Het model, waarvan de bank benadrukt dat het geen officiële projectie van de bank is maar een hulpmiddel voor beleidsmakers, voorspelt nu een Amerikaanse groei van 1% dit jaar, tegen een projectie van 0,2% in maart.
Het model gaat ook uit van een iets hogere inflatie, met een stijging van de kernprijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen - die is ontdaan van voedsel- en energiefactoren - van 3,7% dit jaar, tegenover 3,5% in de laatste reeks projecties. De inflatie van 2%, het doel van de Fed, zal naar verwachting eind 2025 worden bereikt.
De bank koppelde de verbeterde vooruitzichten aan een verbetering van de inflatieverwachtingen voor de langere termijn, die volgens bankanalisten van invloed zijn op de productiviteitsmetingen, waardoor de groeiprognose een impuls krijgt.
Als dit gegevenspunt er niet was geweest, dan zouden de productie- en inflatieprognoses veel dichter bij die van maart liggen, met een inflatie die over de hele horizon eigenlijk iets sterker is en een productiegroei die alleen op de korte termijn hoger is, schreven economen van de New York Fed op de website van de bank. Hoewel de afhankelijkheid van de prognose van één gegevenspunt ons ongemakkelijk maakt, hebben we ervoor gekozen om de standaardpraktijk te volgen en het in de prognoses te verwerken. Toch moeten we deze afhankelijkheid in gedachten houden.
De herziene prognoses van de New York Fed komen slechts twee dagen nadat de centrale bank besloot om voor het eerst sinds ze in maart 2022 de korte rente begon op te drijven, geen renteverhoging door te voeren. Als onderdeel van de bijeenkomst van het Federal Open Market Committee gaven de functionarissen ook prognoses vrij die hogere groei- en werkloosheidsverwachtingen lieten zien, terwijl ze de verwachtingen voor verdere inflatiedalingen naar beneden bijstelden.
De verhoogde prognoses van de Fed komen nu de economie onverwacht veerkrachtig is gebleken ondanks agressieve renteverhogingen. De verkrappingscyclus werd achtervolgd door de vrees dat acties van de centrale bank de economie in een recessie zouden sturen en modellen zoals die van de New York Fed voorspelden op sommige momenten een krimpende activiteit, terwijl ze nu naar kracht zijn opgeschoven.
Fed-functionarissen hebben er lang vertrouwen in gehad dat ze de inflatie onder controle konden krijgen zonder onnodige pijn te veroorzaken, maar die positieve vooruitzichten botsten soms met de visie van de medewerkers van de centrale bank.
In de notulen van de beleidsvergadering van de Fed van maart stond dat de staf van de Board of Governors ten tijde van de vergadering in maart uitging van een milde recessie die later dit jaar begon, met een herstel in de daaropvolgende twee jaar. De Fed-medewerkers hielden vast aan die visie tijdens de FOMC-vergadering van mei, zo stond in de notulen van die vergadering te lezen.
Het model van de New York Fed zei ook dat het niveau van de rentetarieven dat neutraal is wat betreft het effect op de economie, in haar raming van juni steeg van 2% in maart naar 2,2%, terwijl het volgend jaar afzwakt naar 1,8%. (Verslaggeving door Michael S. Derby; bewerking door Jonathan Oatis)
