Deze veranderingen vinden plaats in een post-pandemische economische context die wordt gekenmerkt door aanhoudende inflatie, hoge rentetarieven, lagere economische groei en een hoge staatsschuld. Sinds de pandemie heeft de wereldeconomie te maken gehad met verhoogde volatiliteit, grotendeels als gevolg van aanbodbeperkingen zoals de afname van de beroepsbevolking. Deze situatie heeft geleid tot hogere inflatie en rentetarieven, in contrast met de periode van lage inflatie en lage rentetarieven die aan de pandemie voorafging. De staatsschuld blijft ook op hoge niveaus, wat de capaciteit van regeringen om de economie te stimuleren door middel van overheidsuitgaven beperkt.

Ondanks deze moeilijke macro-economische context, zijn er aanzienlijke investeringsmogelijkheden aan de horizon, voornamelijk op drie belangrijke gebieden: artificiële intelligentie, de overgang naar een koolstofarme economie en de reorganisatie van toeleveringsketens. Deze investeringen zouden de economieën en markten op een vergelijkbare manier kunnen transformeren als eerdere technologische revoluties.

Ten eerste staat AI nu centraal in deze transformatie, met investeringen in datacenters en de infrastructuur die nodig is om de ontwikkeling ervan te ondersteunen. De schattingen geven aan dat de investeringen in datacenters voor AI de komende jaren met 60 tot 100 % per jaar zouden kunnen toenemen. De snelheid en omvang van deze investeringen blijven echter onzeker en zullen afhangen van verschillende factoren, waaronder hulpbronnenbeperkingen en energiebehoeften.

Daarnaast stimuleert de overgang naar een koolstofarme economie ook massale investeringen. Volgens het BlackRock Investment Institute zouden de investeringen in energiesystemen dit decennium 3,5 biljoen dollar per jaar kunnen bereiken. Deze overgang wordt ook beïnvloed door geopolitieke fragmentatie, waarbij landen de nationale veiligheid boven economische efficiëntie stellen.

Ten slotte vereist de reorganisatie van wereldwijde toeleveringsketens ook aanzienlijke investeringen, aangezien landen proberen hun economische veiligheid te versterken en hun afhankelijkheid van bepaalde regio's te verminderen.

Om de kortetermijnvooruitzichten te beoordelen, ontwikkelden de strategen van BlackRock vijf verschillende scenario's:

  1. Hoge rente, harde landing: de hardnekkigheid van de inflatie sluit elke renteverlaging uit, en de sterke vraag zou nieuwe verhogingen kunnen veroorzaken. De groei vertraagt sterk. De waarderingen van AI worden zwaar getroffen.
  2. Sterke AI: de door AI aangedreven groei is niet voldoende om andere structurele factoren te compenseren. De druk en de beleidsrente blijven langer hoog.
  3. Gematigde groei, aanhoudende inflatie: de groei vertraagt tot een lager trendmatig tempo, de inflatie blijft boven het doel en de rentevoeten blijven hoog.
  4. Belangrijke productiviteitswinsten (AI en investeringsboom): de door AI aangedreven groei is overal merkbaar en verhoogt het potentiële productievolume. De inflatie is gematigd en de beleidsrente wordt sterk verlaagd.
  5. Een harde landing: de renteverhogingen hebben een einde gemaakt aan de door AI gestimuleerde groei. De inflatie daalt onder het doel. De centrale banken verlagen de rentevoeten sterk.
Bron: BlackRock

De strategen van de leider in passief beheer behouden een overweging in Amerikaanse aandelen, met name op het thema AI, op een horizon van zes tot twaalf maanden. Ze hebben ook een sterke overtuiging voor Japanse aandelen, gesteund door solide economische fundamenten en lopende hervormingen om de winstgevendheid van bedrijven te verbeteren. Ze houden ook van de inkomsten uit kortlopende obligaties en krediet, en zien private markten als een manier om de eerste winnaars te identificeren evenals de infrastructuur die nodig is voor de komende investeringsboom.

Het begin van 2024 werd gekenmerkt door belangrijke economische transformaties, met massale investeringen in AI, de koolstofarme transitie en de reorganisatie van toeleveringsketens. Hoewel de macro-economische context onzeker blijft, bieden deze investeringen aanzienlijke kansen voor beleggers. Door zich te concentreren op de fundamenten van bedrijven en bereid te zijn hun posities aan te passen aan de evolutie van de scenario's, denken de strategen van BlackRock dat beleggers succesvol kunnen navigeren in deze periode van economische transformatie.