BoC-gouverneur Tiff Macklem heeft duidelijk gemaakt dat de centrale bank ernaar streeft om "aan de bovenkant of iets daarboven" het neutrale tarief te komen, het bereik van 2% tot 3% waar het monetaire beleid de economie noch stimuleert noch belast. De neutrale marge is de afgelopen 20 jaar gedaald.

Dat zou op 7 september moeten gebeuren, waarbij de geldmarkten neigen naar een verhoging met 75 basispunten, waardoor de beleidsrente op 3,25% zou komen. Dat zou de vierde bovenmaatse renteverhoging van dit jaar zijn, waarmee de verkrapping van 300 basispunten sinds maart wordt afgetopt.

Sommige economen voorspellen dat de Canadese centrale bank een pauze zal inlassen na de verwachte renteverhoging van volgende week, vooral na de publicatie op woensdag van BBP-gegevens die erop wijzen dat de economie sneller afkoelt dan verwacht.

"Nu de Bank of Canada haar renteverhogingen van tevoren heeft aangekondigd, wil zij misschien even pauzeren, zodat de economie de tijd krijgt om haar achterstand in te halen," zei Taylor Schleich, directeur economie en strategie bij National Bank Financial. Schleich verwacht een verhoging met 75 basispunten op 7 Sept.

"Vanaf daar wordt het volgens ons een boodschap van data-afhankelijkheid," zei hij, erop wijzend dat de inflatie en de werkgelegenheidsgegevens beide belangrijker zijn voor de centrale bank dan het BBP.

De Canadese inflatie is in juli afgekoeld tot een jaarcijfer van 7,6%, tegen 8,1% in juni, maar blijft ver boven het streefcijfer van 2% van de centrale bank, terwijl het werkloosheidscijfer op een recordlaagte van 4,9% staat.


Canadese inflatie en rente

Nu de onderliggende prijsdruk nog steeds toeneemt, gokken de geldmarkten op twee renteverhogingen van een kwart procentpunt na september, waardoor de beleidsrente tegen het einde van dit jaar op 3,75% zou komen.

De centrale bank, die reeds kritiek te verduren heeft gekregen omdat zij te traag heeft gereageerd toen de inflatie vorig jaar begon op te lopen, zou geneigd kunnen zijn over te hellen naar een meer restrictieve koers.

"De Bank of Canada probeert haar geloofwaardigheid als inflatiebestrijder te verdedigen," zei Andrew Kelvin, hoofdstrateeg voor Canada bij TD Securities. "Als zij achterblijft bij de marktverwachtingen, zou dat ongemakkelijke vragen oproepen rond de toewijding van de BoC aan de inflatiedoelstelling."

Toch ziet hij de marktoproep van een beleidsrente van 3,75% als te steil, en verwacht hij in plaats daarvan dat de rente in oktober een cycluspiek van 3,50% zal bereiken.

Andere economen sluiten verrassingen niet uit. Doug Porter, hoofdeconoom bij BMO Capital Markets, merkte op dat de nominale uitgaven "in het snelste tempo vooruitgaan" - buiten de aanvankelijke opleving van de coronavirus pandemie - sinds 1981.

"Wij gaan nu uit van een verhoging met 75 basispunten volgende week, met een kleine kans op een grotere verhoging (a la hun verrassing van 100 basispunten in juli)," zei Porter in een nota.

Uiteindelijk zal de inflatie de doorslag geven.

"Aan het eind van de dag is het mandaat 2% inflatie. Als die niet blijft matigen, zal er geen andere keuze zijn dan de zaken restrictief te houden en te blijven hooghouden," zei Schleich van National Bank Financial.