L'Oréal scoort in Azië; Reckitt Benckiser zorgt voor echte groei inzake verkoop en winst; en P&G slaagt erin zijn winstgevendheid te verhogen ondanks een stagnerende omzet. Allemaal successen die Henkel blijven ontglippen, dat worstelt op deze drie fronten.

Het is niet moeilijk te begrijpen waarom de beursprestaties van de groep uit Düsseldorf teleurstellend zijn. In het afgelopen decennium is de omzet slechts zeer bescheiden gegroeid - met een gemiddeld jaarlijks percentage van 3 % - terwijl de marges zijn gedaald. Als gevolg hiervan stagneert de winst.

Dit terwijl Henkel de helft van zijn cumulatieve winst van het afgelopen decennium heeft geïnvesteerd in diverse overnames. Hieruit kunnen we afleiden dat het rendement op deze transacties buitengewoon laag blijft; de groep betaalde teveel of heeft moeite om nieuwkomers te integreren, of beide.

Er is alweer een herstructurering aan de gang, dit keer met een golf van ontslagen. Het is niet zeker dat de aangekondigde besparingen voldoende zullen zijn. Bovendien belooft de episode slecht te worden ontvangen in een groep met een sterk gecontroleerd familieaandeelhouderschap en een nog steeds bijzonder conservatieve bedrijfscultuur.

CEO Carsten Knobe, die net voor de pandemie aankwam, heeft hier de handen vol aan. Zijn voorganger Hans Van Bylen had niet overtuigd en verliet zijn post na minder dan vier jaar; toegegeven, de opvolging was niet gemakkelijk na het zeer succesvolle mandaat van Kasper Rorsted.

Henkel belooft dit jaar een uitbreiding van de winst per aandeel - uiteraard op "gecorrigeerde" basis. In de tussentijd is de organische groei in de eerste helft van 2023 volledig opgeslokt door veranderingen in de omstandigheden en wisselkoerseffecten, zodat de groei nominaal slechts 0,1 % bedraagt.

Er zal zeker meer nodig zijn om beleggers te overtuigen die zijn afgeschrikt door een decennium van chronische onderprestatie. De zeer sombere sfeer in de Duitse industrie - waaraan Henkels kleefstoffensegment zeer blootgesteld blijft - zal ook niet helpen.