U.S. CPI voorbeschouwing: Voorbij de kop, naar de kern

De Amerikaanse gegevens over de consumentenprijzen in juni, die woensdag vroeg worden bekendgemaakt, hebben de onverdeelde aandacht van de marktdeelnemers, omdat zij de laatste potentieel marktbewegende katalysator zijn voordat het winstseizoen voor het tweede kwartaal op volle toeren draait.

Door Reuters gepolste economen verwachten dat de consumentenprijsindex (CPI) van het Labor Department, die de prijzen volgt die de stedelijke consumenten uitgeven aan een mandje goederen, in juni zowel op maand- als op jaarbasis is versneld, met respectievelijk 1,1% en 8,8%.

Maar de zogenaamde "core" CPI, die de volatiele voedsel- en energieprijzen wegstreept, zou de maandelijkse stijging van 0,6% van mei herhalen en afkoelen tot 5,7% j-o-j.

Een afzwakking van de kernprijsindex op jaarbasis is waarschijnlijk het meest cruciale element van het rapport, omdat beleggers op zoek zijn naar verdere bevestiging dat de inflatie zijn hoogtepunt heeft bereikt, wat de Federal Reserve er mogelijk van kan overtuigen niet nog agressiever te worden in haar renteverhogingen.

De markt verwacht dat de centrale bank aan het einde van haar beleidsvergadering in juli de belangrijkste Fed funds target rate met 75 basispunten zal verhogen, wat haar derde opeenvolgende renteverhoging zou zijn, in totaal met 2 procentpunten.

De CPI en andere indicatoren wijzen erop dat de kerninflatie in maart weliswaar een hoogtepunt heeft bereikt, maar dat de lange weg terug naar de gemiddelde jaarlijkse inflatiedoelstelling van 2% van de Fed nog maar net is begonnen:

Maar als we verder kijken dan de versnellende CPI, hebben de metaal-, landbouwgrondstoffen- en olieprijzen de afgelopen weken wat hoogte verloren.

De CRB Commodity Equity index daalde in juni met 15,6%, terwijl de front-month WTI crude futures met 7,8% daalden.

Toch voelt de Amerikaanse consument, die verantwoordelijk is voor ongeveer 70% van de economische groei in de VS, de hitte. Benzine tanken en voedsel op tafel zetten tempert de vraag naar vrijetijdsartikelen.

Het is waarschijnlijk dat de cijfers van vorige maand geen rekening hebben gehouden met recente aanwijzingen dat de kosten voor de Amerikaanse huishoudens misschien niet zo snel stijgen als voorheen.

Tot en met mei groeiden de CPI-componenten energie en voedingsmiddelen en dranken sneller dan de kern-CPI. Maar de grondstoffenprijzen, waaronder die voor ruwe olie, zijn sinds begin juni aan het dalen.