Uit een rapport van het Amerikaanse ministerie van Handel van vrijdag bleek dat de prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE) in april met 6,3% is gestegen ten opzichte van een jaar eerder.

Dat is nog steeds meer dan driemaal het streefcijfer van 2% van de Fed.


Grafiek: De COVID inflatiegolf -

Hoewel de prijzen nog steeds stijgen, is het tempo van de stijging wel vertraagd ten opzichte van de vorige maand. De PCE-uitlezing van april was de eerste vertraging van de maatstaf sinds november 2020.

De kernindex van de consumptieprijzen, waarbij de voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing worden gelaten om een duidelijker beeld te krijgen van de hardnekkiger prijsdruk, steeg met 4,9% - opnieuw veel te hoog om comfortabel te zijn, maar wel voor de tweede achtereenvolgende maand met een matiging ten opzichte van wat misschien een piek van 5,3% in februari was.

De daling van de kerninflatie is bijzonder goed nieuws voor de centrale bank, samen met nieuw bewijsmateriaal dat de gezinsuitgaven blijven groeien ondanks de nog steeds snel stijgende prijzen. Uit het verslag van vrijdag bleek dat de consumentenbestedingen vorige maand met 0,9% zijn gestegen.

"Hoewel inflatieniveaus in de orde van grootte van 4% nog steeds te hoog zijn voor de Fed, zien wij beweging in de goede richting," schreef Nationwide econoom Dan Hadden in een nota. Zolang de inflatie zich blijft stabiliseren of matigen, "zal dat de (Fed) later dit jaar waarschijnlijk meer flexibiliteit geven."

De Fed heeft dit jaar de rente tot dusver met driekwart procentpunt verhoogd, en de meeste beleidsmakers verwachten nog een paar renteverhogingen van een half procentpunt, zo blijkt uit recente openbare commentaren en uit een verslag van hun bijeenkomst in mei.

Dat zou de overnight leningkosten tussen banken brengen tot een marge van 1,75%-2% tegen eind juli. De anticipatie op die renteverhogingen lijkt nu al een hap uit de vraag op de huizenmarkt te nemen, waar de prijzen de hoogte in zijn gegaan, maar sterke stijgingen van de hypotheekrente in april hebben geholpen de huizenverkoop voor de zesde achtereenvolgende maand te drukken.

Die afzwakking suggereert dat de prijsstijgingen ook in de komende maanden zullen afnemen en, aldus Bill Adams van Comerica, eind dit jaar of begin 2023 tot uiting zullen komen in tragere inflatiecijfers.

Reeds op de vergadering van de Fed in mei dachten "een aantal" beleidsmakers dat "de maandelijkse gegevens erop zouden kunnen wijzen dat de algemene prijsdruk misschien niet langer aan het verergeren is."

De algemene hoop bij de Fed is om dit tijdperk van prijsschokken en onzekerheid door te komen met, in het slechtste geval, een vertraging van het groeitempo, in plaats van een regelrechte recessie die een dramatische stijging van de werkloosheid veroorzaakt.

"Te midden van toenemend pessimisme over de toestand van de Amerikaanse consument biedt het rapport van vandaag enige geruststelling dat de belangrijkste pijler van de economie nog steeds sterk overeind staat tegenover een historische inflatie en stijgende kosten van leningen," schreef Lydia Boussour van Oxford Economics vrijdag.

De Amerikaanse aandelenmarkten, die de afgelopen weken snel zijn gedaald omdat beleggers de balans opmaakten van de manier waarop de monetaire verschuiving van de Fed de economie zou kunnen afremmen, stegen vrijdag na de inflatiegegevens en de hoop dat het streven van de Fed naar een "zachte landing" nog steeds binnen bereik zou kunnen zijn.

Handelaren in termijncontracten die aan de beleidsrente van de Fed gekoppeld zijn, hielden vast aan de weddenschap dat de centrale bank in september zal terugschakelen naar renteverhogingen van een kwartpunt.

Om dat te bereiken zal de rest van de wereld moeten meewerken.

De gevolgen van de oorlog in Oekraïne voor de wereldgrondstoffenprijzen en de aanhoudende coronavirussluitingen in China zijn twee grote risico's die de Fed volledig buiten haar controle heeft.

De beleidsmakers van de Fed zeggen ook dat zij de inflatieverwachtingen nauwlettend in het oog houden om te zien of er tekenen zijn dat de huidige hoge inflatie zich in de Amerikaanse psychologie van huishoudens en bedrijven vastzet. Uit recente gegevens blijkt dat ook die risico's op zijn minst niet groter worden.

Gr
aphic: ICE-inflatieverwachtingsindex ICE-inflatieverwachtingsindex -

Fed-medewerkers blijven intussen de nominale PCE-inflatie gematigd zien tot 4,3% tegen het eind van het jaar en tot 2,5% tegen het eind van volgend jaar, omdat een "historisch grote" verstrakking van de financiële voorwaarden in de hele economie voelbaar is, zo bleek uit de notulen van de Fed-vergadering van deze week.