Schuld die tegen een sterk verlaagde prijs van 70 cent of minder wordt verhandeld, wordt als noodlijdend beschouwd, wat betekent dat de lener op korte termijn in gebreke kan blijven.

Casino heeft ongeveer 3 miljard euro ($3,25 miljard) schuld bestaande uit leningen en obligaties die tussen 2024 en 2025 vervallen.

De ongedekte obligatie van 3,58% die in februari 2025 vervalt, werd woensdag verhandeld tegen 27 cent per euro, volgens gegevens van Refinitiv.

De obligatie stond in februari nog op 75 cent, daalde begin maart naar het midden van de 40-er jaren en daalde sinds afgelopen donderdag met ongeveer 10 cent op de euro.

De kosten van Casino's vijfjarige credit default swap (CDS) - een vorm van verzekering voor obligatiehouders - lagen woensdag op 69 basispunten (bps) vooraf, tegen 65 bps een week eerder, volgens gegevens van S&P Global Market Intelligence, nog een teken van een hoger wanbetalingsrisico voor het bedrijf.

Normaal gesproken is er een vooruitbetaling nodig om een CDS-contract af te sluiten zodra een krediet bijzonder noodlijdend wordt, zoals in het geval van Casino.

De CDS steeg in de loop van maart met meer dan 20 basispunten, zo bleek uit de gegevens.

Analisten verwachtten dat het bedrijf zijn dreigende schuld zou herfinancieren door gebruik te maken van kasmiddelen op de balans en opbrengsten uit de verkoop van activa.

Maar het bedrijf eindigde 2022 met minder cash dan analisten hadden verwacht op basis van de cijfers van voorgaande jaren, ondanks dat het laatste kwartaal historisch gezien de meeste cash genereert door de kerstverkopen. Dat maakt het voor hen moeilijker om de schuld te herfinancieren, zeggen analisten.

Vorige week donderdag verlaagde Moody's de langetermijnschuldrating voor Casino verder naar junkgebied met een negatieve outlook, op grond van het verlies van marktaandeel, de zwakke liquiditeit en de hoge schuld.

"Het bedrijf blijft cash verbranden met een negatieve vrije kasstroom in Frankrijk van ongeveer 900 miljoen euro in 2022," aldus Moody's.

Na de verlaging daalden de aandelen van het bedrijf vrijdag met meer dan 16%, hun slechtste dag ooit, en bereikten een laagterecord van 5,6 euro. Op woensdag werden ze nog verhandeld tegen 6,1 euro.

Afgelopen vrijdag kondigde Casino ook een bod in contanten aan op een deel van zijn uitstaande 5,875% senior secured notes die in januari 2024 vervallen, in een poging om de bezorgdheid van beleggers weg te nemen en zijn schuldvervaldagen proactief te beheren.

Het bedrijf biedt aan om 100 miljoen euro van de obligatie terug te kopen tegen een aankoopprijs van 94, volgens IFR.

Casino weigerde commentaar te geven.

Het bedrijf voert exclusieve gesprekken om zijn Franse detailhandelsactiviteiten te combineren met de kleinere voedselretailer Teract in een poging om investeerders gerust te stellen over zijn vermogen om cash te genereren en schulden te verminderen. Eerder deze maand verkocht het bedrijf zijn belang in de Braziliaanse supermarktketen Assai. ($1 = 0,9217 euro)

Grafisch: Casino-aandelen dalen - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbyjgqavq/casino.PNG