Ondanks een neerwaartse trend in de inflatie, die in november voor de zesde achtereenvolgende maand binnen het doelbereik van de SNB van 0-2% lag, zei SNB-voorzitter Thomas Jordan onlangs dat hij niet zou aarzelen om het monetaire beleid verder aan te scherpen als dat nodig zou zijn.

De markten hebben de opmerkingen van Jordan genegeerd en gaan ervan uit dat de eerste renteverlaging al in maart zal plaatsvinden, in lijn met wat ze van de ECB verwachten. Maar de meeste economen in de peiling van 5-11 december van Reuters zeiden dat de rente langer hoger zou blijven.

Terwijl alle 31 economen voorspelden dat de Zwitserse centrale bank haar belangrijkste beleidsrente op 14 december op 1,75% zou houden, na een verrassende pauze in september, zei bijna 70% van hen, 21 van de 31, dat de SNB de rente tot ten minste het derde kwartaal ongewijzigd zou laten.

Een significante minderheid van 45% van de economen, 13 van de 29, voorspelde dat de eerste renteverlaging van de SNB zou worden uitgesteld tot december 2024 of later.

Dit in vergelijking met ongeveer 57% van de economen die voorspelden dat de ECB tegen eind juni voor minstens één renteverlaging zou gaan, volgens een afzonderlijke enquête van Reuters vorige week.

"De SNB houdt nu waarschijnlijk een langere pauze dan de ECB," zei Evelyn Herrmann, Europees econoom bij Bank of America. "Gezien de robuustere achtergrond van de reële economie dan in de eurozone... betwijfelen we of de SNB vanaf hier snel zal gaan bezuinigen.

"Gezien het feit dat de inflatiedoelstelling van de centrale bank van 'onder de 2%' stevig asymmetrisch blijft, zou een grotendeels ongewijzigde inflatieprognose aangeven dat ze nog lang niet aan het verlagen zijn."

De Zwitserse inflatie, momenteel 1,4% en een van de laagste onder de grote economieën, zou in 2024 en 2025 gemiddeld respectievelijk 1,5% en 1,3% bedragen, tegen 2,2% dit jaar.

Als de mediaan van de enquête uitkomt, zou de SNB de rente niet alleen langer aanhouden dan de ECB, maar ook beginnen te verlagen na de Amerikaanse Federal Reserve, die volgens een aparte peiling van Reuters met een kleine meerderheid tot minstens juli in de wacht zou blijven staan.

De voorspelde verlaging van 50 basispunten door de SNB volgend jaar was ook minder dan de mate waarin de Fed en de ECB hun beleid zouden versoepelen.

Een langere rente zou de Zwitserse centrale bank kunnen helpen om haar voorkeur voor een sterkere munt te handhaven, vooral ten opzichte van de euro, aangezien de Europese Unie haar grootste handelspartner is.

De Zwitserse frank is dit jaar bijna 5% in waarde gestegen ten opzichte van de euro en bereikte op 7 december de sterkste koers van 0,9401 per euro sinds de SNB in januari 2015 een einde maakte aan haar minimumwisselkoersbeleid.

De centrale bank zei in september "bereid te zijn om waar nodig actief te zijn op de valutamarkt". Maar gezien de afnemende inflatie verwachten sommige analisten een verandering in het standpunt van de SNB over haar FX-interventie.

"Door de verdere waardestijging van de Zwitserse frank en de zwakkere inflatiecijfers denken wij dat deze taal waarschijnlijk zal worden afgezwakt. Misschien zal de SNB suggereren dat FX-verkoop niet langer nodig is of in een lager tempo," aldus George Moran, Europees econoom bij Nomura.

De Zwitserse economie, die vorig kwartaal met 0,3% groeide ten opzichte van het vorige kwartaal, zou in 2024 en 2025 met respectievelijk 1,2% en 1,4% groeien, na een groei van 0,7% in 2023.

(Voor andere verhalen uit de Reuters wereldwijde economische opiniepeiling:)