Het nauwlettend in de gaten gehouden werkgelegenheidsrapport van het Labor Department op vrijdag zal naar verwachting ook laten zien dat de loonstijgingen hoog blijven. Achttien maanden nadat de Federal Reserve begon met het verhogen van de rentetarieven, is de arbeidsmarkt slechts geleidelijk aan het versoepelen.
De veerkracht van de arbeidsmarkt, die de vraag in de economie ondersteunt, verhoogt het risico dat de Amerikaanse centrale bank de rente tegen het einde van het jaar opnieuw verhoogt. De meeste economen denken dat ze klaar is met het verhogen van de rente, maar dat ze het monetaire beleid nog enige tijd strak zal houden.
"Hoewel de loonstijging veel trager is dan in voorgaande jaren, ziet het er niet naar uit dat het van een klif valt," zei Nick Bunker, onderzoeksdirecteur bij het Indeed Hiring Lab in Tampa, Florida. "Als we weer een aantal van meer dan 100.000 banen per maand zien, is dat nog een teken dat de arbeidsmarkt aan het matigen is, maar nog steeds veel kracht en veerkracht heeft."
De niet-beroepsbevolking steeg vorige maand waarschijnlijk met 170.000 banen, na een stijging van 187.000 in augustus. Hoewel dat de vierde maand op rij zou zijn met een werkgelegenheidsgroei van minder dan 200.000, zou het aantal werknemers ruim boven de ongeveer 100.000 per maand liggen die nodig zijn om de groei van de beroepsbevolking bij te houden. De loonsom ligt rond de gemiddelden van voor de COVID-19 pandemie.
Sommige economen denken dat de loonsom wel eens positief zou kunnen verrassen, omdat de eerste aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen in september zijn gedaald naar de onderkant van de bandbreedte van 194.000-265.000 voor dit jaar.
Zij voerden aan dat de seizoenscorrectiefactor, het model dat de overheid gebruikt om seizoensgebonden schommelingen uit de gegevens te verwijderen, in september genereuzer was voor de particuliere loonlijsten.
"De aanwervingen trekken gewoonlijk aan aan het begin van het zomerse vakantieseizoen, maar de stijgende eerste werkloosheidsclaims in de eerste paar weken van juni waren een vroeg signaal dat de aanwervingen niet zo sterk waren als in een normaal jaar," zei Veronica Clark, een econoom bij Citigroup in New York. "Normaal gesproken vallen deze zomeraanwervingen na de vakantie van Labor Day van de loonlijsten af, met een grote positieve seizoenscorrectie op de particuliere loonlijsten in september."
Volgens Clark weerspiegelde de daling van de initiële werkloosheidsaanvragen vanaf midden september waarschijnlijk minder ontslagen na de zomer, omdat er ook minder nieuwe mensen werden aangenomen, wat volgens haar ook zou moeten leiden tot iets sterkere loonsverhogingen in september.
Hoewel het ADP National Employment Report liet zien dat de groei van de particuliere loonsom in september onder de 100.000 daalde, is het rapport geen betrouwbare voorspeller van de particuliere loonsomcomponent in het werkgelegenheidsrapport van het Labor Department.
GEEN STAKINGSEFFECT
Een staking van de United Auto Workers (UAW) bij General Motors, Ford Motor en Chrysler moederbedrijf Stellantis had waarschijnlijk geen invloed op de loonlijst, omdat deze begon tegen het einde van de week waarin de overheid bedrijven enquêteerde voor het werkgelegenheidsrapport van september.
Er werd geen stimulans verwacht van het einde van een maandenlange staking door Hollywoodacteurs, die in augustus resulteerde in een daling van 17.000 banen in de film- en geluidsopname-industrie, omdat dit buiten de enquêteperiode gebeurde. De staking van ongeveer 25.700 van de 146.000 uurloners van de UAW zal naar verwachting wel een impact hebben op het werkgelegenheidsrapport van oktober.
Het werkloosheidscijfer zal naar verwachting dalen naar 3,7% na een stijging tot 3,8% in augustus, het hoogste cijfer sinds februari 2022. De stijging werd veroorzaakt door een stijging in de leeftijdsgroep 20-24 jaar, die als een volatiel cohort wordt beschouwd.
De loonstijging bleef waarschijnlijk solide, met een verwacht gemiddeld uurloon dat met 0,3% zou zijn gestegen na een stijging van 0,2% in augustus. Dat zou de jaarlijkse loonstijging in september onveranderd laten op 4,3%.
De lonen stijgen nog steeds sneller dan het tempo van 3,5% dat volgens economen in overeenstemming is met de Fed-doelstelling van 2%. Maar omdat minder mensen hun baan opzeggen op zoek naar groenere weiden, zou de loonstijging kunnen afzwakken. Sinds maart 2022 heeft de Fed haar rentevoet voor daggeld met 525 basispunten verhoogd tot de huidige bandbreedte van 5,25%-5,50%.
De kracht van de arbeidsmarkt helpt om de economie te ondersteunen, met een groeiprognose voor het derde kwartaal van maar liefst 4,9% op jaarbasis, ruim boven wat Fed-functionarissen beschouwen als het niet-inflatoire percentage van ongeveer 1,8%.
Maar er pakken zich donkere wolken samen boven de economie door de stijgende olieprijzen en het politieke disfunctioneren in Washington.
Miljoenen Amerikanen hervatten deze maand de aflossing van hun studielening, wat volgens economen zal drukken op de consumentenbestedingen en gevolgen zal hebben voor de aankoop van duurzame industrieproducten, huizen, reizen en amusement, met alle gevolgen van dien voor de werkgelegenheid. Economen schatten dat het aflopen van het meer dan drie jaar durende moratorium minstens $400 per maand kan onttrekken aan het budget van huishoudens met een studieschuld.
"Waar we nu zijn, is misschien voorlopig het beste wat we kunnen verwachten," zegt Megan Way, universitair docent economie aan het Babson College in Wellesley, Massachusetts. "Je kunt gewoon niet zoveel geld uit één sector van de economie wegzuigen naar schuldaflossingen zonder dat dit invloed heeft op de arbeidsmarkt. Ik zou niet zeggen dat het de economie in een recessie zal storten, maar er zullen sectoren zijn die een klap krijgen."
