De bank zei dat haar Global Supply Chain Pressure Index vanaf maart -1,06 aangaf, tegenover de herziene -0,28 in februari. Problemen met de wereldwijde toeleveringsketen, die een belangrijke aanjager van hogere inflatie zijn geweest, piekten in december 2021 en zijn sindsdien grotendeels gedaald. Negatieve waarden wijzen op een druk die onder het historisch gemiddelde ligt.
"De wereldwijde supply chain-omstandigheden zijn grotendeels genormaliseerd na tijdelijke tegenslagen rond de jaarwisseling," aldus de bank in haar rapport. De meest recente versoepeling van de logistiekgerelateerde problemen hield verband met Europese achterstanden en levertijden, en met ontwikkelingen in Taiwan.
De stand van maart was de laagste sinds -1,2 in augustus 2009. De index heeft langere perioden van ondergemiddelde stress in de toeleveringsketen gekend en was in negatief territorium tijdens de zomer van 2019, in de aanloop naar het begin van de pandemie van het coronavirus. Er was ook een langere periode van onder-normale stress in de toeleveringsketen tussen ruwweg 2011 en 2016.
De index van de New York Fed wijst op voortdurende verbeteringen in de kinken die ooit een belangrijke aanjager waren van de hoogste inflatie in decennia in de VS. De stijgende prijsdruk heeft de Fed ertoe aangezet om een zeer agressieve campagne te starten om haar kortetermijnrente te verhogen om de inflatie, die in februari volgens een belangrijke maatstaf 5% bedroeg, terug te brengen naar de doelstelling van 2% van de centrale bank.
"Aan de aanbodzijde van de economie zijn de verstoringen in de toeleveringsketens over het algemeen verbeterd, hoewel niet overal," zei Loretta Mester, voorzitter van de Cleveland Fed, dinsdag in een toespraak. "Dit is goed nieuws, want de prijsdruk kan worden verlicht door zowel de vraag verder te matigen als het aanbod verder te verbeteren," zei ze.
Toch zullen de inspanningen van de Fed om de inflatie verder omlaag te krijgen een grotere uitdaging worden naarmate de toeleveringsketens minder last hebben van logistiekgerelateerde problemen, omdat de inflatie afkomstig is uit delen van de economie die minder gevoelig zijn voor veranderingen in de leenkosten op korte termijn, zoals de dienstensector.
In een toespraak op vrijdag beschreef John Williams, voorzitter van de New York Fed, een gelaagde omgeving voor inflatie. Hogere rentetarieven hebben de opwaartse prijsdruk voor goederen afgekoeld, zoals hij opmerkte: "de knelpunten in de toeleveringsketen die de economie eerder in de pandemie plaagden, zijn verdwenen, wat ook helpt om de prijsinflatie voor goederen omlaag te brengen".
Maar de prijsdruk die wordt veroorzaakt door niet-energetische dienstenfactoren, zoals huisvesting, "heeft de meeste moeite" om af te nemen, zei Williams. Deze krachten worden "beïnvloed door de balans van vraag en aanbod voor deze diensten en arbeid, en het zal waarschijnlijk het langst duren voordat de inflatie in deze sector volledig is afgenomen," zei hij.
De Fed heeft voor dit jaar nog één renteverhoging in het vooruitzicht gesteld en functionarissen verwachten over het algemeen dat de inflatie langzaam zal afnemen. Ze denken dat de economische activiteit onder druk zal staan door de krappere financiële voorwaarden en nog steeds beïnvloed zal worden door de verspreiding van eerdere renteverhogingen in de economie.
