Het nauwlettend in de gaten gehouden werkgelegenheidsrapport van het Labor Department op vrijdag zal naar verwachting ook laten zien dat de jaarlijkse loonstijging het traagst is in drie jaar. Samen met de prijsmatiging in mei, zou het rapport bevestigen dat de desinflatoire trend weer op het goede spoor is, nadat de inflatie in het eerste kwartaal de hoogte in schoot.
Het zou ook het vertrouwen van Fed-beleidsmakers in de inflatievooruitzichten kunnen versterken en de Amerikaanse centrale bank een stap dichter bij het begin van de renteverlagingen later dit jaar kunnen brengen.
De financiële markten blijven optimistisch dat de Fed in september met haar versoepelingscyclus kan beginnen, nadat ze het monetaire beleid in 2022 en 2023 agressief heeft aangescherpt. Fed-voorzitter Jerome Powell zei deze week dat de economie zich weer op een "desinflatoir pad" bevindt, maar benadrukte dat beleidsmakers meer gegevens nodig hebben voordat ze de rente gaan verlagen.
"De economie evolueert naar een redelijk en duurzaam tempo van werkgelegenheidsgroei," zei Brian Bethune, een professor economie aan Boston College. "Er zijn geen aanwijzingen voor een plotselinge daling, niets wijst erop dat we plotseling omvallen. We zijn nog steeds bezig met een 'zachte landing'.
De niet-beroepsbevolking is vorige maand waarschijnlijk met 190.000 banen gestegen, nadat deze in mei met 272.000 was toegenomen, volgens een enquête van Reuters onder economen. In de afgelopen 12 maanden zijn er gemiddeld ongeveer 230.000 banen per maand bijgekomen.
Economen zeggen dat de economie minstens 150.000 banen per maand moet creëren om de groei van de beroepsbevolking bij te houden, rekening houdend met de recente toename van immigratie.
Het werkloosheidscijfer steeg in mei voor het eerst sinds januari 2022 naar 4,0%, gestimuleerd door de vluchtige jeugdwerkloosheid. Sommige economen hadden verwacht dat het in juni weer zou dalen tot 3,9%.
Een vertraagde maatstaf voor werkgelegenheid, de Quarterly Census of Employment and Wages (QCEW), suggereert een veel tragere banengroei tot en met het vierde kwartaal van 2023 dan de loongegevens. De QCEW-gegevens zijn afgeleid van de rapporten van werkgevers aan de werkloosheidsverzekeringsprogramma's van de staten.
BENCHMARK SCHATTING
Maar economen beweren dat de QCEW-gegevens geen ongedocumenteerde immigranten bevatten, een groep die volgens hen vorig jaar heeft bijgedragen aan de sterke banengroei. Het Bureau of Labor Statistics van het Labor Department publiceert volgende maand zijn benchmarkschatting van de lonen voor de 12 maanden tot maart van dit jaar.
"De loonsom zal naar beneden worden bijgesteld, maar dat komt volgens ons niet omdat de loonsom te hoog wordt geteld, maar omdat QCEW te laag wordt geteld," zegt Sam Coffin, econoom bij Morgan Stanley. "Omdat QCEW gebaseerd is op UI-gegevens, worden mensen die niet mogen werken waarschijnlijk niet meegeteld. Als iemand niet gemachtigd is om te werken, komt hij ook niet in aanmerking voor werkloosheidsuitkeringen. De loonenquête vraagt daarentegen om werknemers te tellen, ongeacht hun wettelijke status."
De aanwervingen werden grotendeels gestimuleerd door sectoren zoals de gezondheidszorg, vrije tijd en gastvrijheid, evenals het onderwijs van de staat en de lokale overheid, waar het personeelsbestand weer terug is op het niveau van voor de pandemie. Die trend hield in juni waarschijnlijk aan, zij het in een gematigder tempo dan in de afgelopen maanden.
De werkgelegenheid in deze sectoren is meestal terug op het niveau van 2019, en de renteverhogingen van 525 basispunten die de Fed sinds 2022 heeft doorgevoerd om de inflatie te beteugelen, hebben gewogen op de bedrijfsvorming.
De overtollige besparingen die tijdens de COVID-19 pandemie zijn opgebouwd, zijn opgebruikt, wat bijdraagt aan een vertraging van de vraag naar zowel arbeid als goederen en diensten.
"Er is veel inhaalwerk verricht om bedrijven weer van personeel te voorzien," zei Sarah House, een senior econoom bij Wells Fargo. "Dat is grotendeels voltooid in veel verschillende sectoren."
Ook al koelt de arbeidsmarkt af, de loonstijging blijft voldoende om de consumentenbestedingen en de algemene economische expansie te ondersteunen.
Het gemiddelde uurloon zou in juni met 0,3% zijn gestegen, na een stijging van 0,4% in mei. Dat zou de jaarlijkse loonstijging verlagen van 4,1% in mei naar 3,9%, de kleinste stijging sinds juni 2021. Een loonstijging tussen 3% en 3,5% wordt gezien als consistent met de inflatiedoelstelling van 2% van de Fed.
De centrale bank heeft sinds juli vorig jaar haar daggeldrente binnen de huidige bandbreedte van 5,25%-5,50% gehouden. Uit de notulen van de Fed-vergadering van 11-12 juni, die woensdag werden gepubliceerd, bleek dat beleidsmakers erkenden dat de economie leek te vertragen en dat "de prijsdruk afnam".
Economen beweren dat de arbeidsmarkt de inflatie niet aanwakkert en merken op dat de productiviteit van werknemers is toegenomen, en zijn bezorgd dat de Fed de groei zou kunnen verstikken door de leenkosten te lang hoog te houden.
"De loonstijging was eerder in deze expansie hoog, maar is afgenomen," zei Kevin Rinz, een senior fellow bij het Washington Center for Equitable Growth. "De productiviteitsgroei is teruggekeerd naar de normale relatie die het heeft met de loongroei, zodat er geen enorme kloof is tussen die twee. Het lijkt op dit moment niet echt nodig om de arbeidsmarkt in te perken om de inflatie te verlagen." (Verslaggeving door Lucia Mutikani; Redactie door Paul Simao)
