Analisten wijzen op de afnemende bezorgdheid over de recessie en het vooruitzicht van een minder agressief beleid van de Amerikaanse Federal Reserve als factoren die de hoop op een bredere marktrally voeden.
Volgens een analyse van Reuters hebben slechts 10% van de grootste stijgers in de MSCI World index ongeveer 72% van de rally van dit jaar voor hun rekening genomen.
Dit in vergelijking met een veel bredere rally in de afgelopen jaren, toen de top 10% winnaars slechts goed waren voor 14% van de totale marktstijging van maart 2020 tot begin 2022.
De rugwind voor een bredere rally zou de winst kunnen zijn.
Het winstseizoen voor het tweede kwartaal is positief van start gegaan voor cyclische sectoren, met meer dan een kwart van de wereldwijde bedrijven die tot nu toe hun resultaten hebben bekendgemaakt, zo blijkt uit gegevens van Refinitiv Eikon.
Ongeveer 67% van de bedrijven in de discretionaire consumentensector overtrof de consensusverwachtingen voor het nettoresultaat, voornamelijk dankzij robuuste consumentenbestedingen. Ondertussen overtrof 64% van de industriële bedrijven de analistenverwachtingen voor de nettowinst.
Amerikaanse banken hebben ook solide tweedekwartaalwinsten geboekt, dankzij een stijging van de rentemarges. Bovendien verwachten analisten een robuuste activiteit op het gebied van transacties in de tweede helft van het jaar, wat de inkomsten uit investment banking zou kunnen stimuleren.
"Het komende winstseizoen heeft zeker het potentieel om de rally te verbreden. Winstverwachtingen - in opwaartse zin - van een breder scala aan aandelen zullen beleggers waarschijnlijk doen nadenken over namen buiten het cohort (van tech-aandelen)," aldus Puneet Singh, directeur kwantitatief onderzoek bij Societe Generale, gevestigd in Singapore.
AANTREKKELIJKE WAARDERINGEN
Amerikaanse techaandelen hebben het grootste deel van de smalle rally tot nu toe aangevoerd, naast enkele bedrijven uit de industriële sector, zoals Builders FirstSource, Carnival Corp en Airbnb, die profiteren van de inhaalvraag na COVID-19.
"Aandelenmarkten hebben de desinflatoire trend toegejuicht met een bullmarkt die in het tweede kwartaal versnelde op een aanvankelijk zeer smalle marktbreedte die werd getriggerd door AI-optimisme," zei Massud Ghaussy, een senior analist bij Nasdaq IR Intelligence.
"Een "fear-of-missing-out" (FOMO)-handel nam toe naar de tweede helft van het tweede kwartaal toe, waarbij hedgefondsen shorts afwikkelden en de markten nog hoger duwden."
In Azië zijn Japanse aandelen sterk gestegen, geholpen door hun cyclische herstel en goedkopere waarderingen, terwijl in Europa de robuuste vraag naar reizen een impuls heeft gegeven aan bedrijven zoals luchtvaartingenieur Rolls-Royce en de grootste hotelgroep in de regio, Accor .
Er zijn echter nog genoeg achterblijvers, vooral in cyclische sectoren zoals de financiële sector en de consumentengoederensector, die beschikbaar zijn tegen aantrekkelijke waarderingen, aldus analisten.
"Als de risicobereidheid gezond blijft, de inflatie onder controle blijft, de economische groei gematigd blijft en de Fed niet met sterke verklaringen komt met een grote verhoging, dan hebben we de basis voor een bredere rally," zei Singh.
In de afgelopen maand hebben de communicatiediensten, mijnbouw en financiële sectoren allemaal ongeveer 5% winst geboekt, waarmee ze de bescheiden stijging van 2% van de technologiesector overtroffen. De technologiesector is dit jaar echter met 34,5% gestegen en is daarmee alle andere sectoren de baas.
"Wij denken nog steeds dat de leidende positie van de techsector kan aanhouden omdat het AI-thema voor een aanzienlijke winststijging zorgt, maar wij denken wel dat andere delen van de cyclische markt er goedkoop uitzien," aldus Alastair Pinder, hoofd opkomende markten en global equity strateeg bij HSBC Research, die overwogen is in tech-, energie-, consumentgerelateerde en financiële aandelen.
Defensieve sectoren en internationale aandelen zijn betere plaatsen om te beleggen, aldus Derek Izuel, chief investment officer bij Shelton Capital Management, gevestigd in Californië.
"Hoewel de angst voor inflatie is afgenomen, wijzen alle economische indicatoren op een vertragende economie, maar aandelen van hoge kwaliteit zijn niet te hoog geprijsd," zei hij.
"Het grote effect van de ommekeer in de inflatie is een meer dovish houding bij de Fed, en dus minder renteverhogingen. Dit zal leiden tot een zwakkere dollar, en dus tot betere internationale aandelenrendementen."
