De oogverblindende biedingen op de beurzen, waar particuliere beleggers deze staatsobligaties kunnen verhandelen die bedoeld zijn om een kwetsbare economie te ondersteunen, staan in contrast met hun ingetogen debuut op de interbancaire markt.
"Het toont een positief sentiment," zei Wang Hongfei, een obligatiehandelaar. "Beursbeleggers verhandelen de obligaties op dezelfde manier als ze aandelen verhandelen."
Omdat de aandelenbeurzen niet de belangrijkste handelsplaats voor obligaties in China zijn, "kan een kleine hoeveelheid geld de prijzen opdrijven," voegde Wang eraan toe,
De 30-jarige schatkistobligaties stegen met meer dan 13% bij de opening van de beurs in Shanghai, wat leidde tot een schorsing van 30 minuten door de beurs, die "abnormale schommelingen" noemde en beleggers aanspoorde om "rationeel te beleggen" terwijl ze op de risico's letten.
Ze werden opnieuw opgeschort tot laat in de middag, nadat de obligaties 25% omhoog schoten na de hervatting van de handel.
Op de Shenzhen Stock Exchange stegen de obligaties met 23%, wat leidde tot vergelijkbare door de toezichthouder opgelegde schorsingen.
China is van plan om dit jaar voor 1 biljoen yuan aan speciale schatkistobligaties te verkopen, met looptijden van 20, 30 en 50 jaar. De verkoop van obligaties maakt deel uit van een bredere inspanning van de autoriteiten om belangrijke sectoren van de worstelende economie nieuw leven in te blazen.
De eerste batch van de speciale schatkistcertificaten begon woensdag te verhandelen op verschillende markten - de interbancaire markt, aandelenbeurzen en de zogenaamde OTC-obligatiemarkt, waar particulieren via bankkantoren aan kunnen deelnemen.
Op de interbancaire markt zijn banken de grootste obligatiebeleggers en zij hebben de neiging om dergelijke effecten eerder te houden dan te verhandelen. Het rendement op de speciale obligatie op deze markt veranderde weinig en bedroeg 2,5710%, dicht bij de coupon van 2,57%.
Toezichthouders hebben banken de afgelopen maanden ook gewaarschuwd voor de renterisico's van hun langlopende staatsobligaties te midden van de koortsachtige vraag naar dergelijke effecten.
Sinds het begin van het jaar werd de Chinese markt voor staatsobligaties meegesleurd door een recordbrekende rally, aangewakkerd door de vlucht van beleggers naar veiligheid in het wankele economische herstel.
De prijsstijging op de beurzen werd veroorzaakt door een samenloop van factoren, waaronder "verwachtingen van lagere rentevoeten, dierengeest en een relatief illiquide markt," zei hedgefondsmanager Chen Feng. "Iedereen die tegen de huidige prijs koopt, zou verbrand zijn."
Een andere obligatiehandelaar zei: "Oorspronkelijk dacht ik dat het een vette vinger was."
PBOC OBLIGATIEHANDEL
Sommige handelaren hadden gespeculeerd dat de verkoop van de speciale obligaties van 1 biljoen yuan een liquiditeitskrapte in de markt zou kunnen veroorzaken, en riepen de centrale bank om steun.
De People's Bank of China (PBOC) heeft de afgelopen weken laten doorschemeren dat ze zou kunnen beginnen met de handel in schatkistobligaties als een manier om de liquiditeit te beheren.
Het sterke stijgende sentiment ten opzichte van schatkistpapier suggereert echter dat de centrale bank geen haast zal maken om mee te doen.
De speciale obligatieverkoop zal in de komende zes maanden in veel batches worden uitgegeven, zodat "de markt ze gemakkelijk zal kunnen verteren," zei Zheng Lianghai, fondsbeheerder bij Fuanda Fund Management Co.
"Er is een tekort aan goede activa, niet aan liquiditeit," zei hij.
Ting Lu, hoofdeconoom voor China bij Nomura, zei dat hij verwacht dat de PBOC "misschien binnen de komende zes maanden" zal beginnen met het verhandelen van obligaties, en misschien een moment van marktvolatiliteit zal kiezen "zodat het de gewenste impact zal hebben om de interbancaire rente te stabiliseren".
($1 = 7,2388 Chinese yuan renminbi)
