Tech heeft het de laatste tijd moeilijk. Na jarenlang de indices te hebben gedragen, staat de sector nu onder druk. Die verschuiving is zichtbaar in de indexprestaties: de Nasdaq stagneert terwijl de Dow Jones blijft stijgen. De graadmeter voor de meer traditionele delen van de economie brak eind vorige week door de grens van 50.000 punten.
Na vol in te zetten op AI-winnaars heeft de markt besloten de aandacht te verleggen naar de "verliezers". Van software tot financiële dienstverlening tot videogames: forse koersklappen zijn dit resultatenseizoen aan de orde van de dag.
Wat de AI-winnaars betreft: de markt zet vraagtekens bij hun vermogen om rendement te halen uit almaar uitdijende investeringsplannen. De nieuwste resultaten van de hyperscalers werden voorzichtig onthaald, omdat ze allemaal hun capex-ramingen flink hebben opgeschroefd. Alphabet, Amazon, Meta en Microsoft zijn van plan om in 2026 niet minder dan $660 md. te investeren.
Alleen het halfgeleidersegment houdt stand. SK Hynix, Samsung, TSMC en ASML staan sinds het begin van het jaar allemaal fors hoger. Niemand weet echt waar de AI-revolutie zal eindigen, maar het is duidelijk dat vooral de leveranciers van de basisinfrastructuur ervan profiteren.
Al maanden duiken er twijfels over AI op, die zich vertalen in een verschuiving van het leiderschap binnen de Amerikaanse markt. De Nasdaq 100 bereikte voor het laatst een recordhoogte op 29 oktober, tijdens het vorige resultatenseizoen. Tech heeft de rest van de markt echter niet meegesleurd. In plaats daarvan zien we een soort rotatie.
Prestaties van verschillende S&P 500-sectoren sinds 29 oktober
Inderdaad: de afgelopen drie jaar zijn beleggers massaal in tech gestapt om op AI in te spelen en hebben ze andere delen van de markt verwaarloosd. Dat enthousiasme heeft grote waarderingsverschillen gecreëerd, die vandaag mogelijk een vorm van rotatie rechtvaardigen.
De Dow Jones staat sinds het begin van het jaar 4 % hoger, terwijl de Nasdaq een fractie lager staat (-0,2 %). Let wel: in de afgelopen tien jaar heeft de Dow Jones de Nasdaq slechts twee keer overtroffen: in 2016 en in 2022.
