Er is, zegt hij gekscherend, een gelijkenis met de hedgefondsen die momenteel rondcirkelen op de valutamarkten, waar een plotselinge toename van de volatiliteit het rendement verhoogt voor de weinige gespecialiseerde beleggers die de tien jaar durende periode van rust hebben overleefd die velen uit de sector heeft verdreven.

Taylors voormalige bedrijf, FX Concepts, heeft de volatiliteit van de financiële crisis aangegrepen om in 2008 zijn beste jaar te beleven, toen het beheerde vermogen opliep tot meer dan 14 miljard dollar, waarmee het destijds het grootste valutahedgefonds ter wereld was.

Maar de kwantitatieve versoepeling van de centrale banken na de crisis en de rente in de ontwikkelde landen die nauwelijks boven nul uitkomt, hebben de bijna 7 biljoen dollar per dag kostende wereldwijde valutamarkten beroofd van het soort stromen waar hedgefondsen op gedijen.

De zogenaamde "carry trade" - waarbij beleggers een laag renderende valuta lenen en deze verkopen om een hoger renderende valuta te kopen - werd weggevaagd, wat uiteindelijk leidde tot de ondergang van veel van dergelijke gespecialiseerde fondsen, waaronder FX Concepts na een aanloop van 35 jaar.

Nu dwingt de decennialang hoge inflatie de centrale banken om de rente weer agressief te verhogen.

De Amerikaanse dollar heeft zijn hoogste koers in 20 jaar bereikt nu de Federal Reserve de verkrappingskoers aanvoert, de yen staat op een dieptepunt in 32 jaar nu de Bank of Japan in schril contrast blijft vasthouden aan haar ultravaste beleid, en het Britse pond bereikte recorddieptepunten toen de beloften van de regering inzake belastingverlagingen de beleggers ongerust maakten.

De volatiliteit is terug, en daarmee het soort valutafondsprestaties dat in jaren niet is vertoond.

De Currency Volatility Index van Deutsche Bank is dit jaar tot nu toe met meer dan 100% gestegen en een BarclayHedge index die de prestaties van valutahedgefondsen volgt, steeg in de eerste helft met 5,71%, op weg naar het beste jaar sinds 2003.

Ook de HFRI 500 Currency Index van HFR, die eveneens deze fondsen volgt, steeg met 8,29%, de beste prestatie sinds 2007 en verslaat ruimschoots de stijging met 3,8% van een bredere hedgefondsindex.

Taylor, die 78 is, kon de kansen die de nieuwe inflatoire omgeving biedt niet weerstaan en heeft zichzelf uit zijn beleggingspensioen gehaald om het geld bijeen te brengen dat hij nodig heeft om een nieuw hedgefonds te lanceren - gewoonlijk 100 tot 150 miljoen dollar.

De aanleiding, zei hij, was het luisteren naar de toespraak van Fed-voorzitter Jerome Powell over inflatie en markten.

"Niemand heeft totale macht over de markten. De markt gaat waar hij gaat. Als hij denkt dat hij dat kan (de inflatie stoppen en de markt controleren), maakt hij een fout."

Grote spelers zoals Brevan Howard, die ook een valutafonds had dat het slachtoffer werd van de markten na de financiële crisis, hebben zich ook meer op forex gericht. Zijn beursgenoteerde groep fondsen, BH Macro, heeft zijn FX-blootstelling het afgelopen jaar meer dan verdrievoudigd en was eind augustus 18% hoger, volgens een recent aandeelhoudersverslag. Brevan Howard weigerde commentaar te geven.

ÉÉN KEER GEBETEN, TWEE KEER VERLEGEN?

De jaren van gedempte volatiliteit hebben de bestaande valutahedgefondsen weggevaagd en de oprichting van nieuwe ontmoedigd, een proces dat doorgaans 7 tot 8 maanden in beslag neemt.

Volgens BarclayHedge zijn er de afgelopen vier jaar aanzienlijk meer fondsen geliquideerd en geconsolideerd dan nieuwe fondsen opgericht, en dit jaar zijn er voor het eerst sinds de gegevensverstrekker in 1990 begon met het bijhouden van gegevens geen nieuwe op valuta gerichte hedgefondsen gelanceerd.

Een paar hebben het volgehouden. BarclayHedge schat dat er nu tussen de 85 en 110 van dergelijke fondsen zijn, tegen 450-550 tien jaar geleden. Maar ze beschikken over 1,3 biljoen dollar aan beheerd vermogen, aldus het bedrijf, het meeste geld dat door pensioenfondsen, vermogensbeheerders en vermogensbeheerders aan valutafondsen is toevertrouwd sinds het begin van de registratie in 1990.

Toch is het handelen in valuta moeilijk, zegt Leslie Hill, CEO van Record Financial Group.

Record, dat 83,1 miljard dollar aan activa beheert, is uitgegroeid tot de grootste valutaspecialist ter wereld door naast zijn eigen handelsstrategieën het valutarisico van de meer traditionele portefeuilles van vermogensbeheerders af te dekken.

Het heeft een valutafonds van $ 4,5 miljard en een multi-assetfonds van $ 4,4 miljard, zo blijkt uit recente openbare bekendmakingen.

"Van pure valuta leven maken, niet alleen hedging - waarbij de vergoedingen klein zijn maar de risico's hoog - maar ook valuta voor rendement... heeft veel valutamanagers uit de markt gedrukt", aldus Hill.

Adrian Lee, die in 1999 Adrian Lee & Partners oprichtte en ongeveer 17 miljard dollar beheert als hedgefonds en valutarisicobeheer tegelijk, meent dat de omstandigheden voor valutamanagers gunstig moeten blijven.

"De afgelopen 10 jaar kreeg je als valutamanager, als je aanbood om 2% opwaarts toe te voegen aan de portefeuille van mensen die 15% op hun aandelen verdienden, geen kans", zei hij. "Nu verliest het aandelengedeelte van de portefeuille handenvol geld."

Het rendement van Lee ligt dit jaar net onder de 20%, aldus een bron die vanwege financiële voorschriften niet kan worden geïdentificeerd.

Hoewel Taylor gelooft dat een stormloop van speculanten kan bijdragen aan de oplevende volatiliteit, stelt hij dat een recessie nieuwe dieptepunten zal brengen in aandelen en sommige obligatie- en valutamarkten - hedgefondsen of niet.

De markten weerspiegelen het ritme van een ingebakken cyclus en handelaren zijn er om op de golf mee te liften, zei hij.