George van de Fed: het zal belangrijk zijn om de rente hoog te houden zodra de verhogingen eindigen

Esther George, leider van de Kansas City Federal Reserve, zei donderdag dat ze hoopt dat de centrale bank haar inspanningen om haar balans te verkleinen zal voortzetten, maar ze waarschuwde ook dat ze denkt dat de Fed de rente zal moeten blijven verhogen en nog enige tijd hoog zal moeten houden als het verkrappingsproces is afgelopen.

In een interview op CNBC zei George dat ze denkt dat de Fed de federal funds rate, die nu tussen 4,25% en 4,5% ligt, zal moeten verhogen naar meer dan 5% en daar zal moeten blijven "voor enige tijd ... totdat we het signaal krijgen dat de inflatie echt overtuigend begint terug te vallen in de richting van onze doelstelling van 2%".

George gaat deze maand met pensioen bij de Kansas City Fed. Vorig jaar had ze een stemrecht in het Federal Open Market Committee.

De Fed-veteraan - ze begon in 1982 bij de bank - was vaak een van de meest havikistische beleidsmakers bij de centrale bank. Uiteindelijk stemde ze in bijna de helft van haar FOMC-stemmen tegen het door haar collega's gewenste monetaire beleid, een ongeëvenaard record onder de huidige beleidsmakers.

In het interview zei George dat haar collega's moeten doorgaan met hun inspanningen om de balans van de Fed te verkleinen. Samen met haar inspanningen om de korte rente te verhogen om de hoge inflatie te bestrijden, verkleint de Fed haar bezit aan effecten en contanten. Van een piek van bijna 9 biljoen dollar deze zomer heeft de Fed nu 8,6 biljoen dollar in bezit, omdat zij maandelijks bijna 100 miljard dollar aan obligaties schrapt.

De Fed heeft geen aanwijzingen gegeven over waar zij haar terugtrekking zal stoppen. Een groeiend aantal analisten denkt dat de Fed misschien dit jaar zal moeten stoppen vanwege dreigende tekorten aan reserves in het bankwezen die een bedreiging zouden vormen voor haar vermogen om haar rentestreefcijfer stevig in de hand te houden.

"Ik denk dat het heel belangrijk is dat het Comité zijn plannen om de balans aanzienlijk te verkleinen doorzet," zei George.

Ze merkte op dat ze het gebruik van de balans door de Fed als instrument van monetair beleid nog steeds ziet als experimenteel en vol van de mogelijkheid van onbedoelde effecten op de economie.

"Ik denk dat we nog veel moeten leren over de gevolgen van dit balansbeleid," zei George. Maar ze was niet klaar om te zeggen dat de acties van de Fed die de omvang van haar balans verdubbelde in de loop van de pandemie verkeerd waren, omdat het onduidelijk was hoe die crisisperiode zou uitpakken.

George zei dat ze niet gelooft dat de omvang van de Fed-balans grote risico's voor de financiële stabiliteit heeft gecreëerd, maar zei dat het iets is dat in de gaten moet worden gehouden. Sommigen beweren dat het opkopen van activa door de Fed leidt tot het nemen van te veel risico's, waardoor de dreiging van onverwachte problemen toeneemt.

"Ik denk dat je je altijd zorgen moet maken over de financiële stabiliteit," zei George. "Dat betekent niet dat ik iets zie dat op het punt staat te ontploffen, maar ik denk dat we uit de geschiedenis weten dat die dingen zich pas echt manifesteren als ze dat doen."