Banken die de Zuid-Koreaanse autofabrikant Hyundai adviseren over zijn beursgang in India zullen maar liefst $40 miljoen aan vergoedingen ontvangen, aldus drie bronnen. Dit is een meevaller in een markt waar banken doorgaans moeite hebben om geld te verdienen, gezien de kostenbewuste klanten en het kleinere aantal grote transacties.

Dat zou het op één na hoogste honorarium ooit zijn voor investeringsbanken die werken aan een beursgang in India en het komt te midden van een sterke toename van aandelentransacties in het land, waardoor het een lichtpuntje wordt in een verder saai Azië.

De Indiase afdeling van Hyundai Motor heeft deze maand goedkeuring aangevraagd voor een beursgang, die de grootste van het land zou kunnen worden en waarbij de Zuid-Koreaanse moeder ongeveer $2,5 tot $3 miljard zal ophalen tegen een waardering van de afdeling van maximaal $30 miljard.

Hyundai India zal banken, waaronder JPMorgan, Citigroup en HSBC, 1,3% van de IPO-omvang betalen, zeiden de bronnen, die directe kennis hebben van de dealbesprekingen, op voorwaarde van anonimiteit omdat de besprekingen vertrouwelijk zijn.

Citi en JPMorgan weigerden commentaar te geven, terwijl Hyundai India en HSBC niet reageerden op verzoeken om commentaar.

Dat komt neer op $40 miljoen voor één enkele deal aan de bovenkant van de dealgrootte, waardoor het de op één na beste betaaldag voor banken is na de beursgang van 2021 van het Indiase fintechbedrijf Paytm, die $44 miljoen opbracht voor zijn zeven adviseurs, zo blijkt uit gegevens van Dealogic.

Banken in India krijgen tussen 1% en 3% van een IPO als vergoeding, waarbij grotere deals de emittenten meer onderhandelingsmacht geven. Bij een beursgang van ongeveer $3 miljard zouden banken in New York 3%-3,5% aan vergoedingen verdienen, terwijl dat in Hongkong 2%-3% zou kunnen zijn.

Historisch gezien zijn de meeste grote aandelentransacties in India afkomstig van staatsbedrijven die, volgens bankiers, zeer lage vergoedingen bieden.

Westerse bankiers klagen privé over het lage inkomstenpotentieel van de Indiase markt, maar ze verwachten dat dit de komende jaren zal veranderen, omdat zowel de omvang van de transacties als de vergoedingen zullen stijgen.

Een uitbetaling van $40 miljoen uit de beursgang van Hyundai India zou volgens Dealogic een vierde van de totale Indiase IPO-fee-inkomsten van $164 miljoen in 2023 vertegenwoordigen. Indiase makelaars IIFL en Kotak Mahindra en Jefferies voerden vorig jaar de ranglijst van IPO-vergoedingen in het land aan, zo bleek uit gegevens van de London Stock Exchange Group.

De IPO-vergoedingen in India stegen vorig jaar met 55% tot $164 miljoen, met een recordaantal van 234 beursgenoteerde bedrijven. Banken in New York verdienden $890 miljoen, terwijl de IPO-vergoedingen in Hong Kong vorig jaar $135 miljoen bedroegen, volgens gegevens van Dealogic.

BEGIN VAN EEN BEWEGING

Voor de beursgang van Hyundai in India is er nog geen beslissing genomen over de verdeling van de vergoedingen onder de adviserende banken, maar normaal gesproken krijgen lead managers het leeuwendeel.

JPMorgan, Citi en HSBC zijn de leidende banken voor de beursgang van Hyundai India, aldus drie bronnen. Andere banken bij de deal zijn Morgan Stanley en het Indiase Kotak, zeiden ze.

Morgan Stanley en Kotak reageerden niet op een verzoek van Reuters om commentaar.

Bij $2,5 miljard, de onderkant van de verwachte omvang van de Hyundai India IPO die waarschijnlijk in de tweede helft van dit jaar wordt gelanceerd, zouden de banken uiteindelijk samen $33 miljoen aan vergoedingen opstrijken, nog steeds de op één na beste IPO-vergoeding in het land.

Bankiers zetten in op een stijging van het aantal grote beursgangen van privébedrijven en van de provisies voor investeringsbanken in India in de komende jaren, naarmate de waarderingen stijgen en buitenlandse fondsen Indiase aandelen opjagen tegen de onzekere economische vooruitzichten in China.

"Er valt geld te verdienen in India, en deze (beursgang van Hyundai) is het begin van een beweging. Meer en meer internationale banken geloven dat er hier een opportuniteit is," zei Utpal Oza, Nomura's vroegere hoofd van investment banking in India.

De gegevens van Dealogic tonen aan dat bijna alle IPO's in India met de hoogste betalingen in de afgelopen drie jaar hebben plaatsgevonden, waarbij tientallen bedrijven met durfkapitaal en private equity op zoek zijn gegaan naar een beursnotering.

Jefferies Financial Group verwacht dat de vergoedingen voor investeringsbankieren in India de komende jaren zullen stijgen naarmate het aantal transacties toeneemt, aldus het hoofd van de groep in december vorig jaar. (Verslaggeving door M. Sriram en Aditi Shah in Mumbai en Scott Murdoch in Sydney; Bewerking door Sumeet Chatterjee en Himani Sarkar)