De ECB liet de leenkosten donderdag op recordhoogte en voorzitter Christine Lagarde ging in tegen de markthypothesen dat de rente al in maart zou worden verlaagd, zij het met beperkt succes.
De bronnen zeiden dat ze eerst moeten zien hoe de gegevens zich ontwikkelen tussen nu en, op zijn vroegst, hun vergadering van 7 maart, voordat ze het soort 'dovish' draai overwegen dat de Amerikaanse Federal Reserve deze week maakte door de deur open te zetten voor toekomstige renteverlagingen.
Het zou moeilijk zijn om een renteverlaging af te wegen vóór juni, wanneer de meeste cruciale loongegevens voor volgend jaar gepubliceerd zullen zijn, aldus deze mensen.
Dit is minstens twee maanden later dan de markt op dit moment verwacht - in een loskoppeling die de beleidsmakers tijdens de vergadering van de Raad van Bestuur deze week heeft beziggehouden, aldus de bronnen.
Sommigen legden uit dat deze divergentie te wijten was aan uiteenlopende opvattingen over inflatie. Terwijl beleggers verwachten dat de recente, duidelijke daling van de inflatie zal aanhouden, dachten de meeste centrale bankiers dat deze tijdelijk zou zijn.
Eén bron zei dat een verlaging zelfs nog voor juni mogelijk was als de inflatie lager zou blijven dan verwacht.
Twee anderen zeiden dat de ECB krachtiger moest optreden tegen het standpunt van de handelaren of het risico lopen dat de verkrappingsinspanningen van de centrale bank, die de rente in 1-1/2 jaar 10 keer op rij heeft verhoogd, door de markt teniet worden gedaan.
Een woordvoerder van de ECB wilde geen commentaar geven voor dit artikel. Lagarde zei donderdag dat de centrale bank "data-afhankelijk" zou zijn in plaats van "tijdsafhankelijk", een standpunt dat door andere beleidsmakers werd onderschreven.
Publiek commentaar van ECB-presidenten op vrijdag suggereerde ook dat ze geen haast hadden om de rente te verlagen.
President Joachim Nagel van de Bundesbank zei dat het "nog te vroeg was om het sein veilig te geven" over de inflatie, terwijl zijn Oostenrijkse collega Robert Holzmann de vraag van een journalist over de timing van een renteverlaging afdeed als een "leuke poging".
Francois Villeroy de Galhau, gouverneur van Banque de France, zei in ieder geval dat de volgende stap van de ECB het verlagen van de leenkosten zou zijn, maar benadrukte ook dat de centrale bank nog een tijdje op het "plateau" voor de rente zou blijven en "van het uitzicht zou genieten".
De geldmarkten gaan uit van een 50% kans op een eerste renteverlaging van 25 basispunten in maart, gevolgd door opeenvolgende verlagingen bij elke vergadering tot december.
Hierdoor zou de rente die de ECB betaalt op bankdeposito's eind volgend jaar uitkomen op 2,5%, tegen 4,0% nu. (Aanvullende rapportage door Frank Siebelt; geschreven door Francesco Canepa, bewerkt door Tomasz Janowski)
