NIKKEI 225 
In de afgelopen tien jaar hebben zowel de TSE als de overheid zich gestaag ingezet om het bestuur van beursgenoteerde bedrijven te verbeteren, inspanningen die door beleggers worden geprezen als een remedie voor het ongewoon hoge aantal aandelen dat onder de boekwaarde, of minder dan de waarde van hun activa, wordt verhandeld.
De maatregelen van de beurs hebben het optimisme over de vooruitzichten voor Japanse aandelen versterkt, waardoor de Nikkei-benchmark vorig jaar met 28% is gestegen.
WAT IS DE LIJST?
Vanaf maandag zal de TSE maandelijks een lijst publiceren van bedrijven die plannen bekend hebben gemaakt om hun kapitaalefficiëntie te verhogen.
Bedrijven zijn niet wettelijk verplicht om de plannen bekend te maken en worden niet gestraft als ze zich er niet aan houden. Desalniettemin wordt verwacht dat de publicatie van de lijst zal dienen als een indirecte "name and shame" voor degenen die de lijst niet halen - en hen zal aanzetten tot actie.
WAAROM ROEPT DE TSE OP TOT VERANDERING?
Jarenlang heeft Japan geworsteld om zijn reputatie als "value trap" van zich af te schudden - een markt waar aandelen goedkoop waren en dat ook zullen blijven.
Ongeveer de helft van de Japanse beursgenoteerde bedrijven wordt onder hun boekwaarde verhandeld. De TSE heeft een steeds proactievere houding aangenomen om dit tegen te gaan, door de noteringscriteria voor haar "prime" sectie aan te scherpen, de vereiste marktkapitalisatie en free float te verhogen en strengere openbaarmakingsregels toe te passen op het gebied van bestuur, diversiteit en duurzaamheid.
De TSE riep in maart op tot meer kapitaalefficiëntie bij beursgenoteerde bedrijven, maar in juli had slechts 20% van de bedrijven op de "prime" markt specifieke maatregelen bekendgemaakt.
De beurs lanceerde voor het eerst een Corporate Governance Code in 2015 en de basisprincipes ervan worden voor bijna 100% nageleefd. Maar sommige aanvullende verzoeken van de beurs, zoals het stellen van doelen voor de promotie van vrouwen, buitenlanders en mensen die halverwege hun carrière bij het management worden aangenomen, worden minder nageleefd. In juli 2022 bedroeg dit 73% voor "top"-bedrijven.
WAT HEBBEN BEDRIJVEN TOT NU TOE GEDAAN?
De oproep van de TSE vorig jaar om kapitaal efficiënter te gebruiken, heeft al geleid tot een golf van terugkopen van aandelen, evenals het afbouwen van wederzijdse participaties en management buy-outs die bedrijven privé maken in een poging om aan de druk van de aandeelhouders te ontsnappen.
Volgens gegevens van SMBC Nikko Securities zullen de terugkopen van bedrijven in de TOPIX-index, die een brede spreiding van meer dan 2.000 binnenlandse bedrijven bevat, in 2023 uitkomen op 9,39 biljoen yen ($ 65 miljard), het hoogste bedrag ooit en meer dan het dubbele van het cijfer voor 2017.
Japan heeft ook een stijging gezien in management buy-outs. In een enquête die Reuters in november 2023 hield, zei 85% van de beursgenoteerde bedrijven dat ze meer "lasten" voelden in verband met de beursnotering, waarbij de meesten de toegenomen openbaarmakingsvereisten, waaronder de roep om een beter gebruik van kapitaal, als last noemden.
WAAROM STRAFT DE BEURS NIET?
In tegenstelling tot andere landen reageren bedrijven in Japan doorgaans goed op "naming and shaming" en deze praktijk wordt vaak gebruikt door regelgevende instanties om bedrijven aan te sporen hun gedrag te veranderen.
Het hoofd van de trust banking-afdeling van Mizuho Financial Group vertelde Reuters vorig jaar dat de openbaarmaking van bedrijven die zich aan de regels houden, veranderingen teweeg heeft gebracht bij achterblijvers, omdat veel bedrijven "enorm geïnteresseerd zijn in wat anderen in dezelfde branche of in dezelfde regio doen".
($1 = 145,2100 yen) (Verslaggeving door Anton Bridge; Bewerking door David Dolan en Miral Fahmy)
