Aziatische aandelen, met name de Chinese markten, zijn de week misschien slecht begonnen, maar de veerkracht van Wall Street op maandag in het licht van de stijging van de 10-jaars obligatierente naar nieuwe meerjarige hoogtepunten zou dinsdag wat respijt kunnen bieden.
Om zeker te zijn, zijn er niet veel voor de hand liggende redenen om de rotting te stoppen, behalve dat de bearishness op de korte termijn overdreven kan zijn - de MSCI Asia ex-Japan index is acht dagen op rij gedaald, de langste verliesreeks sinds januari 2020, en de Chinese blue chip index is negen van de laatste 11 sessies gedaald. De stroom economische gegevens en beleidsmaatregelen uit China blijft ondermaats. Uit de laatste cijfers blijkt dat de inkomsten uit de verkoop van grond voor de overheid voor de 19e maand op rij zijn gedaald en dat de totale groei van de belastinginkomsten in juli is vertraagd. Buitenlanders verkochten maandag voor de 11e dag op rij Chinese aandelen, waarbij ze bijna $1 miljard dumpten via de Stock Connect, en de reactie op de verlaging door de centrale bank van de prime rate voor eenjarige leningen met 10 basispunten en het ongewijzigd laten van de vijfjaarsrente was er een van overweldigende teleurstelling.
De spread tussen Chinese en Amerikaanse 10-jaars obligaties nam maandag toe tot 180 basispunten, de grootste kloof sinds januari 2007 en een groeiende bron van zware neerwaartse druk op de yuan.
Bronnen zeggen dat staatsbanken de offshore yuan actief ondersteunen. Als de yuan echter blijft dalen, zal de speculatie toenemen dat er meer directe FX-interventie vanuit Beijing zou kunnen volgen via de verkoop van Amerikaanse staatsobligaties. Hetzelfde geldt voor Japan en de yen, die ook extreem zwak is ten opzichte van de dollar en zich in een gebied bevindt dat eind vorig jaar tot een recordinterventie voor yen-steun leidde. Sommige analisten denken dat Tokio zou kunnen ingrijpen door dollars te verkopen rond de 150 yen, slechts vier grote cijfers verwijderd van de huidige 146 yen. De dollar blijft steun krijgen van de onophoudelijke stijging van de Amerikaanse obligatierente. De 10-jaarsrente steeg maandag naar 4,35%, de hoogste sinds eind 2007, en de reële 10-jaarsrente kwam voor het eerst sinds juli 2009 boven de 2%.
Met het Jackson Hole Symposium van de Fed later deze week in het verschiet, verhevigt het debat onder beleggers en analisten over het evenwichtsniveau van de rente op de langere termijn - de zogenaamde R-star -, de voordelen van een verhoging van de inflatiedoelstelling van 2% van de Fed, en de vraag of de nulrente van na de Grote Financiële Crisis voorgoed voorbij is. De stijging van 8,5% van technologiereus Nvidia op maandag, aangewakkerd door het optimisme van beleggers in de aanloop naar de winst van deze week, gaf Wall Street bijna in zijn eentje een boost en bezorgde de Nasdaq zijn beste dag in bijna vier weken.
Optimisme op de Aziatische markten is schaars. Beleggers zullen hopen op wat overloopeffecten op dinsdag.
Hier zijn belangrijke ontwikkelingen die de markten dinsdag meer richting zouden kunnen geven:
- BRICS-leiders top in Johannesburg
- Consumentensentiment Zuid-Korea (augustus)
- Indonesië lopende rekening (Q2)
