Het besluit van de Reserve Bank of New Zealand was in lijn met de prognoses, maar weerlegde enkele perifere marktverwachtingen voor een renteverhoging en hield de centrale bank meer in lijn met haar wereldwijde collega's, waarvan de meesten een einde hebben gemaakt aan hun agressieve renteverhogingscycli.
De renteverwachtingen en het commentaar van de RBNZ waren ook iets meer dovish dan sommige traders hadden verwacht, wat leidde tot een selloff van de Nieuw-Zeelandse dollar en een rally in obligaties.
De bank verlaagde haar voorspelde piek in de liquiditeitsrente van een eerdere prognose van 5,7% naar 5,6% - waarmee ze haar hawkish standpunt afzwakte en het risico op verdere verkrapping effectief verminderde.
"De kerninflatie en de meeste maatstaven voor de inflatieverwachtingen zijn gedaald en de risico's voor de inflatievooruitzichten zijn evenwichtiger geworden," aldus de verklaring van de RBNZ.
De markt had ongeveer 23% kans ingeprijsd op een verhoging deze week. De kans op een verhoging in mei is meer dan gehalveerd van 47% voor de aankondiging naar slechts 6%, terwijl de tweejaars swaprente daalde van 5,195% naar 4,995% en de kiwidollar bijna 0,9% daalde op $0,6112, waarmee hij de steun rond $0,6152 doorbrak.
Nick Tuffley, hoofdeconoom bij ASB, zei dat de toon van de verklaring niet zo hawkish was als had gekund, omdat de risico's nu meer in balans zijn dan de opwaartse scheefgroei die in de verklaring van november werd waargenomen.
Wij denken dat de komende maanden de drempel voor een OCR-beweging in beide richtingen hoog blijft, zei hij.
Adrian Orr, gouverneur van de RBNZ, vertelde tijdens een persconferentie dat het comité weliswaar een verhoging had besproken, maar dat "er een zeer sterke consensus was dat de officiële kasrente op dit moment voldoende is".
In een peiling van Reuters onder 28 economen hadden op één na alle economen voorspeld dat de RBNZ de geldrente voor de vierde achtereenvolgende vergadering op het hoogste niveau in 15 jaar zou laten.
WERELDWIJDE BELEIDSIMPULS
De RBNZ is koploper in het terugschroeven van de stimuleringsmaatregelen uit het pandemie-tijdperk en heeft gestreden om de inflatie te beteugelen. Sinds oktober 2021 heeft de RBNZ de rente met 525 basispunten verhoogd in de meest agressieve verkrapping sinds de invoering van de officiële geldrente in 1999.
De renteverhogingen hebben de economie sterk vertraagd en recente gegevens laten zien dat de inflatie lager was dan de vorige verwachtingen van de centrale bank.
Wereldwijde centrale banken, onder leiding van de Federal Reserve, hebben zich onlangs verzet tegen de marktverwachtingen voor een vroegtijdige start van renteverlagingen, gezien de aanhoudende inflatiedruk.
De verklaring van de RBNZ sloot in grote lijnen aan bij de wereldwijde bezorgdheid over de prijzen en herhaalde dat het beleid nog enige tijd restrictief moet blijven om de inflatie onder de bovengrens van haar doelband van 1% tot 3% te brengen.
De centrale bank merkte een wereldwijde impuls op om het beleid langer restrictief te houden. "Een meer algemeen risico voor de wereldwijde groei is dat centrale banken mogelijk de beleidsrente langer op een restrictief niveau moeten houden dan momenteel wordt weerspiegeld door de prijsstelling op de financiële markten, om ervoor te zorgen dat de inflatiedoelstellingen worden gehaald," aldus de verklaring van de RBNZ.
De centrale bank noemde ook geopolitieke risico's en een vertraging van de Chinese economie als uitdagingen voor het beleid.
De Nieuw-Zeelandse inflatie op jaarbasis is de afgelopen maanden afgenomen en bedraagt momenteel 4,7%, waarbij de verwachting is dat de inflatie in de tweede helft van dit jaar zal terugkeren naar de doelband.
ANZ, dat als enige deze week een verhoging voorspelde, zei in een nota dat de algemene toon van de verklaring lang niet zo havikistisch was als zij hadden verwacht.
"De bewijsdrempel voor het RBNZ-comité is duidelijk veel hoger dan we hadden verwacht, dus we hebben verdere verhogingen met tegenzin teruggeplaatst in de risicomand en de verlagingen doorgeschoven naar medio 2025," zei hoofdeconoom Sharon Zollner van ANZ.
