Buitenlandse beleggers die terugkeren naar China's herstellende aandelenmarkten zeggen dat de dinsdag aangekondigde bestedingsplannen niet genoeg zijn om het gehavende sentiment te doen omslaan, en dat de belangrijkste reden om voorlopig aandelen te blijven kopen is dat ze goedkoop zijn.

Vermogensbeheerders op zoek naar koopjes druppelen sinds februari terug naar aandelen op het Chinese vasteland, nadat China zijn toezichthouder voor de aandelenmarkt had vervangen en de regels rond speculatie had aangescherpt, wat leidde tot een scherp maar fragiel herstel van de markt.

Slechts weinigen hadden gehoopt dat het Nationale Volkscongres (NPC), het parlement dat China's stempel drukt, een stortvloed van geld zou loslaten die groot genoeg was om de markten en de stemming meteen te stimuleren.

Maar degenen die solide bestedingsplannen verwachtten om een groeidoelstelling van 5% te halen, werden teleurgesteld omdat de autoriteiten vasthielden aan een bekend script over het beheren van risico's in de vastgoedsector en gemeentelijke schulden en het stimuleren van "consumptie zonder zorgen".

China plant een begrotingstekort van 3% van de economische productie, een daling ten opzichte van de herziene 3,8% van vorig jaar, in tegenstelling tot de fiscale injectie waarop sommigen hadden gehoopt om het herstel aan te wakkeren.

"Beleggers moeten een beleid zien dat het bestuur en de uiteindelijke vraag verbetert, maar tot nu toe lijkt geen van beide aangeboden te worden door het NPC," zei Ken Peng, hoofd beleggingsstrategie in Azië bij Citi Global Wealth, in een e-mail aan Reuters.

Aandelen op het vasteland waren dinsdag stabiel, geholpen door tekenen van aankopen door de staat, en de Hang Seng in Hongkong daalde met 2,6%. De yuan hield stand.

De aandelenmarkten op het Chinese vasteland verloren ongeveer $2 biljoen aan marktwaarde in het jaar tot 31 januari, waarbij de nettoverkoop door buitenlandse beleggers van 112 miljard yuan ($15,6 miljard) in die periode de blootstelling van wereldwijde vermogensbeheerders tot het laagste niveau in jaren terugbracht.

Zij hebben sindsdien voor 48,3 miljard yuan aan aandelen gekocht en de Chinese blue-chip CSI300 Index is bijna 15% teruggekaatst van het laagste punt in vijf jaar dat vorige maand werd bereikt.

Maar waar wereldwijde beleggers ooit graag grote delen van hun portefeuilles in China parkeerden voor de lange termijn, hebben veel beleggers nu kleinere en lichtvoetigere "tactische" boeken die blootstelling bieden aan kortetermijnoplevingen, terwijl ze zich terughoudend opstellen bij grotere strategische belangen.

"Er wordt tot op zekere hoogte verwacht wanneer al deze collectieve maatregelen zinvol zullen worden en de markten en activaprijzen zullen gaan bewegen," aldus Niraj Athavle, hoofd verkoop en marketing van J.P. Morgan in Singapore.

"Ik zou willen dat ik u kon vertellen wat precies het ene punt zou zijn dat het triggert ... maar ik denk niet dat er zo'n trigger bestaat."

HOUVAST VINDEN

Beleggers, zowel buitenlandse als binnenlandse, kopen selectief aandelen, maar alleen in sectoren zoals elektrische voertuigen en technologie, zegt Winnie Chiu, senior directeur en beleggingsadviseur bij Indosuez Wealth Management.

Deze sectoren vormen de kern van China's streven naar zelfvoorziening.

De markten op het vasteland zijn ook goedkoop. De 12-maands koers-winstverhouding, een veelgebruikte waarderingsmaatstaf, ligt voor de CSI 300 net rond de 10, de helft lager dan voor de S&P 500 en de Japanse Nikkei.

Aninda Mitra, hoofd Aziatische macro- en beleggingsstrategie bij BNY Mellon Investment Management, zegt dat het plan voor een jaar lang inruilprogramma voor consumentengoederen één positieve drijfveer voor de aandelenmarkt op de korte termijn is.

Dat en de goedkoopheid van de aandelenmarkt en de lichte positionering van buitenlandse beleggers bieden kansen op de korte termijn, maar "volgens ons blijven er twijfels en onzekerheden op de lange termijn bestaan", aldus Mitra, die er de voorkeur aan geeft om structureel onderwogen te blijven in China.

Toch is er genoeg gedaan om het bloedbad in ieder geval te stoppen, zeggen analisten en Steve Lawrence, chief investment officer bij Balfour Capital, die $300 miljoen beheert via verschillende fondsen, ziet geld terugstromen naar Chinese aandelen.

"De realiteit is dat wanneer er angst is, of een gevoel van angst, het slimme geld, het echte geld, altijd koopt. Als je een stap terug doet, groeit China nog steeds en zal het blijven groeien," zei Lawrence.

"Het is nog maar het begin van een enorme bijbelse beweging. Als je zo'n divergentie hebt - de Nasdaq op all-time highs en waar de Hang Seng staat - dan komt er een teeter-totter." ($1=7,1982 yuan) (Verslaggeving door Ankur Banerjee en Tom Westbrook; Aanvullende rapportage door Samuel Shen en Summer Zhen; Geschreven door Vidya Ranganathan; Bewerking door Clarence Fernandez)