De kredietverstrekker wil minstens 50 miljard roepies (603,4 miljoen dollar) ophalen via de verkoop van 10-jarige obligaties op donderdag, met een optie om nog eens 200 miljard roepies in te houden.

Om de vaste couponbetalingen op deze obligaties om te zetten in variabele betalingen - in overeenstemming met het renteprofiel van de leningen die zij uitgeeft - overweegt HDFC total return swaps, zo vertelden bankiers met directe kennis van zaken aan Reuters.

"HDFC zal de transactie waarschijnlijk op of na vrijdag uitvoeren, zodra zij het geld ontvangt van haar obligatie-uitgifte", aldus een van de bankiers.

Bij de transactie betalen de banken HDFC het rendement op een staatsobligatie en ontvangen in ruil daarvoor de daggeldrente plus een opslag. Het prijsrisico op de obligatie wordt gedragen door HDFC, vandaar de naam total return swap (TRS).

En wanneer de banken deze swaps uitvoeren, zal er waarschijnlijk een gebundelde vraag naar deze obligaties zijn, wat de rendementen onder druk zal zetten, aldus handelaren.

"De anticipatie op de handel van HDFC begon gisteren laat te spelen", aldus de hierboven geciteerde bankier. "Bovendien heeft de niet-reactie op de Amerikaanse (inflatie)cijfers geleid tot short cover."

Het rendement op 10-jaars benchmarkobligaties van 7,26% 2032 stond op 7,35%, na dinsdag 7,40% te hebben geraakt. Dit ondanks de Amerikaanse inflatiecijfers die de waarschijnlijkheid van ten minste twee renteverhogingen met 25 basispunten door de Federal Reserve bevestigen.

HDFC reageerde niet onmiddellijk op een e-mail van Reuters waarin om commentaar werd gevraagd.

ORGANISCHE VRAAG

Bovendien zeiden marktdeelnemers dat HDFC een grotere dan normale hoeveelheid staatsobligaties heeft gekocht in de aanloop naar haar fusie met kredietverstrekker HDFC Bank, die waarschijnlijk volgend boekjaar zal worden afgerond.

Volgens handelaars komt dat omdat de gefuseerde entiteit mogelijk een hogere wettelijke liquiditeitsratio (SLR) zal hebben - het minimumpercentage van de deposito's dat commerciële banken moeten beleggen in liquide activa, zoals staatsobligaties.

"Er kan op twee fronten vraag zijn van HDFC - het ene is de aankoop van effecten om de Statutory Liquidity Ratio en de Liquidity Coverage Ratio op peil te houden na de fusie met HDFC Bank", aldus Venkatakrishnan Srinivasan, oprichter en managing partner van schuldadviesbureau Rockfort Fincap.

"Een andere is voor TRS-gerelateerde aankopen."