbalans, industriële productie voor november

- Deelname ECB-bestuursleden Christine Lagarde en Piero Cipollone aan Eurogroep-vergadering in Brussel

- Start van de jaarlijkse bijeenkomst van het World Economic Forum (WEF)