De aandelen van Enbridge Inc daalden woensdag met bijna 7% naar het laagste niveau in meer dan vier jaar, omdat sommige analisten vraagtekens zetten bij de financiële gevolgen van het verrassende bod van $14 miljard van de Canadese pijpleidingexploitant om drie nutsbedrijven van Dominion Energy te kopen, waardoor zijn gasdistributieactiviteiten verdubbelen.

Door de overname van East Ohio Gas, Questar Gas en Public Service Co of North Carolina wordt Enbridge qua volume het grootste gasbedrijf in Noord-Amerika, waarbij de eenheid iets minder dan een kwart van de totale bedrijfsmix van het bedrijf voor haar rekening neemt.

De deal wordt gezien als een gok op de toekomst van aardgas in een gereguleerde markt, zelfs nu energiebedrijven en consumenten overstappen op een groenere toekomst door fossiele brandstoffen geleidelijk uit te bannen.

Maar sommige analisten waren verrast door de timing, de omvang en de impact die zo'n deal zou hebben op de balans van het bedrijf, die al zwaar onder druk staat. Dinsdag laat heeft Moody's de vooruitzichten voor Enbridge verlaagd naar negatief.

"Ik denk dat de markt een beetje verrast was, want dit stond niet op mijn bingokaart," zei Morningstar-analist Stephen Ellis. "Het management had een realistische kijk op het toewijzen van kapitaal, dus een kleinere transactie (misschien een diepere investering in Canadese LNG?) zou meer verwacht zijn," zei Ellis.

Enbridge sloot de deal iets meer dan een maand nadat CEO Greg Ebel analisten had verteld dat het bedrijf 'over de hele linie' overnamemogelijkheden zag.

In een toelichting beschreef Ellis de overname als een "defensieve zet" en zei hij dat ondanks de omvang van de deal Enbridge haar verwachting van 5% jaarlijkse EBITDA-groei op de middellange termijn ongewijzigd liet, wat suggereert dat de winstbijdrage "de zwakkere resultaten aan de vloeistoffenkant van het bedrijf vervangt".

Aan het eind van de ochtend stonden de Enbridge-aandelen 5,5% lager op C$45,50, terwijl de Canadese aandelenindex 0,5% daalde. Concurrent TC Energy stond 2,7% lager. Enbridge verkoopt nieuwe aandelen met een korting van 7,2% ten opzichte van het slotkoers van dinsdag om de transactie gedeeltelijk te financieren.

"Hoewel Enbridge een redelijke prijs heeft betaald, kunnen de hoge leverage en het financieringstekort als overhang fungeren," aldus analisten van Wells Fargo in een notitie.

Door de transactie wordt een deel van de balanscapaciteit van het bedrijf op korte termijn gebruikt en daarom zal het bedrijf nog selectiever zijn bij het inzetten van de resterende investeringscapaciteit, aldus de analisten.

In juli zei rivaal TC Energy dat het zich zou richten op het transport van aardgas, toen het de splitsing aankondigde.

de splitsing aankondigde

van het bedrijf in twee beursgenoteerde bedrijven, met de opmerking dat ze apart meer waard zouden zijn. (Verslaggeving door Mrinalika Roy in Bengaluru; geschreven door Denny Thomas, bewerkt door Anil D'Silva, Alexandra Hudson)