De ECB heeft de rente sinds september op een recordhoogte gehouden, maar nu de inflatie snel afneemt, discussiëren de beleidsmakers over wanneer ze moeten beginnen met het afbouwen van enkele van de 10 verhogingen die de depositorente in iets meer dan een jaar van diep in negatief gebied naar 4% hebben gebracht.
Zodra de rente begint te dalen, moet de ECB doorgaan met gelijkmatige verhogingen voor een gestage cyclus van beleidsversoepeling, vertelde Kazimir, die deel uitmaakt van de rentebepalende Raad van Bestuur van de ECB, woensdag in een interview aan Reuters.
"Er is geen reden om een renteverlaging te overhaasten," zei Kazimir, een voormalig minister van Financiën. "Juni zou mijn voorkeursdatum zijn, april zou me verrassen en maart is een no go."
"De tijdlijn is belangrijk omdat ik de voorkeur geef aan een soepele en gestage cyclus van beleidsversoepeling en daarvoor moeten we vrij zeker zijn van de eerste stap," voegde Kazimir, een uitgesproken conservatief, eraan toe.
Hoewel de ECB officieel geen datum heeft genoemd, heeft de Griekse Yannis Stournaras, een uitgesproken beleidsduif, ook juni op tafel gelegd, wat suggereert dat er zich rond die datum een consensus aan het vormen is.
De ECB heeft in het verleden toezeggingen gedaan over bepaalde stappen, maar beleidsmakers moeten dergelijke "forward guidance" deze keer vermijden, aldus Kazimir, die zei dat ze moeten leren van hun fout uit het verleden om hun eigen handen te ver van tevoren vast te binden.
Toch daalt de inflatie duidelijk sneller dan de ECB in het verleden had voorspeld, ook al blijven er enkele vragen over de lonen en de onderliggende prijstrends.
"De desinflatie gaat veel sneller dan we op hoofdniveau hadden verwacht, maar we kunnen nog niet zeker zijn over de kerninflatie omdat de loonontwikkelingen onduidelijk blijven," zei Kazimir. "Daarvoor is de uitkomst van collectieve onderhandelingen cruciaal. Al met al zijn we op de goede weg, maar we zijn er nog niet."
Beleggers verwachten nu dat de ECB de rente dit jaar met slechts 90 basispunten zal verlagen, met een eerste stap in juni, een grote verandering in de marktprijzen vergeleken met vorige maand, toen tot 150 basispunten versoepeling werd ingeprijsd.
Kazimir zei dat hij blij was met deze omslag in het sentiment, omdat de prijsstelling nu "realistischer" is, een opmerking die aansluit bij andere beleidsmakers die zeiden dat beleggers op de zaken vooruitliepen en dat hun buitensporige weddenschappen waarschijnlijk ongelijk zouden krijgen.
De hoge rentetarieven hebben gewogen op de economische groei doordat de investeringen zijn gedaald en de bouwactiviteit is opgedroogd, en de eurozone bevindt zich nu in het zesde kwartaal op rij van grotendeels stagnerende groei.
De tegenslagen worden nog verergerd door de zwakke vraag vanuit China en de hoge energiekosten, die beide de industrie in een recessie hebben meegesleurd.
Maar Kazimir zei dat hij uitging van een zachte landing, of het terugdringen van de inflatie zonder een recessie te veroorzaken - vaak beschouwd als de heilige graal van centraal bankieren.
"De economische groei is teleurstellend, maar we moeten het effect van het monetaire beleid niet overschatten," zei Kazimir. "Europa raakt achterop in concurrentievermogen en de politieke wil ontbreekt om structurele hervormingen door te voeren... lage rentetarieven zullen ons niet van deze pijn verlossen."
Met betrekking tot de lopende herziening van het operationele kader van de ECB, zei Kazimir dat zijn twee belangrijkste doelen zijn om de interbancaire financieringsmarkt nieuw leven in te blazen en de omvang van een eventuele structurele portefeuille van obligaties en leningen die de ECB aanhoudt, te beperken. (Verslaggeving door Balazs Koranyi; Bewerking door Hugh Lawson)
