Amerikaanse raffinaderijen kijken naar Canadese olie zodra de strategische reserve de kranen dichtdraait

Amerikaanse raffinaderijen zullen naar verwachting meer Canadese olie kopen nadat de regering-Biden dit najaar een einde maakt aan het vrijgeven van olie uit de Strategic Petroleum Reserve (SPR), aldus handelaren, die eraan toevoegen dat dit de prijs van Canadese vaten zou moeten opdrijven in een tijd van krappe wereldwijde aanvoer.

Het komende einde van het vrijgeven van SPR's kan de marktdynamiek opnieuw veranderen in een jaar van grote volatiliteit na de inval van Rusland in Oekraïne in februari. In maart kondigde het Witte Huis aan dat het 180 miljoen vaten uit de Amerikaanse strategische reserve zou vrijgeven om de hoge prijzen te drukken.

De vrijgaven hebben gewogen op de prijs van Western Canada Select (WCS), de Canadese benchmark voor zware olie. Omdat die olie vergelijkbare kwaliteiten heeft als de zure ruwe olie die de Amerikaanse reserves domineert, heeft die olie een groot deel van de zomer ongeveer 20 dollar per vat onder de Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI) crude gelegen. In 2021 bedroeg de gemiddelde WCS-korting $12,78 per vat, volgens de Alberta Energy Regulator.

De WCS-korting ten opzichte van WTI zal naar verwachting afnemen naarmate het SPR-aanbod afneemt, aldus marktbronnen.

"Zodra die overhang erdoor is, en dat zal misschien niet in het vierde of eerste kwartaal zijn, maar in het tweede en volgende kwartalen, zouden we een veel sterker verschil moeten zien dan nu het geval is", zei een handelaar. Hij voegde eraan toe dat hij verwacht dat de in Alberta verhandelde WCS volgend jaar ongeveer $14 of $15 per vat onder WTI zal liggen, vergeleken met ongeveer $21 nu.

Volgens RBN Energy zou dat verschil echter groter kunnen blijven door de toegenomen productie van halfzure ruwe olie uit OPEC-landen zoals Saoedi-Arabië en de lagere prijs voor Russische Oeral.

De Canadese export van ruwe olie uit de Amerikaanse Golf is de afgelopen twee maanden gedaald tot ongeveer 130.000 vaten per dag (bpd) in juli en augustus, onder het tempo van 200.000 bpd van vorig jaar, aldus Matt Smith, hoofdolieanalist voor Noord- en Zuid-Amerika bij Kpler. Buitenlandse kopers wenden zich tot goedkopere Russische vaten, waardoor de Canadese export van ruwe olie wordt getemperd.

"Het is een beetje een spelletje stoelendans," zei Smith. "Wanneer de SPR-vrijgave afloopt, zullen deze raffinaderijen weer meer gaan leunen op Canadese vaten of import over zee."

Sommige marktdeelnemers vrezen dat de beperkte pijplijncapaciteit van Canada naar de Verenigde Staten knelpunten kan veroorzaken. Dit zou kunnen leiden tot een overaanbod in de hub van Alberta, wat op zijn beurt de prijzen daar zou kunnen drukken.

Volgens de U.S. Energy Information Administration bereikte Canada in 2021 een recordproductie van 5,5 miljoen vaten olie per dag en zal het dit jaar naar verwachting 5,7 miljoen vaten olie per dag produceren.

Enbridge Inc rantsoeneert opnieuw de pijplijncapaciteit op haar Mainline-systeem, een praktijk die bekend staat als apportionment, nu de Canadese productie is gestegen. Dat systeem vervoert het grootste deel van de Canadese uitvoer van ruwe olie naar de Verenigde Staten.

De toewijzing daalde vorig jaar sterk toen de uitbreiding van de pijpleiding Line 3 werd geopend en stopte volledig van maart tot juli, maar sindsdien is Enbridge weer begonnen met het rantsoeneren van de capaciteit op haar Mainline. Volgens Enbridge werden de leveringen van ruwe olie aan de hub van Kerrobert, Saskatchewan, in augustus met 2% en in september met 6% verminderd.