De centrale bank van China zal donderdag de belangrijkste rentetarieven naar verwachting aanhouden, maar de druk om te versoepelen wordt met de dag groter. Donderdag staan de Japanse handel, de Australische werkloosheid en de inflatiecijfers van Hongkong bovenaan de regionale economische kalender, en beleggers zullen hopen dat de aanhoudende winstcijfers van bedrijven op Wall Street de lokale risicobereidheid zullen aanwakkeren.
De Dow Jones Industrials staat nu voor het eerst sinds september 2019 acht dagen op rij hoger. De laatste negen dagen op rij waren in september 2017. Het sentiment was opnieuw positief tijdens de Amerikaanse sessie op woensdag, maar dat kan eb en vloed zijn, afhankelijk van hoe beleggers de Amerikaanse topprestaties en vooruitzichten verwerken die na de slotbel werden vrijgegeven, waaronder die van IBM, Tesla en Netflix. In Azië ligt de focus donderdag op de People's Bank of China (PBOC). Na het ongewijzigd laten van de rente op vervallende beleidsleningen op middellange termijn die deze week zijn verlengd, verwachten alle 26 analisten in een peiling van Reuters dat de prime rates voor benchmarkleningen met een looptijd van één en vijf jaar ongewijzigd blijven op respectievelijk 3,55% en 4,20%. De roep om verdere versoepeling neemt echter toe en zal waarschijnlijk niet afnemen - de economie flirt met deflatie, de groei is zwak, de jeugdwerkloosheid bedraagt meer dan 20% en er zijn geen tekenen van een ommekeer aan de horizon. Maar de PBOC handelt niet impulsief. De versoepeling met 10 basispunten in juni was de eerste renteverlaging in bijna een jaar, en pas de vierde sinds de pandemie.
Het belangrijkste argument tegen renteverlagingen - en het is een geldig argument - is de valuta. De yuan kwijnt weg in de buurt van het laagste punt van 15 jaar in november ten opzichte van de dollar, en het vergroten van het renteverschil tussen de VS en China zal de neerwaartse druk verhogen en het risico op grootschalige kapitaaluitstroom met zich meebrengen.
Gezien dit alles is het geen wonder dat de Chinese activa slecht blijven presteren, hoewel de mate van underperformance opzienbarend is. Chinese blue chip-aandelen daalden woensdag voor de derde dag en staan vrijwel vlak voor het hele jaar - aanzienlijk lager dan Aziatische, Amerikaanse en wereldwijde benchmarks. Ondertussen beloofden de Chinese autoriteiten op woensdag om de particuliere economie "groter, beter en sterker" te maken met een reeks beleidsmaatregelen die bedoeld zijn om particuliere bedrijven te helpen en het haperende post-pandemische herstel te ondersteunen.
De maatregelen omvatten bescherming van de eigendomsrechten van particuliere bedrijven en ondernemers en stappen om eerlijke marktconcurrentie te garanderen door barrières voor markttoegang af te breken.
Dit zijn ongetwijfeld welkome stappen voor investeerders, maar de tastbare voordelen zullen nog lang op zich laten wachten.
Elders in Azië op donderdag wordt verwacht dat een nieuwe sterke daling van de invoer het Japanse handelstekort in juni zal verkleinen tot 46,7 miljard yen, wat het kleinste gat zou zijn in bijna twee jaar van ononderbroken maandelijkse handelstekorten.
Een bullish yen signaal?
Hier zijn belangrijke ontwikkelingen die de markten donderdag meer richting zouden kunnen geven:
- China rentebesluit
- Japanse handel (juni)
- Australië werkloosheid (juni)
