De Aziatische markten staan op het punt om donderdag op te veren na een opluchting in de hele wereld op woensdag, waarbij valutahandelaren zich ook voorbereiden op een reeks inflatierapporten uit het hele continent. Gegevens over consumentenprijzen uit Zuid-Korea, de Filipijnen, Thailand en Taiwan zouden hun respectieve wisselkoersen donderdag een duwtje in de rug moeten geven, terwijl er ook Australische handelscijfers en detailhandelsverkopen uit Singapore op de planning staan. Over het algemeen zullen het sentiment en de richting van de Aziatische markten echter weer worden gedreven door wereldwijde factoren. Vooral de Amerikaanse staatsobligatiemarkt. De grootste daling van de 10-jaars Treasury yield sinds 29 augustus op woensdag hielp de stress te verlichten die zich de laatste tijd op de wereldmarkten heeft opgebouwd - de dollar daalde, Wall Street brulde terug en de olieprijzen kelderden.
Vooral de inzinking van olie is opmerkelijk - ruwe olie daalde met 5,5% naar een laagste punt in een maand. Dat was de grootste daling in meer dan een jaar en veegde de jaar-op-jaar winsten volledig weg - olie is niet langer inflatoir.
Hoewel de opluchting ongetwijfeld welkom is, weten beleggers dat het misschien niet lang zal duren. De wereldwijde valutavolatiliteit piekte woensdag naar het hoogste punt sinds mei, een dag nadat de volatiliteit op de Amerikaanse Treasury-markt ook naar het hoogste punt in vijf maanden steeg.
En hoewel de Amerikaanse rente over de hele linie daalde, bleef de rentecurve steiler worden toen de 30-jaars rente de 5,00% doorboorde. Deze snelle afbouw van transacties in curvevervlakking zal waarschijnlijk veel speculanten en hefboomfondsen pijn doen.
De zogenaamde 'termijnpremie' - de compensatie die beleggers vragen voor het nemen van meer risico door obligaties met een lange looptijd aan te houden - blijft stijgen.
Japanse activa zullen ondertussen ook gevoelig zijn voor mogelijke activiteit van de Bank of Japan op de binnenlandse staatsobligatie- of valutamarkten op donderdag.
De yen stabiliseerde op woensdag, maar kwijnt nog steeds weg bij 150.00 per dollar, waarvan de doorbraak op dinsdag een golf van yen-aankopen veroorzaakte. Er wordt gedacht dat Tokio niet heeft ingegrepen, hoewel dat donderdag bevestigd zou kunnen worden in de gegevens van de Bank of Japan.
Een esoterische hoek van de Japanse markten - yen cross-currency basis - staat op niveaus die consistent zijn met eerdere vlagen van volatiliteit. Dit is een brede maatstaf voor overzeese vraag naar dollars en marktstress, en de diep negatieve 'basis' is nu vergelijkbaar met eind 2019, de FX-interventie van Japan vorig jaar en de Amerikaanse regionale bankencrisis dit jaar.
De Japanse Nikkei zou moeten opveren na dinsdag met 2,3% te zijn gedaald, net als de grootste daling dit jaar.
Maar er is meer dan één opwaartse dag nodig om het momentum om te buigen - de index is 10 van de laatste 12 handelssessies gedaald, gedrukt door de hoogste 10-jaars binnenlandse obligatierente in een decennium, en nu ook door de plotselinge uitbarsting van yen-appreciatie.
Hier zijn de belangrijkste ontwikkelingen die de markten donderdag meer richting zouden kunnen geven:
- Zuid-Korea, Filippijnen, Thailand inflatie (augustus)
- Indiase PMI voor diensten (september)
- Australië handelsbalans (augustus)
