China's sputterende herstel van de pandemie en tekenen van deflatoire druk hebben opgeroepen tot meer monetaire versoepeling. Het recente besluit van grote commerciële banken om de depositorente te verlagen, heeft de weg vrijgemaakt voor verdere verlagingen van de beleidsrente.
De rente op de benchmark 10-jarige staatsobligatie daalde naar 2,525%, het laagste niveau sinds april 2020.
Rendementen hebben een omgekeerde relatie met obligatiekoersen.
"De People's Bank of China (PBOC) kan haar focus beginnen te verleggen van FX-stabiliteit naar monetaire versoepeling," zei Jingyang Chen, Aziatisch FX-strateeg bij HSBC, die verwacht dat een renteverlaging in China zal komen nadat de Amerikaanse Federal Reserve de versoepeling heeft ingezet.
De historische monetaire verkrapping door de Fed had de rendementsverschillen met China in de afgelopen twee jaar vergroot, wat neerwaartse druk op de Chinese valuta veroorzaakte en de reikwijdte van de versoepeling in 's werelds op één na grootste economie beperkte.
Nu de Fed aangeeft dat ze een zwakkere koers gaat varen en de markten verwachten dat de Amerikaanse centrale bank de rente binnenkort zal verlagen, heeft de yuan veel van zijn verlies ten opzichte van het dieptepunt van 16 jaar in september goedgemaakt, waardoor beleidsmakers wat ruimte hebben om de rente te verlagen, aldus marktwatchers.
"In het licht van het laatste nieuws over grote banken die hun depositorente verlagen en de meer toegeeflijke Fed, verwachten wij dat de PBOC de beleidsrente in het eerste en derde kwartaal van dit jaar elk met 10 basispunten (bp) zal verlagen, en de reservevereistenratio (RRR) in het tweede en vierde kwartaal van dit jaar elk met 25 bp," zeiden analisten bij Goldman Sachs in een notitie.
Anderen, waaronder Citi, verwachten echter dat de versoepeling "al in de komende weken, binnen deze maand" zal plaatsvinden.
Analisten van Citi verwachten in totaal 20 basispunten aan renteverlagingen en 50 basispunten aan verlagingen van de RRR van banken in 2024.
China zal op 15 januari 779 miljard yuan ($108,70 miljard) aan beleidsleningen op middellange termijn doorrollen die deze maand vervallen, en kan de rente verlagen tijdens een maandelijkse LPR fixing op 22 januari. ($1 = 7,1664 Chinese yuan)
