Siemens Energy heeft een belang van 67% in het Spaanse Siemens Gamesa, 's werelds grootste producent van offshore windturbines, een belang dat het vorig jaar van het vroegere moederbedrijf Siemens heeft gekregen als onderdeel van een spin-off.

Maar dat belang geeft Bruch relatief weinig invloed, wat een probleem is geworden nu de problemen bij Siemens Gamesa's onshore-activiteiten het aandeel Siemens Energy naar het laagste niveau van acht maanden hebben geduwd.

Daarom onderzoekt Siemens Energy zorgvuldig manieren om volledige controle te krijgen, zeiden twee mensen die bekend zijn met de zaak, om een einde te maken aan zijn rol als toeschouwer die geen veranderingen kan aanbrengen.

Siemens Energy weigerde commentaar te geven, terwijl Siemens Gamesa geen onmiddellijk commentaar had.

OP ARMLENGTE

De invloed van Siemens Energy op Siemens Gamesa is beperkt.

In totaal heeft het vier vertegenwoordigers in de 12 leden tellende raad van bestuur van Siemens Gamesa. Maar slechts twee daarvan worden ingenomen door leden van de raad van bestuur van Siemens Energy - financieel hoofd Maria Ferraro en Tim Oliver Holt.

En hoewel de raad van bestuur in theorie bepaalde beslissingen op de jaarlijkse algemene vergaderingen kan blokkeren, heeft hij nauwelijks enige invloed op de dagelijkse activiteiten, wat de woede van Bruch heeft gewekt, die bekend staat om zijn snelle aanpak van operationele problemen wanneer deze zich voordoen.

Een teken van hoe ver de relatie afstaat, is dat Siemens Energy pas op de dag dat de operationele problemen van Siemens Gamesa bij haar onshore-eenheid bekend werden gemaakt, de volledige omvang te horen kreeg, aldus de mensen.

"Het is zeker geen ideale situatie, maar het oplossen ervan zal een tijdje duren," zei een van de mensen.

WAT KAN ER GEDAAN WORDEN?

Siemens Energy zou een bod kunnen uitbrengen op het derde deel van Siemens Gamesa dat het nog niet bezit, een belang van 33% dat momenteel wordt gewaardeerd op ongeveer 5 miljard euro ($ 5,9 miljard) en dat in handen is van institutionele beleggers, fondsen en particuliere aandeelhouders.

Maar dat is een fors prijskaartje voor volledige controle en het oprekken van de balans van Siemens Energy zou niet goed kunnen vallen bij de eigenaars, met inbegrip van Siemens, dat nog steeds een direct belang van 35% heeft en 5% indirect via zijn pensioenfonds, zeiden de mensen.

Aandelen uitgeven zou een meer cash sparende manier kunnen zijn om een bod te lanceren, maar analisten van JP Morgan zeiden vorige week dat Siemens Energy's eigen aandelenkoers zo laag was dat ook die weg bewandelen "pijnlijk zou zijn voor de huidige aandeelhouders".

Een derde optie zou zijn om te wachten tot de aandelen van Siemens Gamesa, die dit jaar al een derde zijn gedaald, verder dalen zodat een overnamebod goedkoper wordt.

"In het geval dat de aandelenkoers blijft kwijnen of verder verslechtert, zou dat een overname zeer aantrekkelijk maken", schreven de analisten van Bernstein.

TEMPO VAN VERANDERING

Sinds de afsplitsing in september heeft Bruch structurele veranderingen doorgevoerd bij de andere divisie van Siemens Energy, die volledig in handen is van Bruch. Deze divisie maakt gasturbines en levert diensten aan energiecentrales.

Het is daarom niet verwonderlijk dat de 51-jarige voormalige manager van Linde ongeduldig wordt over het tempo van de hervormingen bij Siemens Gamesa, dat sinds juni 2020 wordt geleid door industrieveteraan Andreas Nauen, zeiden de mensen.

Toen Bruch in mei werd gevraagd naar de eigendomskwestie, zei hij dat het weliswaar nog te vroeg was om over een volledige overname te praten, maar dat het op een gegeven moment wel eens een probleem zou kunnen worden.

Beleggers zullen zijn commentaar op 4 augustus op de voet volgen, wanneer Siemens Energy de resultaten over het derde kwartaal bekendmaakt.

($1 = 0,8502 euro)