LUDWIGSHAFEN (dpa-AFX) - Net als de hele industrie heeft ook BASF de afgelopen maanden de gevolgen van de zwakke vraag gevoeld. Als gevolg daarvan is 's werelds grootste chemiebedrijf een kostenbesparingsprogramma in Europa gestart. Naast het sluiten van fabrieken wil het bedrijf duizenden banen schrappen, vooral in het hoofdkantoor in Ludwigshafen. Wat gebeurt er bij het bedrijf, wat zeggen analisten en wat doet het aandeel.

WAT ER GAANDE IS BIJ BASF:

Een daling van de verkoop heeft BASF begin dit jaar hard getroffen. In het eerste kwartaal kelderden omzet en winst in de dagelijkse activiteiten. Met iets minder dan 20 miljard euro waren de inkomsten op basis van voorlopige cijfers ruim 13 procent lager dan een jaar eerder, toen de Russische inval in Oekraïne de wereldmarkten pas halverwege het kwartaal aan het wankelen had gebracht. De bedrijfswinst voor rente en belastingen (aangepaste Ebit), gecorrigeerd voor bijzondere posten, daalde met bijna een derde tot een goede 1,9 miljard euro.

Per saldo steeg de winst van BASF met ongeveer 28 procent tot een kleine 1,6 miljard euro, maar dat was het gevolg van een speciaal effect in dezelfde periode van het voorgaande jaar. In het eerste kwartaal van 2022 had BASF een miljardenafschrijving genomen op haar meerderheidsbelang in Wintershall Dea, wat het resultaat had gedrukt.

Vanwege de verslechterende business en moeilijkere omstandigheden in Europa, vooral door de sterk gestegen gasprijzen, kondigde de directie van BASF vorig jaar al een besparingsprogramma aan waarmee ze de jaarlijkse kosten met meer dan 500 miljoen euro wil terugdringen. De raad van bestuur wil meer dan de helft van de besparingen realiseren op het hoofdkantoor in Ludwigshafen.

In totaal wil het bedrijf 2600 banen schrappen, waarvan 1800 in Ludwigshafen, waar BASF ongeveer 39.000 van zijn meer dan 111.000 werknemers wereldwijd in dienst heeft. Dit zal gevolgen hebben voor eenheden buiten de productie, d.w.z. in bedrijfs- en service-eenheden, in onderzoek en ontwikkeling en in het hoofdkantoor. Vanwege de hoge gasprijzen sluit BASF bovendien verschillende energie-intensieve fabrieken, bijvoorbeeld voor ammoniak en de kunststofprecursor TDI. Het besparingsprogramma wordt in het lopende en komende jaar uitgevoerd.

Bruto is de geplande personeelsinkrimping nog groter, met 4.200 te schrappen arbeidsplaatsen. Maar BASF wil ook elders banen creëren, bijvoorbeeld in servicecentra in Berlijn en Madrid. Een deel van het banenverlies zal worden opgevangen door natuurlijke schommelingen: Vanaf 2024 verwacht BASF dat de komende tien jaar jaarlijks 1000 werknemers het bedrijf zullen verlaten vanwege hun leeftijd. Het besparingsprogramma zal ongeveer 400 miljoen euro kosten. Een vestigingsovereenkomst voor de hoofdfabriek sluit gedwongen ontslagen uit tot eind 2025.

Voor het lopende jaar mikt het management van BASF tot nu toe op een omzet van 84 tot 87 miljard euro. Dit zou in het beste geval slechts evenveel zijn als vorig jaar. In termen van bedrijfswinst (aangepaste Ebit) verwacht het management 4,8 tot 5,4 miljard euro - tot 30 procent minder dan in 2022. Vooral de eerste helft van het jaar zal waarschijnlijk zwak zijn, volgens cijfers die in februari bekend zijn gemaakt. Het DAX-genoteerde bedrijf zal op 27 april zijn definitieve cijfers over het afgelopen kwartaal bekendmaken. Op die dag wordt ook de jaarlijkse algemene vergadering van het bedrijf gehouden.

WAT ANALISTEN ZEGGEN:

Van de 15 experts die sinds de presentatie van de jaarcijfers in februari door dpa-AFX worden gevolgd, adviseren er vijf het aandeel te kopen. Vijf adviseren vasthouden, vijf adviseren verkopen. Gemiddeld ligt het koersdoel op ruim 54 euro. De schattingen laten echter een ruime bandbreedte zien van 41 tot 72 euro. Bij het sluiten van de handel op dinsdagavond kostten de aandelen een goede 50 euro.

Volgens analist Oliver Schwarz van Warburg Research waren de resultaten over het eerste kwartaal niet zo somber als gevreesd. Ze zouden kunnen zorgen voor een betere stemming op de markt en voor de verwachting dat de situatie van het chemieconcern vanaf het tweede kwartaal zal verbeteren. De bedrijfsontwikkeling blijft echter moeilijk te voorspellen - dus of de bodem is bereikt, blijft een open vraag.

Volgens analist Andrew Stott van de Zwitserse bank UBS heeft BASF de marktverwachtingen voor de aangepaste EBIT duidelijk overtroffen dankzij een sterke agrochemische activiteit. De marktramingen zouden nu kunnen stijgen, maar zelfs dan zou de vrije kasstroom waarschijnlijk nog steeds onder de contante kosten van het dividend liggen. BASF moet nog enkele vragen beantwoorden wanneer het eind april zijn volledige cijfers presenteert.

Na twee jaar van sterk stijgende grondstofkosten verwacht Gunther Zechmann van het Amerikaanse analistenbureau Bernstein Research dat deze in 2023 weer zullen dalen. Dit zou de brutomarges van Europese chemiebedrijven ten goede moeten komen. Van de industriële chemiebedrijven verwacht hij dat dit een sterke rugwind zal zijn voor zowel Akzo Nobel als BASF.

WAT HET AANDEEL DOET:

Tijdens de eerste fase van de pandemie drie jaar geleden werd het aandeel BASF hard getroffen door de Corona-crisis. De koers van het aandeel daalde binnen enkele weken met meer dan 40 procent. Medio maart 2020 stond de koers rond de 37,35 euro, het laagste punt sinds 2009. Intussen herstelde de koers zich aanzienlijk - tot bijna 73 euro in het voorjaar van 2021.

Maar de oorlog in Oekraïne, de corona lockdowns in China en problemen in de toeleveringsketens vertroebelden de koersgrafiek van BASF vervolgens weer aanzienlijk. Met de val onder de 40 euro afgelopen juli naderde de koers van het aandeel opnieuw het dieptepunt van de Corona-crash - en na verdere ups en downs werd deze grens eind september net niet bereikt op 37,90 euro. Sindsdien heeft de koers van het aandeel een opwaartse trend ingezet met af en toe een terugval.

Hoewel het aandeel sinds de jaarwisseling ongeveer negen procent is gestegen, heeft het in de afgelopen twaalf maanden toch iets verloren. Ook op de middellange termijn hebben aandeelhouders weinig vreugde. Sinds de recordhoogte van 98,80 euro begin 2018 is de koers van BASF bijna gehalveerd. Over een periode van tien jaar hebben de aandelen ongeveer een kwart verloren, terwijl de Dax in dezelfde periode meer dan verdubbeld is.

Laatst kostte een aandeel ongeveer 50,50 euro. Dit betekent dat de beurswaarde van het concern momenteel ruim 45 miljard euro bedraagt, waarmee BASF in het midden van de Dax staat. Bij het aantreden van CEO Martin Brudermüller in mei 2018 stond BASF nog op de zesde plaats met ongeveer 80 miljard euro./mne/lew/mis