Beleggers zullen de inflatiecijfers van volgende week en de vergadering van de Federal Reserve nauwlettend in de gaten houden voor aanwijzingen over de vraag of de hoop op een zachte landing, die aandelen naar recordhoogtes dreef, nog steeds gerechtvaardigd is.

De rally van dit jaar heeft de S&P 500 tot nu toe met meer dan 12% doen stijgen, op basis van de verwachting dat de Fed de inflatie kan afkoelen zonder de groei te schaden. Recente economische cijfers hebben echter tegenstrijdige signalen afgegeven: De Amerikaanse werkgelegenheidscijfers die vrijdag bekend werden gemaakt, waren veel sterker dan verwacht, terwijl eerdere rapporten een vertraging in de verwerkende industrie lieten zien en een lager herzien groeipercentage voor het eerste kwartaal.

De inflatiecijfers van mei, die volgende week woensdag worden verwacht, moeten een koorddanser zijn om aan de verwachtingen van een "Goudlokje-economie" te voldoen: een bevredigende groei met prijzen onder controle. Later die dag zullen beleggers naar de Fed kijken voor signalen over de renteverlagingsplannen van de centrale bank.

De markt wil graag wat duidelijkheid en niet dat de Fed tot december of januari moet wachten om te beginnen met het verlagen van de rente, zei Paul Christopher, hoofd global market strategy bij het Wells Fargo Investment Institute, en voegde eraan toe dat een lange periode van hoge leenkosten de economie zou kunnen schaden.

De niet-beroepsbevolking steeg vorige maand met 272.000 banen, aldus het Bureau of Labor Statistics van het Labor Department op vrijdag, en overtrof daarmee de 185.000 banen die economen in een peiling van Reuters hadden voorspeld. Na de gegevens lieten de futuresmarkten zien dat beleggers de verwachtingen voor renteverlagingen bijstelden, waarbij de kans op een verlaging in september daalde van ongeveer 70% voor het rapport naar ongeveer 55%.

Sterke werkgelegenheidscijfers neutraliseerden eerdere berichten die wezen op een afkoelende economie, waaronder een bericht van 3 juni waaruit bleek dat de Amerikaanse productieactiviteit in mei voor de tweede maand op rij vertraagde.

Ondanks de opmars van de S&P 500 naar nieuwe records, maken sommige beleggers zich zorgen dat de winsten geconcentreerd zijn in een paar gigantische technologie- en groeinamen zoals Nvidia, terwijl de rest van de markt veel lauwer is.

De waarderingen van Amerikaanse aandelen blijven ver boven historische normen, aldus Ed Clissold, hoofdstrateeg voor de VS bij Ned Davis Research. De mediane koers-winstverhouding van de S&P 500 zou 31% moeten dalen om de langetermijnmediaan te bereiken, en 19% om de 20-jaars norm te bereiken, zei hij.

"Mensen zijn bezorgd over hoe ver en hoe hoog deze markt is gestegen en hoe krap hij is geweest," zei Raul Diaz, senior investment officer bij Northern Trust Wealth Management.

Veel beleggers geloven dat sterke bedrijfsresultaten en een relatief gunstige macro-economische omgeving aandelen kunnen blijven ondersteunen. Volgens gegevens van LSEG kwamen de winsten in het eerste kwartaal ongeveer 8,1% boven de verwachtingen van analisten uit.

Wij denken dat Amerikaanse aandelen waarschijnlijk gesteund zullen blijven door gunstige macro-economische omstandigheden, een gezonde winstgroei, AI-meevallers en de mogelijkheid van een Fed-pivot voor het einde van het jaar, schreef Solita Marcelli, chief investment officer Americas bij UBS Global Wealth Management, deze week in een notitie.

De bank verhoogde onlangs haar S&P 500-doelstelling voor het einde van het jaar naar 5.500, een stijging van 3% ten opzichte van de huidige index.

Anderen geloven dat politieke onzekerheid, en niet economische cijfers, later dit jaar voor turbulentie zullen zorgen. Het eerste debat tussen president Joe Biden, een Democraat, en de Republikeinse uitdager en voormalig president Donald Trump zal plaatsvinden op 27 juni, bijna drie maanden eerder dan de datum van 16 september die wordt voorgesteld door de onpartijdige Commission on Presidential Debates, die ze sinds 1988 beheert.

Dat zou de aandacht van de markt eerder in het jaar dan normaal kunnen richten op de presidentsverkiezingen van 2024, aldus Grace Lee, senior portefeuillebeheerder bij Columbia Threadneedle Investments.

"Aan de oppervlakte ziet de markt er nog steeds uit alsof alles in orde is, maar ik denk dat er een zekere nervositeit heerst die misschien niet eens te maken heeft met de economische cijfers," zei Lee. "Mensen willen vasthouden aan wat heeft gewerkt en niet te ver gaan in andere gebieden die politieke gevolgen kunnen hebben, of het nu gaat om gezondheidszorg en geneesmiddelenprijzen of schone energie." (Verslaggeving door David Randall; Redactie door Ira Iosebashvili en David Gregorio)