Analisten hebben lang betoogd dat de Canadese economie gevoeliger is voor rentestijgingen dan de Amerikaanse, waarbij zij wijzen op de hogere schuldenlast van Canadezen nadat zij de afgelopen jaren hebben deelgenomen aan een explosieve huizenmarkt en de kortere Canadese hypotheekcyclus.

Maar nu hebben enkele belangrijke economische gegevens dat standpunt kracht bijgezet en ondersteunen zij de recente beweging van de markt om rekening te houden met een grotere kloof tussen de eindpunten voor renteverhogingen in Canada en de Verenigde Staten, aldus analisten.

De Canadese inflatie is in januari meer dan verwacht vertraagd tot 5,9% en het bruto binnenlands product is in het vierde kwartaal gelijk gebleven, door zwakte in de rentegevoelige delen van de economie, waaronder investeringen in woningen en bedrijfsuitgaven voor machines en apparatuur.

Een lagere verwachte piek voor de Canadese rente heeft de Canadese dollar onder druk gezet ten opzichte van zijn Amerikaanse tegenhanger. De munt bereikte woensdag een dieptepunt in vier maanden op 1,3815, of 72,39 Amerikaanse dollarcent, nadat de BoC haar referentierente op 4,50% hield en daarmee de eerste grote centrale bank werd die haar verkrappingscampagne opschortte.

Een zwakkere munt kan de kosten van geïmporteerde goederen voor Canadezen opdrijven, waardoor de inflatiedruk toeneemt.

"De Canadese economie is veel gevoeliger voor rentetarieven vanwege factoren als de waanzinnige hoogte van onze schulden ten opzichte van onze inkomens, vanwege onze oververhitte huizenmarkt", aldus Jay Zhao-Murray, marktanalist bij Monex Canada Inc. "De transmissiekanalen van het monetaire beleid zijn in Canada effectiever dan in de VS."

In tegenstelling tot de BoC heeft Fed-voorzitter Jerome Powell deze week een boodschap afgegeven van hogere en mogelijk snellere renteverhogingen.

De geldmarkten verwachten dat de beleidsrente van de BoC dit jaar zal pieken op ongeveer 4,75%, of ruwweg 90 basispunten onder het verwachte eindpunt van de Fed.

De Canadese rente heeft in de drie grote verkrappingscycli sinds het begin van het millennium zijn hoogtepunt bereikt onder de Amerikaanse rente, waarbij het verschil tussen 50 en 75 basispunten lag.

"Als we de nationale rekeningen bekijken, wordt het steeds duidelijker dat de rentegevoelige vraag in Canada is afgenomen", zeiden Warren Lovely en Taylor Schleich, strategen bij de National Bank of Canada, in een nota na de recente bbp-gegevens.

Uit hun werk blijkt dat de rentegevoelige vraag in de Canadese economie aan het begin van de huidige renteverhogingscyclus 26% van de finale binnenlandse vraag bedroeg, een van de hoogste aandelen ooit, vergeleken met 21% voor de Verenigde Staten.

Toch zou er een grens kunnen zijn aan hoeveel renteverschillen de BoC zal toestaan, aldus analisten. Afgelopen oktober waarschuwde gouverneur Tiff Macklem dat de bank agressiever zou kunnen verkrappen in reactie op een zwakkere munt nadat de loonie een tweejarig dieptepunt van 1,3977 had bereikt.

"Als de spread nog verder uiteenloopt, zal de Canadese dollar verder depreciëren en dat zal uiteindelijk leiden tot inflatie in dit land", aldus Royce Mendes, hoofd macrostrategie bij Desjardins.