De invallen hebben geleid tot een golf van beschuldigingen van rivaliserende politieke partijen over de bescherming van belastingontduikers bij hun voorbereiding op de verkiezingen, ook in de belafschuwelijke staat Uttar Pradesh.
De inbeslagnemingen vestigden ook de aandacht op het hete politieke thema van het niet aangegeven "zwarte geld" in een land waar miljoenen mensen rondkomen van een dollar of twee per dag.
"Dit is de grootste inbeslagname van contant geld ooit," zei het ministerie van Financiën in een verklaring.
Belastingambtenaren namen de 1,94 miljard roepies en 23 kg in zakken gewikkeld in beslag in een ondergrondse opslagplaats op het terrein van een fabrikant in de stad Kanpur, in Uttar Pradesh, die volgens de media banden heeft met een politieke partij.
Ook werd 600 kg kostbare sandelhoutolie in beslag genomen, zeiden functionarissen.
Verkiezingen in de grootste democratie ter wereld gaan vaak gepaard met geldstromen van bedrijven naar politieke partijen in de hoop invloed en gunsten te verwerven, zeggen analisten. De partijen delen op hun beurt geld uit aan de kiezers en hun werknemers.
Premier Narendra Modi probeerde in 2016 de schaduweconomie hard aan te pakken door bankbiljetten met een hoge denominatie te verbieden, maar uit gegevens van de centrale bank bleek later dat bijna al het afgeschafte geld weer in het banksysteem terechtkwam.
Een voormalige minister van Financiën van de belangrijkste oppositiepartij Congress zei dat de hoeveelheid contant geld die bij de invallen in beslag is genomen, bewijst dat Modi's poging om de ondergrondse geldeconomie uit te schakelen vergeefs was geweest.
"De zaak heeft het volslagen falen van de demonetisering blootgelegd," zei P. Chidambaram op Twitter.
De deelstaatverkiezingen worden in maart gehouden.
($1 = 74,7180 Indiase roepies)
