Beleggers kijken naar eindejaarsrally terwijl aandelen de eerste test van de week doorstaan met zwakke CPI

Beleggers werden optimistischer over een Amerikaanse aandelenrally aan het einde van het jaar, nadat een lager dan verwacht inflatierapport op dinsdag het sentiment verhoogde, een dag voor een besluit van de Federal Reserve dat een tweede belangrijke test voor de markten vormt deze week.

December is traditioneel een rooskleurige tijd van het jaar voor aandelen, maar de maand is stroef van start gegaan met de S&P 500, die vorige week de grootste wekelijkse daling sinds eind september liet optekenen, omdat beleggers risico's uit hun portefeuilles haalden in afwachting van potentieel marktbeïnvloedende gebeurtenissen.

De dinsdag bekendgemaakte consumentenprijsindex van november liet voor de tweede maand op rij een lager dan verwachte stijging zien, wat het optimisme aanwakkerde dat de Fed haar renteverhogingen, die de activaprijzen dit jaar hebben afgestraft, zou terugschroeven.

"Dit was een belangrijke week en dit is zeker de eerste test," zei Brent Schutte, chief investment officer bij Northwestern Mutual Wealth Management Company.

"We zullen zien wat er morgen gebeurt, maar ik denk wel dat de Federal Reserve evenwichtiger zal praten", aldus Schutte. "Het maakt een einde aan het jaar met een positieve rugwind omdat we allemaal ... het teken aan de wand blijven zien voor de inflatie in 2023."

De CPI steeg vorige maand met 0,1%, terwijl economen gepolst door Reuters een stijging van 0,3% hadden verwacht. In de 12 maanden tot en met november steeg de CPI met 7,1%, de kleinste stijging sinds december 2021.

De aandelen stegen na het rapport en de S&P 500 steeg in de middaghandel met 0,8%. De benchmarkindex is ongeveer 13% gestegen vanaf het dieptepunt van 2022 dat in oktober werd bereikt, geholpen door twee opeenvolgende lagere inflatierapporten.

Het laatste CPI-rapport leidde ook tot een verdere omkering van andere markttrends die een groot deel van 2022 de overhand hadden, waarbij de rente op Amerikaanse Treasuries daalde en de dollar dinsdag verzwakte.

De S&P 500, die tot dusver deze maand met ongeveer 1,5% is gedaald, is in december gemiddeld 1,5% gestegen sinds 1950, de op twee na beste prestatie van een maand, volgens de Stock Trader's Almanac.

Beleggers die hun aandelenposities hadden afgebouwd en hun kasreserves hadden opgetrokken, hebben de afgelopen maanden de neiging getoond om mee te springen in aandelenrally's, waardoor de opwaartse bewegingen in aandelen werden versterkt.

Uit een vrijdag gepubliceerde eigen meting van UBS bleek dat de aandelenposities van actieve fondsbeheerders aanzienlijk onder het gemiddelde lagen, maar boven de historische dieptepunten van enkele weken geleden.

"De positionering is nog steeds behoorlijk bearish en dit was zeker geen moment om de beren te helpen, dus het risico is dat we tot het einde van het jaar in een opwaartse spiraal terechtkomen", aldus Jack Janasiewicz, portefeuillebeheerder bij Natixis.

Toch vormt de uitkomst van de tweedaagse Fed-vergadering die dinsdag begint een obstakel voor aandelen, waarbij beleggers zich schrap zetten voor meer volatiliteit. Verwacht wordt dat de optieprijzen voor de S&P 500 in het uur onmiddellijk na het besluit van de Fed op woensdag ongeveer 1,8% in beide richtingen zullen schommelen, volgens gegevens eerder deze week van Optiver, een bedrijf dat opties verkoopt.

Beleggers houden grotendeels rekening met een renteverhoging van een half procentpunt, een stap lager dan de recente reeks verhogingen van drie kwartpunten van de Fed.

Wall Street zal zich in plaats daarvan richten op de prognoses van de centrale bank over hoe hoog de rente uiteindelijk zal stijgen. Op dinsdag verhoogden handelaren de gok dat de afkoelende inflatie de Fed in staat zal stellen om de renteverhogingen volgend jaar verder af te bouwen en waarschijnlijk in maart te beëindigen.

Hoewel aandelen aan het eind van het jaar kunnen stijgen, zijn veel beleggers voorzichtig en vrezen zij dat de vertraagde effecten van de renteverhogingen de economie ernstig zullen schaden. De S&P 500 zal naar verwachting eind 2023 eindigen op 4.200, of ongeveer 5% boven het slotniveau van maandag, volgens een peiling van Reuters onder strategen.

"De vertraagde effecten van de Fed-verstrakking doemen nog steeds op in 2023 en de economie lijkt uit zichzelf te vertragen, wat volgens ons leidt tot verhoogde recessierisico's in het komende jaar", aldus Josh Jamner, analist beleggingsstrategie bij ClearBridge Investments.