Het daverende succes van het beursdebuut van Arm Holdings maakt het veel gemakkelijker voor eigenaar SoftBank Group om terug te keren naar zijn natuurlijke staat - honger naar overnames.

De aandelen van de Britse chipontwerper stegen op de eerste handelsdag met bijna 25%, waardoor de waarde meer dan het dubbele bedroeg van de $32 miljard die SoftBank in 2016 betaalde om het bedrijf over te nemen. De tech-investeringsreus haalde bijna $5 miljard op uit het aanbod van Arm en behield 90,6% van het bedrijf.

SoftBank-oprichter en CEO Masayoshi Son, die bekend staat om overnames die met schulden gepaard gaan, gaf in juni aan dat het bedrijf terugging naar de "aanvalsmodus" toen hij het potentieel van kunstmatige intelligentie benadrukte. Dat is na een jaar van "verdedigingsmodus" toen de waarderingen van technologie crashten te midden van hogere rentetarieven en wereldwijde bankkriebels.

Zijn financieel directeur, Yoshimitsu Goto, is echter wat voorzichtiger geweest en zei vorige maand dat het bedrijf voorzichtig begon met het selecteren van nieuwe investeringen.

Of Son nu wel of niet een koortsachtig tempo van overnames hervat, de beursnotering van aandelen in Arm zal SoftBank in staat stellen om de aandelen gemakkelijker als onderpand te gebruiken, zal waarschijnlijk zijn kredietwaardigheid verbeteren voor betere leningsvoorwaarden en zal het bedrijf helpen om de margeleningen af te sluiten waar Son de voorkeur aan geeft, zeggen analisten.

SoftBank weigerde commentaar te geven op zijn overnamestrategie.

Het vergroten van het aandeel van beursgenoteerde aandelen in de intrinsieke waarde (NAV) van SoftBank is een belangrijke voorwaarde voor het verbeteren van de verslechterende kredietwaardigheid, aldus analisten van SemiAnalysis.

"Hun hoop is dat de aandelenkoers van Arm hoger zal zijn, zodat ze hun NAV kunnen verhogen en hun kredietwaardigheid kunnen herstellen," schreven ze in een bericht aan abonnees.

De reputatie van SoftBank liep een deuk op toen S&P Global Ratings in mei de langetermijnrating verlaagde tot dieper in het junkgebied.

Het ratingbureau noemde SoftBank's groeiende blootstelling aan niet-beursgenoteerde bedrijven - die minder gemakkelijk te waarderen zijn - omdat het bedrijf activa in beursgenoteerde bedrijven, voornamelijk de Chinese e-commercegigant Alibaba, heeft verkocht om zijn balans te stabiliseren.

SoftBanks laatste uitgavengolf viel samen met de technologiezeepbel van 2021, waarvan de ineenstorting de waarde van zijn Vision Fund 2 heeft doen dalen tot $33,2 miljard, vergeleken met de gecombineerde aankoopprijs van de activa van $51,8 miljard.

Vision Fund 1 heeft het iets beter gedaan met een winst van 14% ten opzichte van de aankoopkosten.

GOEDE TIMING?

Als Son zich nu overgeeft aan zijn acquisitiezucht, zou zijn timing wel eens gunstig kunnen zijn, gezien de lage waarderingen en het relatieve gebrek aan financiering voor de startups in de beginfase waar hij zich meestal op richt, zeggen sommige analisten.

SoftBank profiteert ook van het feit dat het een van de grootste fondsen op de markt is.

"Ze hebben wat vuurkracht achter zich die veel fondsen in durfkapitaal niet hebben," zei durfkapitaalanalist Kyle Stanford van PitchBook.

"Als ze in een vroeg stadium investeren, zullen ze een beetje prijselasticiteit hebben om in de deals te stappen waarvan ze denken dat ze erin moeten zitten," zei hij.

Dat gezegd hebbende, vragen analisten zich af of Son, die ook bekend staat om mislukte projecten zoals flexibele werkruimte-aanbieder WeWork, het succes dat hij met Alibaba zag, kan herhalen.

De animo voor AI heeft al indrukwekkende pieken bereikt en afgezien van chipbedrijf Nvidia is het moeilijk om bedrijven te identificeren die veel zullen profiteren van de invoering van AI. Er zijn maar weinig bedrijven in de beleggingsportefeuille van SoftBank die commercieel nut in AI hebben aangetoond, aldus analisten.

Er is ook geen garantie dat de aandelen van Arm hoog zullen blijven, en sommige analisten waarschuwen dat techbedrijven nu misschien toe zijn aan een correctie, aangezien de waarderingen die door het AI-enthousiasme zijn aangewakkerd, misschien hun langste tijd hebben gehad.

"Er zijn tekenen dat technologie moe wordt en overgewaardeerd," zei Amir Anvarzadeh, een strateeg bij Asymmetric Advisors.

Hogere rentetarieven - de Amerikaanse benchmarkrente staat op 5,5% - betekenen ook dat doelwitbedrijven veel meer moeten groeien om overnamekosten te rechtvaardigen, waardoor beleggers gedwongen worden om een meer weloverwogen benadering te kiezen.

"Dit zou ook voor SoftBank moeten gelden. Maar zij hebben hun eigen draaiboek," zei Stanford van PitchBook.