De beursgang van Whoosh, die leven blaast in een stervende markt, zou een uitzondering kunnen blijken te zijn omdat bedrijven moeite hebben om waarderingen te benaderen die ze ooit voor ogen hadden, aldus bankiers en strategen.

Whoosh heeft maandag de omvang van zijn beursgang meer dan gehalveerd van een eerder doel van $80 miljoen naar $36,5 miljoen, en zei dat de aandeelhouders nu geen aandelen meer zouden verkopen.

Nu de grote Westerse banken die gewoonlijk IPO's aan grote institutionele beleggers garandeerden, weg zijn, moeten bedrijven kleinere volumes verkopen aan voornamelijk particuliere beleggers.

"Westerse markten zijn gesloten, er is geen Westers geld, misschien alleen uit enkele bevriende rechtsgebieden," zei Sergei Suverov, beleggingsstrateeg bij Aricapital Asset Management.

Rusland zag in 2021 een golf van beursintroducties, toen detailhandelaar Fix Price bijna $2 miljard ophaalde via een dubbele beursnotering in Londen en Moskou. Het hoogste bedrag van $3,7 miljard dat werd opgehaald bij IPO's leverde investeringsbanken meer dan $100 miljoen aan vergoedingen op, zo blijkt uit gegevens van Refinitiv.

Maar de "speciale militaire operatie" van februari in Oekraïne leidde tot een uitverkoop van Russische activa, waardoor de beurskapitalisatie dit jaar tot nu toe met 42,5% daalde en het voor bedrijven moeilijk werd om hun activiteiten buiten de grenzen van Rusland uit te breiden.

"Het is nauwelijks de moeite waard om grote plaatsingen te verwachten - van $1 miljard of meer. Maar er kunnen plaatsingen zijn van $100 miljoen tot $300 miljoen met een focus op de detailhandel," zei Suverov.

LOKAAL GELD

Desondanks zal Whoosh woensdag proberen fondsen te werven bij Russische investeerders die geen mogelijkheden hebben.

Terwijl sommige bedrijven gedwongen werden om hun plannen te herzien, kunnen de omstandigheden in het voordeel spelen van Whoosh, dat zei dat het veel interesse zag van "een breed scala aan particuliere beleggers" en "toonaangevende Russische beleggingsfondsen".

De aanhoudende vraag, deels vanwege een verbod op de handel in buitenlandse activa, zou de interesse kunnen aanwakkeren in een bekend consumentenmerk dat bescheiden middelen nodig heeft om uit te breiden in Rusland en de voormalige Sovjetstaten.

Directieleden van Whoosh hebben het bedrijf aan de man gebracht bij Russische makelaars en vragen van beleggers beantwoord.

Een bron op de financiële markt die aan enkele IPO's uit 2021 heeft gewerkt, zei dat Whoosh's enige optie was om lokaal geld aan te trekken, aangezien de sancties de toegang van Rusland tot westerse financiële diensten en een grote financieringsbron hebben geblokkeerd.

Bij de beursgang van Fix Price, de grootste van Rusland sinds de invoering van de sancties in 2014, waren Russische investeerders goed voor ongeveer 10% van de vraag, terwijl de VS 40% en Groot-Brittannië een derde leverden.

De Russische beursnoteringen waren populair bij westerse fondsen die het risicovolle potentieel van het land wilden aanboren. Maar nu het Westen Rusland vanwege Oekraïne mijdt, verschuift de focus van het post-Sovjetbedrijf.

Whoosh heeft zijn uitbreidingsplannen in Europa in de ijskast gezet en juwelier Sokolov, die hoopt op een beursgang in 2023, heeft zijn focus verlegd van Duitsland naar China en houdt nauwlettend in de gaten hoe de elektrische scooterfirma het er vanaf brengt.

"Veel bedrijven kijken naar volgend jaar," vertelde Artem Sokolov, managing partner en mede-eigenaar van Sokolov, aan Reuters. "We zullen wachten op een kans en als die zich voordoet, zullen we klaar zijn om snel in actie te komen."

VERTROUWEN VAN DE DETAILHANDEL

Rusland is niet vreemd aan deelname van particulieren aan IPO's en bij sommige kleinere deals was het Russische aandeel van investeerders hoog.

SPB Exchange, de op één na grootste beurs van Rusland, ging in november 2021 van start met een focus op particuliere beleggers.

Cyberbeveiligingsbedrijf Positive Technologies zag zich vorig jaar genoodzaakt om zijn plannen aan te passen en lanceerde lokaal nadat het op een Amerikaanse sanctielijst was geplaatst en een door het Westen geleide groep banken afhaakte.

Het bedrijf is sindsdien teruggekeerd naar de aandelenmarkten en verkocht in september 1,4% extra aandelen op een SPO.

"Een van de belangrijkste veranderingen van het afgelopen jaar is dat ons investeerdersprofiel is veranderd. Nog maar een jaar geleden hadden we Amerikaanse (en andere) beleggingsfondsen; nu zijn veel Russische burgers investeerders geworden," zei Yuri Maximov, medeoprichter en meerderheidsaandeelhouder van Positive Technologies, vorige maand.

Het aantal particuliere beleggers dat gebruik maakt van makelaarsdiensten in Rusland groeit en bereikte 27,3 miljoen in het derde kwartaal, maar het volume van de aangehouden fondsen daalde met 32% j-o-j tot 5,2 biljoen roebel ($82,6 miljard).

Er is wel geld, maar het is vooral onder het bed verstopt, zei Sergej Popov, directeur van NZT Rusfond, omdat beleggers op hun hoede zijn voor de hevige geopolitieke onzekerheid.

"Hoe meer bedrijven met succes naar buiten komen, hoe beter," zei Popov, die nauw samenwerkt met particuliere beleggers.

($1 = 62,9500 roebel)