De centrale banken in de Verenigde Staten, de eurozone, Groot-Brittannië en Zwitserland kwamen woensdag en donderdag bijeen en vertraagden allemaal het tempo van agressieve rentestappen.

Maar hun signalen waren niet wat de markten, die de afgelopen weken sterk zijn gestegen door het idee dat de inflatie en de rente hun hoogtepunt hebben bereikt, wilden horen.

Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, zei dat we gedurende een bepaalde periode meer renteverhogingen van 50 basispunten konden verwachten en dat de ECB nog niet aan het "kantelen" was.

De ECB verhoogde de rente donderdag met 50 basispunten na twee opeenvolgende verhogingen met 75 basispunten om de dubbelcijferige inflatie te temperen.

De markten voor staatsobligaties kregen klappen. Terwijl de koersen daalden, steeg het rendement op rentegevoelige tweejarige Duitse obligaties met 24 basispunten, de grootste sprong op één dag sinds 2008.

De Italiaanse rente steeg met bijna 30 basispunten naar 4,13%, terwijl de Europese aandelen bijna 3% daalden en de aandelen op Wall Street 2% daalden.

"De reactie op de Europese obligatiemarkten was wreed", aldus Antoine Lesne, hoofd strategie en onderzoek EMEA voor de SPDR ETF-activiteiten van State Street.

Een lichte daling van de inflatie in de eurozone in november, tot een jaarpercentage van 10%, leidde tot speculaties dat de ECB haar strijd tegen de stijgende prijzen zou kunnen opgeven.

"De markt is de afgelopen weken op de zaken vooruitgelopen wat betreft de eurozone ... ze berekenen nu opnieuw in dat de ECB havikistisch zal moeten blijven," aldus Lesne.

Ed Hutchings, hoofd rentetarieven bij Aviva Investors, zei dat hij verwacht dat perifere Europese obligaties vanaf nu zullen "worstelen" en dat Europese obligaties in het algemeen wat minder steun zullen krijgen.

TE ZELFGENOEGZAAM?

Federal Reserve chief Jerome Powell waarschuwde ondertussen op woensdag dat recente tekenen dat de Amerikaanse inflatie mogelijk vertraagt, nog geen vertrouwen hebben gebracht dat de strijd is gewonnen.

"Vergeet de Santa rally ... de Fed lijkt deze kerst meer op de Grinch," zei John Leiper, CIO van Titan Asset Management.

Donderdag daalde de S&P 500 naar het laagste niveau in een maand. Dinsdag was de index nog met maar liefst 2,76% gestegen tot het hoogste punt in drie maanden, toen een onverwacht kleine stijging van de consumentenprijsinflatie de hoop aanwakkerde dat de Fed haar renteverhogingen binnenkort zou kunnen terugschroeven. De S&P heeft dit jaar meer dan 16% verloren.

De Zwitserse centrale bankchef Thomas Jordan woog ook mee na een verhoging met 50 basispunten en zei dat het nog te vroeg was om "alles veilig te stellen" voor de inflatie.

"Het voelt alsof de grote centrale banken, inclusief de Fed, moeten vechten tegen een marktverhaal van opluchting dat we de piek van de rente hebben bereikt", aldus Hetal Mehta, senior Europees econoom bij Legal & General Investment Management.

Recente gegevens waaruit blijkt dat de inflatie in de Verenigde Staten en Europa licht afneemt, zorgden ervoor dat de obligatierentes van hun meerjarige hoogtepunten afkwamen en dat de S&P 500 meer dan 10% steeg na een dieptepunt in oktober.

Hoewel de Amerikaanse 10-jaarsrente het jaar nog steeds met 200 basispunten zal afsluiten, daalde ze in het vierde kwartaal met 32 basispunten, wat de grootste kwartaaldaling sinds begin 2020 zou worden. De Duitse benchmarkrente op Bunds is in 2022 ook 200 basispunten gestegen, maar staat bijna 50 basispunten lager dan het meerjarige hoogtepunt van 2,5% dat in oktober werd bereikt.

Dergelijke scherpe bewegingen versoepelen juist de financiële voorwaarden die centrale banken proberen aan te scherpen om de inflatie te beteugelen.

Tijdens de persconferentie van donderdag na het besluit verwees ECB Lagarde naar de financieringsvoorwaarden en zei dat verdere aanscherping nodig was.

"Een marktrally zou een versoepeling van de financiële voorwaarden inhouden die strookt met het idee dat zij (beleidsmakers) de rente in een restrictief gebied moeten brengen," zei Mehta.