Enthousiastelingen hebben in de eerste 12 jaar van zijn bestaan tal van verhalen over bitcoin als beleggingspropositie geschetst - van een rebelse technologie die het financiële systeem op zijn kop zal zetten tot een baanbrekend betalingsnetwerk; van een niet-gecorreleerd activum tot een indekking tegen inflatieveroorzakend overheidsbeleid.

Hier zijn enkele grafieken die de koersontwikkeling van bitcoin tijdens de pandemie van het coronavirus illustreren - en die enkele aanwijzingen geven over wat het gedrag van beleggers stuurt.

(Grafiek: Down but not out: Bitcoin presteert beter dan aandelen in 2020 BEELD link: )

BETER DAN AANDELEN

Bitcoin heeft het dit jaar beter gedaan dan zowel Amerikaanse als wereldwijde aandelen, met een verlies van ongeveer 5% in vergelijking met respectieve dalingen van 13% en 16% voor de S & P 500 en MSCI All-Country World Index <.MIWO00000PUS>.

Net als aandelen en andere risicovollere activa, steeg bitcoin in het kielzog van ongekende stimuleringspakketten gelanceerd door regeringen en centrale banken medio maart om de economische schade veroorzaakt door het coronavirus te beperken.

De cryptocurrency is sinds medio maart met 80% gestegen, deels omdat het de kans biedt op een snel rendement nu de stimuleringsmaatregelen de markten in spoelen, aldus beleggers en handelaren.

Bitcoin en cryptocurrencies hebben investeerders aangesproken omdat "ze een potentieel hoger risico-beloningsscenario kunnen bieden dat ze niet kunnen vinden in andere activa", zei Michael Sonnenshein, managing director van Grayscale, 's werelds grootste vermogensbeheerder van cryptocurrency.

VEILIGE HAVEN? MEER EEN INFLATIEHEDGE, ZEGGEN BELEGGERS

Enthousiastelingen zeggen dat bitcoin immuun is voor de gevolgen van geopolitieke spanningen of overheidsbeleid vanwege zijn gedecentraliseerde aard. In tegenstelling tot geld dat door centrale banken wordt uitgegeven, produceren mijnwerkers die met elkaar concurreren om computerpuzzels op te lossen, bitcoin.

De schaarste van de bitcoin, die beperkt is tot 21 miljoen stuks, geeft hem een aangeboren waarde en beschermt hem tegen maatregelen van centrale banken of beleid dat de inflatie aanwakkert.

Maar in 2020 deed bitcoin het slechter dan traditionele veilige havens zoals goud, dat met 11% steeg, en Amerikaanse Treasuries op 10 jaar, waarvan de winsten met 14% stegen. Op 12 maart, toen de bitcoin 40% crashte op zijn slechtste dag sinds 2013, bleken andere zogenaamde veilige havens veel veerkrachtiger.

"Het idee dat het een veilige haven is op de manier waarop goud dat is - ik denk niet dat recente bewegingen dat bevestigen," zei Sui Chung van CF Benchmarks, een aanbieder van crypto-benchmarks.

De winsten van Bitcoin, zeggen sommige beleggers, werden deels gedreven door weddenschappen dat het toekomstige inflatie kan afdekken die wordt veroorzaakt door stimuleringsmaatregelen van de overheid.

"Het is niet alleen het verhaal van de VS, maar min of meer elke grote regering doet dat in een vergelijkbare omvang," zei Richard Galvin, van cryptofonds Digital Asset Capital Management.

"Je hebt niet veel opties om dat risico af te dekken."

(Grafiek: Bitcoin als veilige haven? Rendementen 2020 suggereren van niet IMAGE link: )

INZETTEN OP PRIJSSCHOMMELINGEN

De beruchte volatiliteit van Bitcoin heeft het gebruik ervan als betaalmiddel gehinderd en grote langetermijnbeleggers zoals pensioenfondsen afgeschrikt - maar trok hedgefondsen en high-frequency traders aan, die geld verdienen aan prijsschommelingen op korte termijn.

Terwijl de volatiliteit de markten van alle soorten in zijn greep hield tijdens de coronaviruscrisis, zijn de prijsbewegingen van bitcoin sterk gestegen - een zegen voor speculatieve handelaren die proberen te handelen op spreads over meerdere platforms, zeggen grote cryptobeurzen.

"Je hebt high-frequency trading firms die handelen op de geur van de spread om geld te verdienen", zegt Paolo Ardoino, chief technology officer bij de grote Bitfinex exchange, eraan toevoegend dat zij zich zelden bezighouden met narratieven rond bitcoin.

"Of het nu melk of aardappelen of bitcoin is, ze zouden alles verhandelen - dus het filosofische standpunt interesseert ze echt niet."

(Grafiek: Bitcoin volatiliteit IMAGE link: )

STIJGENDE VOLUMES

Terwijl de bitcoinvolatiliteit sprong, zagen grote cryptocurrency-beurzen halverwege maart enorme pieken in volume. Veel beleggers verkochten bitcoin - net als andere activa - om geld op te halen voor margin calls, zeiden analisten.

Dagelijkse volumes op 's werelds top exchanges sprongen naar $ 21,6 miljard op 13 maart, hun hoogste in zeven maanden en een van de hoogste ooit, zei onderzoeksbureau CryptoCompare. De handel in crypto-derivaten zoals bitcoinfutures - vaak favoriet bij high-frequency traders - klom in maart ook tot het hoogste volume ooit.

(Grafiek: Cryptocurrency volumes springen in maart png link: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/gjnvwnbbpwr/index.html)