TESLA, INC. Handelaren houden de Japanse yen weer in de gaten, terwijl het Amerikaanse winstseizoen en een congres van China's regerende Communistische Partij van start zijn gegaan.
Kevin Buckland in Tokio, Lewis Krauskopf in New York en Tommy Wilkes en Dhara Ranasinghe in Londen werpen een blik op de komende week op de markten. Graphics door Vincent Flasseur.
1/ KOPER VAN LAATSTE REDMIDDEL
De Bank of England is niet langer de laatste koper van gehavende Britse obligaties.
De "mini-begroting" van de regering van 23 september leidde tot een van de grootste stijgingen van de Britse obligatierente ooit, deed de markten opschrikken en veroorzaakte een crisis bij pensioenfondsen die emmers vol geld moesten vinden.
De BoE moest herhaaldelijk ingrijpen om de financiële stabiliteit te waarborgen, ook al druisen die maatregelen in tegen haar taak om de inflatie te bestrijden door de rente te verhogen en een deel van de obligaties die zij bezit te verkopen.
De pensioensector heeft gewaarschuwd dat de regelingen nog niet klaar zijn voor het einde van het opkopen van obligaties.
Kwasi Kwarteng werd vrijdag ontslagen als minister van Financiën. De nieuwe Britse minister van Financiën, Jeremy Hunt, zei dat hij maandag belasting- en uitgavenmaatregelen zal aankondigen, twee weken eerder dan gepland, in een poging het verlies aan vertrouwen in de begrotingsplannen van de regering een halt toe te roepen.
2 /STRESS TEST
Naast de onrust in het Verenigd Koninkrijk worden de markten op de proef gesteld door onrust als gevolg van de decennialang hoge inflatie, een energieschok en agressieve wereldwijde renteverhogingen.
Het bloedbad in de Britse gilts heeft kwetsbaarheden in de pensioensector blootgelegd en de risico's voor de financiële stabiliteit aan het licht gebracht. De komende dagen zal dan ook meer aandacht uitgaan naar andere mogelijke hotspots die onder de radar van de toezichthouders zijn gebleven.
Het IMF waarschuwt voor "wanordelijke herprijzingen van activa" en "besmetting van de financiële markten". Vermogensbeheerder PIMCO denkt dat het Verenigd Koninkrijk waarschijnlijk niet de enige bron van instabiliteit is en voegt eraan toe dat ook de markten voor leningen en particuliere kredieten onder druk kunnen komen te staan.
3/ WINSTSEIZOEN
Het Amerikaanse winstseizoen voor het derde kwartaal komt op stoom nu bedrijven resultaten rapporteren in een moeilijk bedrijfsklimaat met een stijgende dollar en een oplopende inflatie.
De winst van alle S&P 500-bedrijven samen zal naar verwachting met 4,1% zijn gestegen ten opzichte van een jaar eerder, wat de traagste groei zou zijn sinds het vierde kwartaal van 2020.
Maar meer aandacht gaat wellicht uit naar de toekomstverwachtingen van leidinggevenden; volgens Refinitiv IBES verwachten analisten voor volgend jaar een winststijging van bijna 8%, maar veel beleggers twijfelen aan die prognose nu het risico van een recessie opdoemt.
Een marktdaling heeft de aandelenwaarderingen getemperd, maar een verlaging van de winstvooruitzichten kan de aantrekkelijkheid van aandelen verminderen. De komende winstberichten omvatten resultaten van Tesla, Netflix en Johnson & Johnson.
4/ NIET DE ECONOMIE, KAMERAAD
Het tweejaarlijkse Chinese congres van de Communistische Partij is zondag van start gegaan. Tijdens deze vergadering, die een week duurt en achter gesloten deuren plaatsvindt, zal Xi Jinping een ongekende derde termijn van vijf jaar krijgen als hoogste leider.
Het stelt Xi in staat zijn visie op de "verjonging van de Chinese natie" voort te zetten, waaronder het beleid van "gemeenschappelijke welvaart" dat kolossen als Alibaba en Evergrande ten val heeft gebracht. Ook de wens om Taiwan onder Pekings controle te brengen doet de spanningen met Washington oplopen.
Xi riep in het weekend op tot een snellere opbouw van een leger van wereldklasse, terwijl hij de strijd tegen COVID-19 aanprijst.
Wat de economie betreft, heeft Xi die het slachtoffer laten worden van andere prioriteiten: de groei zal de doelstelling van 5,5% niet halen na herhaalde vergrendelingen in het kader van het nul-COVID-programma. De laatste resultaten van het bruto binnenlands product worden dinsdag verwacht, nadat de groei in het tweede kwartaal vrijwel tot stilstand was gekomen.
De hoop dat de controle op de pandemie tijdens dit congres wordt versoepeld, zou ongegrond kunnen blijken, gezien de manier waarop Beijing kort tevoren een opflakkering van het aantal gevallen heeft aangepakt door veel reizigers tijdens de recente vakantie van de Gouden Week te verbieden naar de hoofdstad terug te keren.
5/ INTERVENTIEWACHT
Handelaren kijken weer uit naar valuta-interventies nu de dollar nieuwe pieken van 24 jaar bereikt ten opzichte van de yen en terugkeert naar meerjarige hoogtepunten ten opzichte van de Chinese yuan en de Koreaanse won.
De Japanse munt schoot woensdag naar de rand van 147 per dollar en brak door het dieptepunt van 145,89 dat de Bank of Japan ertoe aanzette om vorige maand voor het eerst sinds 1998 in te grijpen om de yen te ondersteunen.
Zuid-Korea verkocht vorig kwartaal ook miljarden dollars om zijn munt te ondersteunen, toen de won vorige maand een dieptepunt van 13 jaar bereikte net onder 1.445 per dollar. Toch is de won daar niet ver vanaf geraakt en kwam vorige week in de buurt van 1,440 per dollar.
De Chinese staatsbanken verhoogden maandag hun interventies om de verzwakkende yuan te verdedigen. En handelaren vrezen dat er nog meer agressieve maatregelen komen.
En de G7-economieën die in Washington bijeenkwamen, lieten geen tekenen zien van een gezamenlijke interventie om de pijn van een stijgende dollar te verzachten.
(Samengesteld door Dhara Ranasinghe; Bewerking door Toby Chopra)
