De havikistische houding van Federal Reserve voorzitter Jerome Powell is niet genoeg geweest om sommige beleggers ervan te overtuigen dat de centrale bank de Amerikaanse rente waarschijnlijk niet veel langer op een hoog niveau zal houden.

Powell verklaarde woensdag in een toespraak voor Amerikaanse wetgevers dat de Fed nog een lange weg te gaan heeft om de inflatie terug te brengen naar haar doelstelling van 2% en suggereerde dat de centrale bank de rente dit jaar misschien nog twee keer zal moeten verhogen - een boodschap die hij ook tijdens de monetaire beleidsvergadering van vorige week had afgegeven.

De opmerkingen van Powell hadden weinig effect op beleggers in futuresmarkten die gekoppeld zijn aan de beleidsrente van de Fed, die woensdag inzetten op slechts één extra renteverhoging dit jaar, gevolgd door verlagingen in januari. De prognoses van de Feds daarentegen impliceren 100 basispunten renteverlagingen vanaf een piek van 5,6% tegen het einde van 2024.

"De markt is over het algemeen van mening dat de economie zal vertragen, dat de recessie die de consensus tegen het einde van dit jaar en in het volgende jaar verwacht, de Fed ertoe zal aanzetten om het monetaire beleid te versoepelen," zei Roger Hallam, wereldwijd hoofd rentetarieven bij Vanguard, die posities in langerlopende obligaties heeft willen uitbreiden.

Sceptische beleggers hebben een reeks factoren aangehaald voor die redenering, van de vertraging waarmee het monetaire beleid doorgaans effect sorteert tot de waarschuwing die uitgaat van sommige delen van de Amerikaanse rentecurve, die het afgelopen jaar omgekeerd is geweest en de afgelopen dagen zelfs nog meer omgekeerd is geraakt - een signaal dat in het verleden recessies heeft voorafgegaan.

De rentecurve die tweejaars en tienjaars obligaties met elkaar vergelijkt, stond woensdag op negatief 100 basispunten - de meest omgekeerde sinds de ineenstorting van Silicon Valley Bank in maart.

Een omgekeerde rentecurve treedt op wanneer de rente op kortlopend schatkistpapier hoger is dan de rente op langerlopend schatkistpapier. Dit geeft aan dat beleggers verwachten dat de rente op korte termijn zal stijgen, maar dat ze denken dat hogere leenkosten uiteindelijk de economie zullen schaden, waardoor de Fed gedwongen wordt om het monetaire beleid later te versoepelen. De 2/10 spread is sinds 1900 28 keer omgekeerd. In 22 van deze gevallen volgde er een recessie, aldus analisten van Commonwealth Financial Network vorig jaar. De curve keerde voor het laatst om in maart 2022.

Niet alle obligatiestieren geloven per se dat er een recessie aankomt. De rendementen op alles, van schatkistpapier tot bedrijfsobligaties, zijn de hoogste in meer dan tien jaar, waardoor ze aantrekkelijker worden voor beleggers die op zoek zijn naar inkomsten, ondanks de dreiging van meer renteverhogingen door de Fed.

"Met een steil omgekeerde curve zien we veel rendement en veel aantrekkelijke mogelijkheden aan de voorkant," zei Steve Hooker, portefeuillebeheerder van Newfleet Asset Management. "Maar tegelijkertijd geloven wij dat de Fed op een gegeven moment de rente gaat verlagen, zelfs als dat pas in 2024 gebeurt.

Hooker heeft zijn posities in langerlopende schatkistcertificaten en bedrijfsobligaties uitgebreid.

Natuurlijk heeft de Fed tot nu toe gelijk gekregen met haar projecties dit jaar. Verwachtingen dat de Fed de rente in de tweede helft van 2023 zou verlagen, werden enkele weken geleden snel uit de markten geprijsd door het bewijs dat de Amerikaanse economie relatief robuust blijft ondanks de verkrapping van het monetaire beleid die de Fed al heeft doorgevoerd.

Greg Peters, co-chief investment officer van PGIM Fixed Income, zei dat de inflatie veel te hoog bleef om op korte termijn renteverlagingen te verwachten.

"We gaan hier geen duration toevoegen. We denken dat het veel te voorbarig is," zei hij. (Verslaggeving door Davide Barbuscia; Redactie door Ira Iosebashvili en Leslie Adler)