De markten lijken gevangen tussen de duivel en de blauwe zee.
De verminderde bezorgdheid over de stabiliteit van de banken deze week heeft het renterisico alleen maar opnieuw doen toenemen, waardoor elke suggestie van een op hol geslagen opluchtingsrally bij de afsluiting van het eerste kwartaal op vrijdag wordt tegengehouden.
Hoewel de zenuwen over bankfaillissementen in maart en de vrees voor besmetting aanhouden, worden de centrale banken nog steeds geconfronteerd met een forse groei en inflatie en zullen zij hun aandacht waarschijnlijk weer richten op het afkoelen daarvan zodra zij er zeker van zijn dat de banken de druk aankunnen.
Hoewel een mogelijke kredietschaarste als gevolg van de hele verstoring dat werk voor hen kan doen, is het totale effect op nieuwe kredietverlening en vertrouwen nog onduidelijk.
De mate waarin depositohouders en het grote publiek zijn geschrokken van het voorval, kan op zijn minst gedeeltelijk blijken uit de cijfers over het Amerikaanse consumentenvertrouwen van maart, die later op dinsdag worden gepubliceerd.
Maar de rentemarkten zijn al aan het corrigeren nu er tekenen van stabiliteit in het bankwezen opduiken.
De kans op nog een renteverhoging door de Federal Reserve in deze cyclus is teruggevallen naar 50% - tegen slechts 30% begin maandag - en de rente op tweejaars Treasuries heeft weer vaste voet gekregen boven de 4%. De stressgerelateerde vraag naar dollars nam enigszins af.
De omslag in de stemming volgde op het nieuws van maandag dat de regionale kredietverstrekker First Citizens BancShares de activa had overgenomen van de failliete collega Silicon Valley Bank, waardoor de koers van First Citizens met meer dan 50% steeg en de aandelen van Amerikaanse regionale banken in het algemeen werden opgekrikt doordat toezichthouders de deal steunden.
Nellie Liang, ondersecretaris voor binnenlandse financiën van het Amerikaanse ministerie van Financiën, zal het Congres later op dinsdag vertellen dat de regering besmetting in de banksector zal blijven voorkomen als dat nodig is en ervoor zal zorgen dat de deposito's van Amerikanen veilig zijn.
Vicevoorzitter Michael Barr van de Fed voor toezicht zei dat het banksysteem "sterk en veerkrachtig" is, maar dat de Fed haar acties in de aanloop naar de ineenstorting van de SVB opnieuw aan het bekijken is en hoe de regels voor banken in de toekomst kunnen worden aangescherpt.
Aandelen werden gestimuleerd door de ontwikkelingen, maar de winsten blijven voorzichtig en de futures op Wall Street stonden in de aanloop naar de opening van dinsdag op scherp.
Europese banken stegen ook met 1%, bovenop de 1,4% winst van maandag. De Zwitserse bank UBS klom 1,5% nadat CEO Ralph Hamers in een door Reuters ingeziene interne memo zei dat de bank de door de overheid georkestreerde overname van Credit Suisse als een groeikans ziet.
De hoogste toezichthouder van de Europese Centrale Bank, Andrea Enria, zei dinsdag dat hij bezorgd was over een plotselinge onverklaarbare verkoop van aandelen van Deutsche Bank eind vorige week, waaruit bleek dat beleggers op hun hoede waren en mogelijk werden afgeschrikt door bewegingen op de relatief kleine en illiquide markt voor credit default swaps.
Enria pleitte voor centrale clearing van CDS.
Maar ter illustratie van het dilemma waarmee de centrale banken worden geconfronteerd, namelijk of zij zich moeten concentreren op de inflatie of op de stress in het bankwezen, gaf de gouverneur van de Bank of England, Andrew Bailey, maandag aan dat de rentezetters zich niet al te zeer zouden laten afleiden van de strijd tegen de inflatie.
"Nu het Financial Policy Committee zich bezighoudt met het waarborgen van de financiële stabiliteit, kan het Monetary Policy Committee zich richten op zijn eigen belangrijke taak om de inflatie weer op het gewenste niveau te brengen", aldus Bailey, die er dinsdag in een getuigenis voor het Britse parlement aan toevoegde dat er geen duidelijke stress in het Britse systeem is.
Elders kregen crypto-aandelen maandag een klap nadat de Commodity Futures Trading Commission zei dat crypto-beurs Binance en haar CEO en oprichter Changpeng Zhao door de CFTC zijn aangeklaagd voor het exploiteren van een "illegale" beurs en een "schijnnalevingsprogramma". Bitcoin gleed dinsdag terug tot onder $27.000.
Aandelen van BP voegden 1,9% toe nadat de Britse oliemaatschappij en Abu Dhabi National Oil een bod deden om gezamenlijk 50% van de Israëlische offshore aardgasproducent NewMed Energy over te nemen voor ongeveer $4 miljard.
En China heeft tussen 2008 en 2021 $240 miljard uitgegeven om 22 ontwikkelingslanden te redden, waarbij het bedrag de afgelopen jaren sterk is gestegen omdat meer landen moeite hebben om leningen voor de aanleg van infrastructuur voor de "Belt and Road" terug te betalen, zo blijkt uit een dinsdag gepubliceerde studie.
Belangrijke ontwikkelingen die later op dinsdag richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten:
* U.S. maart consumentenvertrouwen, Richmond Fed Feb business survey, Dallas Fed service sector survey, Fed groothandel en detailhandel voorraden, Feb handelsbalans, US Jan huizenprijs index.
* Michael Barr, vicevoorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve voor toezicht, spreekt; Andrew Bailey, gouverneur van de Bank of England, en andere beleidsmakers van de Bank of England getuigen voor het parlement over de onrust in het bankwezen; Christine Lagarde, hoofd van de Europese Centrale Bank, spreekt.
* Amerikaanse schatkist veilt 5-jaars biljetten.
* Amerikaanse bedrijfswinsten: Micron Technology, McCormick, Walgreens Boots Alliance.
