De poging van de CAC40 om terug te veren tot boven het steunniveau van 7.900 dat de vorige dag werd gecompromitteerd, duurde niet langer dan 2 uur. Voorzichtige delistings werden serieus hervat, met Franse aandelen die met -1,2% tot -1,3% daalden richting 7.800 (een jaarlijkse winst die is teruggebracht tot ongeveer +3%, vergeleken met +10% voor de Euro-Stoxx50), in het kielzog van zware verkopen van OAT's, waarbij de rente is opgelopen tot bijna +10pts, tot 3,335% (3,3000% nu, d.w.z. +6pts).


Maar het is niet deze algebraïsche spread die het meest zorgwekkend is: het is de toename van de spread ten opzichte van de Bund, die symmetrisch met -3,5 basispunten afneemt tot 2,6400%. Afgelopen vrijdag bracht de Bund 2,49% op en onze OAT's 2,98% (d.w.z. een spread van 49 basispunten). Vandaag is de spread toegenomen tot +66/+67 basispunten (d.w.z. +17 basispunten in 48 uur).

De schokgolf die zondag werd veroorzaakt door de uitslag van de Europese verkiezingen blijft zwaar wegen op Franse activa (zowel aandelen als obligaties), en de afkeer van onzekerheid lijkt aan te houden. "De verlamming op het gebied van bestuur waarmee Frankrijk te maken zou kunnen krijgen in het geval van een samenloop, zou een extra bedreiging vormen voor de rating van de staatsschuld, die de afgelopen weken al is verlaagd", waarschuwt Mabrouk Chetouane, hoofd International Market Strategy bij Natixis IM.


Buitenlandse beleggers zouden ook een afwachtende houding kunnen aannemen ten opzichte van Frankrijk", voegt de analist toe. Deze specifieke politieke context overschaduwt de andere favoriete 'onderwerpen' van de markten, te beginnen met de beslissing van de Federal Reserve over het monetaire beleid die morgenavond wordt verwacht.

Hoewel er absoluut geen spanning is over de vraag of de rente op 5,25/5,50 zal worden gehandhaafd, of over de 3-maandsprognoses (rente gehandhaafd in juli), zullen de opmerkingen van de Fed over de inflatie misschien de hoop op een versoepeling in september aanwakkeren, ook al krijgt deze hypothese nu slechts 47% van de stemmen, vergeleken met 70% vorige week. Uit de samenvatting van de economische projecties ('dot plots') zou moeten blijken dat de commissie haar prognoses voor renteverlagingen voor dit jaar heeft verlaagd.

Voordat het zover is, zouden de consumentenprijzen - die morgen voor de opening bekend worden gemaakt - wel eens kunnen aantonen dat het inflatietempo de centrale bank weinig speelruimte laat om de rente te gaan verlagen.

Als de Fed "waakzaam" is met betrekking tot de inflatie, dan zal Wall Street, dat maandagavond net nieuwe records vestigde (S&P500 en Nasdaq), op zijn beurt aan een consolidatie beginnen. Dit zou op zijn beurt wegen op de Europese indices, waarbij de Euro-stoxx50 verzwakt door een daling van -1,1% en een pullback onder 5..000 (omlaag 4.960).
Sommige waarnemers wijzen niettemin op de mogelijkheid van een opleving, waarbij de huidige correctie een goede gelegenheid biedt om goedkoop aandelen te kopen van de CAC's meest gewaardeerde aandelen.



Chris Weston, hoofd research bij Pepperstone, wijst erop dat "de Franse aandelenmarkt slechts marginaal representatief is voor de Franse economie". "Slechts 15% van de omzet van de componenten van de index komt uit Frankrijk", voegt hij eraan toe.






Andere redenen voor optimisme op dit moment zijn het vooruitzicht van een aanhoudend economisch herstel in Europa, de renteverlaging van de ECB en de rage rond technologie- en AI-aandelen. Maar dit is geen steun voor de euro, die verder daalt met 0,35% tot 1,0735. Olie komt op adem na een winst van 3% op maandag, waarbij Brent crude met 0,6% consolideert tot $81,5 in Londen. Copyright (c) 2024 CercleFinance.com. Alle rechten voorbehouden.