Ervaren technologiebeleggers zijn op jacht naar ondergewaardeerde kansen in een overgewaardeerde ruimte.

De vraag is hoe u het beste kunt investeren in het potentieel van kunstmatige intelligentie (AI), dat in november een sprong voorwaarts maakte toen OpenAI, dat door Microsoft wordt gesteund, zijn ChatGPT-bot uitbracht, zonder in een zeepbel te stappen.

De aandelen van Nvidia, dat computerchips maakt die AI-systemen trainen, zijn bijna verdubbeld sinds de lancering van ChatGPT. De beurswaarde van het bedrijf is met ongeveer 940 miljard dollar meer dan het dubbele van die van het Europese Nestlé. Nvidia steeg alleen al op donderdag met zo'n 25% na de voorspelling van een verkoopsprong.

De aandelen van het verliesgevende AI-softwarebedrijf C3.AI, dat de beurskoers greep, zijn dit jaar met 149% gestegen en Palantir Technologies, dat zijn eigen AI-platform heeft gelanceerd, is dit jaar met 91% gestegen.

Beleggers zijn op zoek naar blootstelling aan generatieve AI, de technologie van ChatGPT die leert van de analyse van enorme datasets om tekst, afbeeldingen en computercode te genereren. Bedrijven proberen generatieve AI te gebruiken om videobewerking, aanwerving en zelfs juridisch werk te versnellen.

Adviesbureau PwC verwacht dat AI-gerelateerde productiviteitsbesparingen en investeringen tegen 2030 een wereldwijde economische output van 15,7 biljoen dollar zullen genereren, bijna evenveel als het bruto binnenlands product van China.

De vraag voor beleggers is of ze nu op de AI-trein moeten springen of voorzichtig moeten zijn, vooral gezien de toenemende bezorgdheid van toezichthouders over de mogelijk ontwrichtende gevolgen van de technologie.

"Er zullen duidelijk winnaars zijn", aldus Niall O'Sullivan, chief investment officer van multi-asset voor EMEA bij Neuberger Berman. "Het is alleen heel moeilijk om dat voor de hele markt te laten gelden."

NOG VROEG

In plaats van zich te storten op startende ondernemingen of op hoog gewaardeerde AI-bedrijven die wel eens zouden kunnen mislukken, kiezen doorgewinterde beleggers voor een zijwaartse visie en steunen zij reeds bewezen technologiebedrijven die kunnen profiteren van de trend op langere termijn.

"Het wordt net zo transformatief als het internet, als het mobiele internet, als de mainframecomputer was", zegt Alison Porter, een techfondsmanager bij Janus Henderson, wiens fondsen posities hebben in Nvidia, met Microsoft als hun grootste aandeel.

Porter waarschuwt echter ook dat "we nog erg vroeg zijn met de gebruiksmogelijkheden van AI".

Zij geeft de voorkeur aan grote techgroepen als Microsoft en Alphabet omdat zij "sterke balansen" hebben, waardoor zij "in staat zijn te investeren in veel verschillende technologische ontwikkelingen", waaronder hun recente focus op AI.

PAS OP, DE HYPE

Door de duizelingwekkende waarderingen zijn sommige beleggers op hun hoede voor de technologiehypecyclus. Dit concept, gepopulariseerd door adviesbureau Gartner, begint met een trigger, zoals de lancering van ChatGPT, gevolgd door opgeblazen verwachtingen en vervolgens ontgoocheling. Zelfs als een technologie massaal wordt ingevoerd, kunnen veel startende innovatoren onderweg mislukken.

"Er is een vraag over waar we zijn in die curve met AI, waar de hype zo zichtbaar is," zei Mark Hawtin, beleggingsdirecteur bij GAM Investments. "Er zijn manieren om blootstelling aan het (AI) thema te krijgen zonder iets te kiezen dat hoog gewaardeerd is."

PICKS, SHOVELS

Porter van Janus raadde aan om bewezen bedrijven te steunen die "grote begunstigden kunnen zijn in termen van het leveren van infrastructuur," voor toekomstige trends in generatieve AI die vooralsnog onduidelijk zijn.

Hawtin van GAM zei dat hij ook jacht heeft gemaakt op bedrijven die de "pikhouwelen en schoppen" leveren die nodig zijn om nieuwe AI-technologie mogelijk te maken.

AI-systemen hebben bijvoorbeeld enorme hoeveelheden gegevens nodig om te analyseren en van te leren, maar volgens Bank of America wordt momenteel slechts 1% van de wereldwijde gegevens vastgelegd, opgeslagen en gebruikt.

Hawtins fondsen bezitten om die reden Seagate Technology, dat harde schijven en gegevensopslagproducten maakt, en chipmaker Marvell Technology, zei hij.

Jon Guinness, technisch portefeuillebeheerder bij Fidelity International, zei dat managementadviesbureau Accenture in zijn portefeuille zit omdat als bedrijven overwegen hoe ze AI moeten gebruiken, "ik sterk denk dat je de experts inschakelt."

VASTHOUDEN AAN BIG TECH

Trevor Greetham, hoofd multi-asset bij Royal London Investment Management, zei dat hij "overwogen" is in dominante tech-aandelen, deels omdat AI hun waarderingen ondersteunt, maar hij waarschuwde voor AI-aandelen.

"Er zullen ontzettend veel loten verloren gaan", zei hij, verwijzend naar de dotcom-crash van begin jaren 2000.

Guinness van Fidelity bleef ook bij de grote technologie en zei dat zijn fondsen Amazon aanhouden, deels vanwege zijn inspanningen om AI minder duur te maken voor bedrijven. Met de Bedrock-dienst van Amazon bijvoorbeeld kunnen bedrijven generatieve AI-modellen op maat maken in plaats van te investeren in de ontwikkeling ervan.

"De grote voordelen van AI," zei Janus' Porter, "zullen op lange termijn plaatsvinden."

"Beleggers willen nu in AI investeren en ze verwachten dat er nu dingen gebeuren," voegde ze eraan toe. "Maar we zouden nooit blindelings in AI kopen en we doen dingen niet tegen elke prijs."