Meer verbijsterd door de gebeurtenissen dan door iets anders, bleven de wereldmarkten maandag relatief kalm nadat een dramatische Russische militaire muiterij in het weekend op ongemakkelijke wijze werd onderdrukt.

Sinds de pandemie en de Russische invasie in Oekraïne begin vorig jaar hebben wispelturige geopolitiek de gemoederen van wereldwijde beleggers beziggehouden. Maar het vluchtige risico van een burgeroorlog en het ten val brengen van de Russische president Vladimir Poetin onthulde een grotere instabiliteit in de kernmacht dan velen hadden aangenomen.

De snelle wapenstilstand om te voorkomen dat Progozjins huurlingen zaterdag Moskou binnenvielen, liet zelfs doorgewinterde Kremlinoligisten op hun hoofd krabben. Maandag heerste er een griezelige kalmte in Moskou.

Voor de markten brengt de dreiging van een machtsvacuüm in een nucleaire militaire macht duidelijke risico's met zich mee - maar de meest extreme risico's zijn bijna onmogelijk in te schatten en daarom houden de meeste vermogensbeheerders zich afwachtend op. Zonder meer informatie gingen de laagste volatiliteitsmetingen en de dollar omhoog, maar bleven binnen de recente holdingpatronen.

Als we kijken naar de energie- of grondstoffenprijzen, zien we dat de Russische olie, gas en veel van de grondstoffen al van de westerse markten zijn afgesneden of onder een of andere vorm van sancties vallen - en dat bedreigingen met betrekking tot de aanvoer dus minder effect hebben op de prijs.

De verschillende geteste scenario's kunnen net zo goed een regimewisseling in Moskou te zien geven, waardoor de grondstoffenvoorraden uiteindelijk weer op de markten komen en de prijzen dalen - een potentieel positief effect op de inflatie en rentetarieven die de wereldwijde activa in hun greep houden.

Afgezien van de VIX, die van een dieptepunt vóór de pandemie naar het hoogste punt in 10 dagen net onder de 15 schoot, was er een licht negatieve tilt naar aandelen - die vorige week al op hun retour waren na de sombere wereldwijde conjunctuurenquêtes van juni.

Aandelen uit Shanghai presteerden ondermaats met verliezen van meer dan 1%. De offshore yuan - nu bijna 5% gedaald in slechts zes weken - daalde maandag naar een nieuw dieptepunt van 2023.

MEER ONDERWERP

Europese aandelen en futures op Wall Street waren meer ingetogen en stonden bescheiden in het rood. Aandelen van grote Europese defensiebedrijven Leonardo, Saab en Rheinmetall daalden tussen 5% en 6%.

De prijzen voor ruwe Brent-olie waren maandag zelfs lager, maar nog steeds bijna 35% lager op jaarbasis. Goud was ook lager, maar de tarweprijzen stegen met ongeveer 2%.

Op de Russische markten zelf daalde de roebel naar een dieptepunt in 15 maanden - maar ook deze roebel daalde vorige week toen de olieprijzen daalden. Russische aandelen zijn nu grotendeels geïsoleerd van westerse investeringen en daalden ongeveer 1%.

Afgezien van het Russische drama, staat de komende week in het teken van de laatste inflatie-updates uit Europa en de Verenigde Staten, met op woensdag de resultaten van de Amerikaanse stresstests voor banken, een mijlpaal na de regionale bankfaillissementen in maart.

Het resultaat van de sombere bedrijfsoverzichten van vorige week was dat Europese bedrijven het deze maand moeilijker hadden dan hun Amerikaanse tegenhangers. De Duitse Ifo-enquête bevestigde dat op maandag.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties gleed lager, misschien met een klein beetje veiligheid als gevolg van de gebeurtenissen in het weekend. De tweejaarsrente op schatkistpapier dook kortstondig onder de 4,70% - zo'n 10 basispunten onder de pieken van vorige week - in aanloop naar een veiling van nieuw papier later op maandag.

Het overkoepelende orgaan van de centrale banken van de wereld, de Bank for International Settlements (BIS), riep zondag op tot meer renteverhogingen en waarschuwde dat de wereldeconomie zich nu op een cruciaal punt bevindt nu landen worstelen om de inflatie in toom te houden.

De Turkse lira gleed opnieuw naar recorddieptepunten nadat de centrale bank stappen had ondernomen om de regels voor het aanhouden van leningen en buitenlandse deposito's te vereenvoudigen na een scherpe maar teleurstellende renteverhoging vorige week.

In het bankwezen heeft HSBC besloten om haar oude hoofdkantoor in Canary Wharf in Oost-Londen te verlaten en te verhuizen naar een veel kleiner kantoor in het centrum van de stad.

Gebeurtenissen om later op maandag in de gaten te houden:

* De productie-enquête van juni van de Dallas Federal Reserve

* U.S. Treasury veilt 2-jaars notes, 3- en 6-maands bills

* Forum van de Europese Centrale Bank over centraal bankieren in Sintra, Portugal

* Atlanta Federal Reserve president Raphael Bostic, St Louis Fed president James Bullard en Cleveland Fed chef Loretta Mester spreken allen.