Hoewel het nog vroeg is, hebben binnenlandse bedrijven al ongeveer 400 miljard roepies ($5,01 miljard) opgehaald via onderhandse plaatsingen van obligaties van 1 tot 24 augustus, tegen een gemiddelde van ongeveer 335 miljard roepies per maand in de eerste vier maanden van dit boekjaar, zo bleek uit door Reuters samengestelde gegevens.
"Veel bedrijven hadden hun fondsenwervingsplannen in het eerste kwartaal uitgesteld, omdat de centrale bank agressief aan haar cyclus van renteverhogingen was begonnen, wat tot een sterke stijging en volatiliteit van de rendementen leidde," zei Venkatakrishnan Srinivasan, oprichter en managing partner bij schuldadviesbureau Rockfort Fincap.
"Maar de zaken lijken zich nu te stabiliseren, wat bedrijven aanmoedigt om in hun financieringsbehoeften te voorzien."
De Reserve Bank of India is tijdens een ongeplande beleidsvergadering in mei begonnen met het verhogen van de rente, en heeft sindsdien haar belangrijkste beleidsrente met 140 basispunten verhoogd. Een meerderheid van de marktdeelnemers is van mening dat het grootste deel van de verkrapping al achter de rug is, en dat zal de stijging van de rendementen beperken.
Grote staatsbedrijven zoals Power Finance Corp en NTPC hebben onlangs geld opgehaald, terwijl REC en Indian Oil Corp naar verwachting volgende week de markt zullen aanboren.
NTPC haalde 10-jaars fondsen op tegen 7,44%, terwijl Canara Bank 7,48% betaalt voor haar 10-jaars Tier II obligaties, net iets meer dan de benchmarkrendementen op 10-jaars obligaties rond 7,30%. De rendementen op obligaties van soortgelijke bedrijven werden in het eerste kwartaal verhandeld tegen een spread van ongeveer 40-50 basispunten met het benchmarkrendement.
"Het grootste deel van de renteverhogingen ligt al achter ons en (...) de rendementen zijn van hun recente hoogtepunten afgezwakt, dus beleggers verwachten vanaf dit punt geen grote stijging meer," zei Ajay Manglunia, managing director en hoofd van institutionele vastrentende waarden bij JM Financial.
"(Dit) heeft de eetlust om in bedrijfspapier te beleggen doen toenemen na een droog eerste kwartaal."
Hoewel de Indiase inflatie in de detailhandel de laatste zeven maanden boven het tolerantieniveau van 6% van de centrale bank is gebleven, heeft RBI-gouverneur Shaktikanta Das gezegd dat de inflatie zijn hoogtepunt heeft bereikt en dat de obligatierente die tendens weerspiegelt.
Het rendement op de Indiase benchmarkobligaties is de afgelopen week rond de 7,30% gebleven, zelfs toen het rendement op 10-jaars Amerikaanse obligaties 3,10% bereikte en de benchmarkprijzen voor ruwe Brent-olie boven de $100 per vat stegen.
"Over het algemeen is de uitgifte van bedrijfsobligaties door bedrijven met een AAA-rating erg laag en beleggers, vooral beleggingsfondsen, die mandaten hebben om fondsen in dergelijke obligaties te parkeren, slokken op wat er maar binnenkomt, vooral nu het aanbod van staatsobligaties steeds groter wordt," zei Raju Sharma, hoofd vastrentende waarden bij IDBI Mutual Fund.
BANKINNEN
Verwacht wordt dat ook de Indiase banken de obligatiemarkt zullen aanboren, nu de kredietgroei in de tweede helft van het boekjaar weer aantrekt.
Srinivasan van Rockfort Fincap verwacht dat banken vanaf nu tot eind september obligaties zullen uitgeven.
Eerder deze maand haalde Bank of Baroda 20 miljard roepies op via 7-jarige infrastructuurobligaties, terwijl Canara Bank donderdag 20 miljard roepies ophaalde via 10-jarige Tier II-obligaties.
Marktdeelnemers verwachten dat grote staatsleningen zoals State Bank of India, Bank of Maharashtra, Union Bank of India en Bank of Baroda en particuliere leningverstrekker HDFC Bank in de komende twee weken ongeveer 120 miljard roepies zullen ophalen via Basel III-conforme aanvullende eeuwigdurende Tier I-obligaties.
De banken hebben hun fondsenwerving ook opgevoerd door de uitgifte van depositocertificaten, aangezien zij afkerig blijven van een sterke verhoging van de vaste depositorente en aangezien de liquiditeitsoverschotten van het banksysteem zijn afgenomen.
($1 = 79,8730 Indiase roepies)
