FRANKFURT (dpa-AFX) - Ondanks een groeiende reislust in de nasleep van de Corona-crisis gaat het bergafwaarts met de aandelenkoers van toerismegroep Tui. In de nasleep van een lang aangekondigde kapitaalverhoging om staatssteun terug te betalen, zakten de papieren dinsdag naar een laagterecord van 5,836 euro. Het verse geld van beleggers werd de afgelopen weken praktisch verpulverd.

Volgens een woordvoerder haalde Tui zoals gepland 1,8 miljard euro op met de uitgifte van ongeveer 329 miljoen nieuwe aandelen. Het reisbedrijf heeft pas dinsdag de laatste negen procent van deze aandelen van de hand gedaan met een zogeheten short placement - tegen 5,60 euro per aandeel. Op de beurs werden de oude aandelen 's middags voor het laatst boven de 6 euro verhandeld op 6,41 euro. Ter vergelijking: vijf jaar geleden was de koers van het aandeel, gecorrigeerd voor de diverse kapitaalmaatregelen, volgens Bloomberg nog ruim 60 euro.

Als we de waarde van de iets meer dan een half miljard toekomstige aandelen bij elkaar optellen, wordt de Tui Group op de beurs nu gewaardeerd op een kleine 3,3 miljard euro. Dat is vrijwel hetzelfde als begin december, voordat Tui de inmiddels afgeronde kapitaalverhoging aankondigde. Deze werd ook voorafgegaan door een consolidatie van de vroegere aandelen in een verhouding van tien tegen één: Wie voorheen tien aandelen bezat, had er nu nog maar één. Vijf jaar geleden was het concern iets minder dan twaalf miljard euro waard; vóór de Coronapandemie eind 2019 was het ongeveer zeven miljard euro waard.

Kapitaalverhogingen zijn nu niets nieuws voor de aandeelhouders van Tui. De huidige was immers al de vierde sinds het begin van de Corona-crisis. Destijds hadden reisbeperkingen als gevolg van de pandemie de reisbranche tijdelijk volledig stilgelegd en redde de Duitse staat de reisgigant van de ondergang met financiële injecties van miljarden.

De vakantieactiviteiten zijn inmiddels weer op gang gekomen en Tui wil het geld van de huidige kapitaalverhoging gebruiken om het laatste steunbedrag terug te betalen. Dit zou de schuldenberg van het bedrijf en daarmee de toekomstige rentelast aanzienlijk moeten verminderen.

Vorige week adviseerde sectorexpert Jamie Rollo van de investeringsbank Morgan Stanley beleggers echter om de Tui aandelen te blijven mijden. Zijn collega Oliver Wojahn van Alsterresearch daarentegen zag de recente koersdaling als een kans om in te stappen. Hij kent de aandelen een koersdoel van 18 euro toe. Daarvoor zou de koers ten opzichte van vandaag ongeveer moeten verdrievoudigen.

Een kernpunt van de kapitaalverhoging dit keer was de uitsluiting van Tui's langjarige grootaandeelhouder Alexei Mordashov, die vóór de kapitaalverhoging nog iets meer dan 30 procent van de Tui aandelen bezat. De Russische oligarch had een belangrijke rol gespeeld bij eerdere kapitaalmaatregelen, door de Groep te helpen redden tijdens de pandemie.

Als gevolg van de Russische aanvalsoorlog tegen Oekraïne mag hij echter niet meer in Tui investeren. De EU had Mordashov namelijk eind februari 2022 op haar sanctielijst geplaatst. Volgens stemrechtmeldingen heeft hij het leeuwendeel van zijn aandelen via een investeringsmaatschappij overgedragen aan zijn vrouw Marina Mordashova.

Volgens Tui is deze overdracht echter "in afwachting van ongeldigheid" - omdat het Duitse ministerie van Economische Zaken een goed jaar geleden een onderzoek heeft ingesteld in het kader van de wet op de buitenlandse handel en betalingen. De kapitaalverhoging vermindert het aandeel van de Russische investeerder aanzienlijk.

Het management van Tui probeerde begin april de bezorgdheid van de beleggers weg te nemen met het nieuws dat het zelf zou deelnemen aan de kapitaalverhoging. Dienovereenkomstig hebben de leden van de Raad van Bestuur hun inschrijvingsrechten volledig uitgeoefend. Voorzitter van de raad van commissarissen Dieter Zetsche heeft naar verluidt ingeschreven op 8.600 nieuwe aandelen en was met circa 28.800 aandelen reeds de grootste aandeelhouder van alle leden van de raad van bestuur en de raad van commissarissen./stw/zb/he