De regering van Giorgia Meloni verhoogde vorige week haar tekortdoelstellingen en verlaagde de groeiprognoses, waardoor de kloof tussen de Italiaanse en Duitse obligatierente toenam. Donderdag bedroeg de kloof meer dan 200 basispunten, de grootste sinds maart.

"De prognoses van de begrotingstekorten van de EU-lidstaten voor 2024-25 zijn belangrijk ... ze geven aan of er nog steeds wordt voldaan aan een van de voorwaarden voor de mogelijke activering van het transmissiebeschermingsinstrument (TPI) door de ECB - naleving van het begrotingskader van de EU -", schreef het agentschap in een door Reuters ingezien rapport.

Italië voorspelt dat het tekort pas in 2026 zal dalen tot het plafond van 3% van het bruto binnenlands product van de Europese Unie, en ziet vrijwel geen schuldvermindering in de periode 2023-2026.

Dat Italiaanse effecten in aanmerking komen voor de TPI van de ECB "is een belangrijke factor voor haar BBB+/Stable kredietrating", aldus Scope.

Scope zal de rating van de Italiaanse schuld op 1 december herzien.

De TPI is een noodregeling die door de ECB in het leven is geroepen om ongerechtvaardigde stijgingen van de obligatierente van landen een halt toe te roepen. Het zal echter niet worden gebruikt om obligaties te kopen van landen die "beleidsfouten" maken, zei Christine Lagarde, president van de bank, nadat het vorig jaar werd ingevoerd.

Meer specifiek moeten landen zich houden aan de economische voorschriften van de EU, een houdbare staatsschuld hebben en geen macro-economische onevenwichtigheden vertonen.

De EU-regeringen onderhandelen over nieuwe begrotingsregels die volgend jaar moeten worden ingevoerd, nadat ze in 2020 tijdelijk werden opgeschort vanwege de COVID-19 pandemie.

TEST VAN RATINGBUREAUS

Voordat Scope in december de rating van Italië beoordeelt, wordt het land door verschillende grotere bureaus onder de loep genomen.

Van half oktober tot half november zullen S&P Global, DBRS, Fitch en Moody's allemaal de op twee na grootste economie van de eurozone onder de loep nemen in wat volgens analisten belangrijke tests zullen zijn voor de stabiliteit van de Italiaanse obligatierente.

Vorige maand verhoogde het Italiaanse ministerie van Financiën zijn raming voor de uitgifte van schuldpapier dit jaar vanwege de verslechterende overheidsfinanciën en vertragingen in de overdrachten van de Europese Unie, het enige grote land in de eurozone dat dit deed.

Scope wees ook op het risico dat de ECB het opkopen van obligaties in het kader van haar Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), dat tot nu toe naar verwachting ten minste tot eind volgend jaar zal doorgaan, versneld zal beëindigen.

Een vroegtijdige beëindiging van het programma zou betekenen dat Rome alternatieve kopers zou moeten vinden voor ongeveer 50 miljard euro (52,61 miljard dollar) aan waardepapieren, ongeveer 10% van haar geschatte bruto financieringsbehoefte in 2025, volgens berekeningen van Scope.

Het agentschap zei te verwachten dat Italië, om in aanmerking te blijven komen voor TPI, de komende jaren zou vasthouden aan een hervormingsagenda en geleidelijke begrotingsconsolidatie.

Desalniettemin neemt het risico toe dat de begrotingstekorten iets groter en hardnekkiger worden en dat de hervormingen die nodig zijn om de overdracht van miljarden euro's van de Europese Commissie voor het herstel van de pandemie veilig te stellen, verdere vertraging oplopen, aldus het agentschap.

($1 = 0,9504 euro)